Tesla (TSLA) ha finalmente svelato la nuova generazione della Roadster giovedì sera, 15 ottobre, presso un sito di test SpaceX a McGregor, in Texas. Sono passati quasi dieci anni dal prototipo del 2017. Elon Musk ha dichiarato che alcune versioni raggiungeranno i 60 mph (circa 97 km/h) in meno di un secondo e una velocità massima di oltre 230 mph (circa 370 km/h), grazie ai propulsori sviluppati con SpaceX.
Il problema è il calendario. Tesla ha annunciato che la produzione inizierà nel 2028, otto anni dopo la data di consegna inizialmente promessa per il 2020, e non ha fornito un listino prezzi. Ciò che ha fornito è stata una pagina per le prenotazioni: $50,000 per la versione "Performance" e $250,000 per la versione "Thrust". Una versione monoposto "Rocket" è disponibile solo su invito.
Un'auto di punta con un contributo di ricavi minimo
L'analista di Morningstar Seth Goldstein, citato da Reuters, si aspetta che Tesla venda circa 2.000 Roadster all'anno e la definisce la nuova auto di punta (halo car) di Tesla. Lo stesso Musk aveva definito il progetto una "questione di poco conto" già nel 2023.
Facciamo due conti generosi. Se tutte le 2.000 auto venissero vendute a $250.000, l'importo della prenotazione per la Thrust, si tratterebbe di $500 milioni all'anno. I ricavi automotive di Tesla sono stati di $69,53 miliardi nel 2025, quindi la Roadster aggiungerebbe circa lo 0,7%. È un errore di arrotondamento.
Quella linea di ricavi è diminuita nel 2024 e nel 2025, ma è tornata a crescere nel primo semestre del 2026. È scesa da $82,42 miliardi nel 2023 a $77,07 miliardi nel 2024, poi a $69,53 miliardi nel 2025, un calo del 16% in due anni. È poi aumentata del 23% su base annua nel secondo trimestre e del 20% nel primo semestre. Le consegne del terzo trimestre di 486.532 unità sono diminuite di circa il 2% rispetto all'anno precedente, anche se hanno superato le stime, quindi la ripresa non è ancora consolidata. Una supercar che arriverà nel 2028 non deciderà la partita in un senso o nell'altro.
Il prezzo dell'azione Tesla non si basa sulle auto
L'azione Tesla viene scambiata a circa 186 volte gli utili normalizzati dei prossimi 12 mesi, circa il 73% al di sopra della sua media quinquennale di 108x. Il multiplo ha toccato il minimo intorno a 20x all'inizio del 2023 e ha raggiunto il picco di 243x intorno al cambio d'anno.
Pagare così tanto per un'azienda automobilistica che è appena tornata alla crescita ha senso solo se gli investitori stanno comprando qualcos'altro. Le ultime previsioni di Tesla prevedono più di $25 miliardi di spese in conto capitale quest'anno. Ciò copre l'infrastruttura AI, l'espansione della produzione, le risorse abilitate all'AI gestite dall'azienda e la sua rete di vendita, assistenza e ricarica. Il multiplo riflette le aspettative per l'autonomia e la robotica. I propulsori SpaceX della Roadster fanno una grande dimostrazione, ma non risolvono quel dibattito.
Il verdetto sull'azione Tesla
La Roadster è un evento di marketing con un deposito allegato. Tesla raccoglie ora i soldi delle prenotazioni per un'auto che punta a produrre solo nel 2028.
Per gli azionisti, i numeri che contano sono nel rapporto del terzo trimestre, previsto per il 21 ottobre: se i ricavi automotive manterranno la crescita del primo semestre e se i margini resisteranno mentre le spese aumentano. A 186 volte gli utili forward, l'azione ha poco spazio perché quella ripresa si arresti, con o senza una Roadster volante.
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