Punti Chiave
- Duke Energy rende il 3,8% e Consolidated Edison il 3,5%, e entrambe hanno aumentato i loro dividendi di circa il 2% all'anno dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025.
- Consolidated Edison ha distribuito il 60% del suo EPS normalizzato dell'esercizio 2025, contro il 67% di Duke Energy, e gli analisti si aspettano che entrambi i rapporti scendano nell'esercizio 2026.
- Duke Energy ha più debito, con un rapporto debito netto/EBITDA di 5,4x contro 4,3x per Consolidated Edison, mentre costruisce nuova capacità di generazione per i data center.
- $10.000 investiti oggi pagano $380 all'anno con Duke Energy e $350 con Consolidated Edison.
Consolidated Edison (ED) ha aumentato il suo dividendo per 52 anni consecutivi. Il suo ultimo aumento, del 4,4% sul pagamento annualizzato, è stato più del doppio del 2,1% all'anno che ha mediato dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025.
È un'impresa difficile da eguagliare per Duke Energy (DUK). Duke ha aumentato il suo dividendo trimestrale del 2% a luglio, in linea con gli ultimi anni, ma offre comunque un rendimento maggiore: 3,8% contro il 3,5% di Con Edison.
Entrambe finanziano i loro investimenti con nuovo debito e nuove azioni, quindi valuterò ogni dividendo in base alla sua quota sugli utili normalizzati. Qual è l'azione con il dividendo migliore?
| Metrica | Duke Energy (DUK) | Consolidated Edison (ED) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo | 3,8% | 3,5% |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020–2025 | 2,0% all'anno | 2,1% all'anno |
| Record (conteggio dell'azienda) | Oltre 20 anni di aumenti annuali | 52 anni consecutivi di aumenti |
| Payout ratio sull'EPS normalizzato, esercizio 2025 | 67% | 60% |
| Payout ratio sull'EPS normalizzato, consenso esercizio 2026 | 65% | 58% |
| Debito netto / EBITDA, ultimi 12 mesi | 5,4x | 4,3x |
| Copertura degli interessi (EBIT / interessi), ultimi 12 mesi | 2,35x | 2,93x |
Duke Energy si sta espandendo per i data center
La storia di crescita di Duke sono i data center. Ha firmato accordi di servizio elettrico per 7,8 gigawatt con clienti data center. Per servirli, è impegnata in una costruzione record di capacità di generazione, puntando a 15 gigawatt entro il 2031.
Questo si riflette sugli utili. L'EPS rettificato è salito a $1,43 nel secondo trimestre del 2026 da $1,25 un anno prima, e Duke ha riconfermato le previsioni per il 2026 di $6,55-$6,80. Si aspetta che l'EPS rettificato cresca del 5%-7% all'anno fino al 2030, partendo dal punto medio di $6,30 del 2025.
Il dividendo sta crescendo più lentamente di questo. Duke ha definito l'aumento del 2% di luglio "coerente con la crescita degli ultimi anni". Gli utili che superano il dividendo hanno ridotto il suo payout ratio dal 76,9% dell'EPS normalizzato nell'esercizio 2018 al 66,9% nell'esercizio 2025…
Gli analisti si aspettano il 65% per l'esercizio 2026, un livello gestibile per una utility. I rischi sono quelli che Duke stessa cita: completare i suoi progetti di capitale e recuperare quei costi attraverso le richieste tariffarie in tempo.
Con Edison punta sull'elettrificazione
La crescita di Duke viene dai data center. Quella di Con Edison viene dalla spinta di New York a elettrificare gli edifici e i trasporti. Le richieste di domanda elettrica per nuovi edifici sono aumentate del 20%-25%, e l'azienda prevede che la sua base di investimento media fruttifera crescerà dell'8,8% all'anno in cinque anni.
L'EPS rettificato è salito a $0,83 nel secondo trimestre del 2026 da $0,67 un anno prima, e Con Edison ha riconfermato le previsioni per il 2026 di $6,00-$6,20.
Il suo payout ratio è sceso più di quello di Duke. È passato dal 73,2% dell'EPS normalizzato nell'esercizio 2020 al 59,6% nell'esercizio 2025, mentre l'EPS normalizzato è salito da $4,18 a $5,70…
Sul consenso per l'esercizio 2026, è un ben coperto 58%. Il rischio principale sono i regolatori di New York: Con Edison cita la possibilità che i piani tariffari delle sue utility non forniscano un rendimento ragionevole. Il CEO Tim Cawley afferma che l'azienda sta "raddoppiando i nostri sforzi per mantenere il nostro servizio accessibile a tutti i clienti".
Quindi, quale dividendo vince?
Consolidated Edison è l'azione con il dividendo migliore. Ciò che mi fa decidere è il margine sotto ogni dividendo. Il payout ratio di Con Edison è del 60% dell'EPS normalizzato dell'esercizio 2025 e del 58% sul consenso per l'esercizio 2026, contro il 67% e il 65% di Duke. Ha 52 anni consecutivi di aumenti alle spalle. E il suo ultimo aumento, del 4,4%, è stato più del doppio del 2% di Duke.
Ha anche meno debito. La leva finanziaria di Duke è diminuita da 5,9x debito netto/EBITDA nell'esercizio 2023 a 5,5x nell'esercizio 2025, e si attesta a 5,4x negli ultimi dodici mesi. Quella di Con Edison è 4,3x…
E Duke sta preparando nuove azioni per finanziare la sua espansione. "Stiamo adottando un approccio proattivo al finanziamento azionario, fissando oggi prezzi interessanti per ridurre il rischio dei nostri futuri fabbisogni di capitale", ha dichiarato il CFO Brian Savoy durante la conferenza del secondo trimestre.
Questo non significa che il dividendo di Duke sia in pericolo. Paga l'assegno più grande: $380 all'anno su $10.000, contro $350 di Con Edison. Al ritmo quinquennale di ciascuna azienda, $10.000 in Duke pagherebbero circa $455 nell'anno 10, un rendimento del 4,5% sul tuo capitale oggi. A quei ritmi, Con Edison non raggiungerebbe questo livello per oltre 30 anni. Duke ha anche pagato un dividendo in contanti trimestrale per 100 anni consecutivi.
È solo che la matematica quinquennale prevede che Con Edison torni al 2,1% all'anno, dopo un aumento del 4,4%. Per un dividendo su cui conto per decenni, prendo quello con più margine sotto di sé.
Naturalmente, se l'espansione di Duke nei data center darà i suoi frutti e guadagnerà nella metà superiore di quel range del 5%-7% dal 2028, come si aspetta, il suo payout ratio potrebbe continuare a scendere e lasciare spazio ad aumenti più consistenti.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Consolidated Edison?
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