Punti Chiave
- Southern Company offre un rendimento del 3,7% e AEP del 3,3%, e la domanda dei data center sta trainando la crescita di entrambe le utility.
- Southern ha aumentato il dividendo per 25 anni consecutivi, mentre il dividendo di AEP è cresciuto più velocemente dall'esercizio 2020 al 2025, al 5,7% annuo contro il 3% di Southern.
- Southern ha distribuito il 68% del suo EPS normalizzato dell'esercizio 2025 come dividendi, contro il 63% di AEP, e gli analisti si aspettano il 66% e il 60% per l'esercizio 2026.
- AEP ha più debito, a 5,8x EBITDA contro 5,1x per Southern, mentre finanzia un piano di investimenti quinquennale da 78 miliardi di dollari.
Ogni pensionato alla ricerca di un assegno di dividendi su cui poter contare guarderà con attenzione a utility come Southern Company (SO) e American Electric Power (AEP).
E i data center stanno trainando la domanda per entrambe, come hanno mostrato i loro risultati del 30 luglio.
Southern paga il rendimento più alto, 3,7% contro 3,3%. Ma AEP ha aumentato il suo dividendo quasi il doppio più velocemente dall'esercizio 2020 al 2025. Quindi, quale è il titolo con dividendo migliore per i pensionati?
| Metrica | Southern Company (SO) | AEP (AEP) |
|---|---|---|
| Rendimento da dividendo (7 ott. 2026) | 3.7% | 3.3% |
| Dividendo annuo, tasso corrente | $3.04 | $3.80 |
| Crescita del dividendo, esercizio 2020–2025 | 3.0% annuo | 5.7% annuo |
| Payout ratio dell'EPS normalizzato, esercizio 2025 | 68% | 63% |
| Payout ratio dell'EPS normalizzato, esercizio 2026 (consensus) | 66% | 60% |
| Debito netto/EBITDA (LTM) | 5.06x | 5.78x |
| P/E Forward (NTM) | 18.3x | 18.4x |
Southern Company ha il record
Southern ha aumentato il tasso di dividendo annuo a 3,04 dollari per azione ad aprile. Il management ha contestualizzato l'aumento nella conference call del 30 aprile: "Questa azione segna il nostro 25° aumento annuale consecutivo, e questo farà sì che, risalendo al 1948, Southern Company abbia pagato un dividendo pari o superiore a quello dell'anno precedente per 79 anni consecutivi."
Anche il suo business sta crescendo. L'utilizzo dei data center è aumentato del 55% nel secondo trimestre del 2026 rispetto all'anno precedente. Gli accordi contrattuali e di carico elevato superano ora i 17 gigawatt, incluso un contratto di 3,2 gigawatt e 25 anni con OpenAI in Georgia.
Gli utili hanno superato il dividendo. L'EPS normalizzato è salito da 2,89 dollari per azione nell'esercizio 2016 a 4,30 dollari nell'esercizio 2025, mentre il dividendo è passato da 2,22 a 2,94 dollari.
Ciò ha portato il payout ratio dal 79% nell'esercizio 2019 al 68% nell'esercizio 2025. Gli analisti si aspettano il 66% per l'esercizio 2026, che è un livello confortevole per una utility regolamentata.
Il compromesso è una crescita più lenta: 3,0% annuo dall'esercizio 2020 al 2025. Southern prevede inoltre di raccogliere 1,1 miliardi di dollari di nuovo capitale azionario entro il 2030.
AEP sta aumentando il suo dividendo più velocemente
AEP sta cavalcando la stessa ondata dei data center e ne sta convertendo una parte maggiore in crescita del dividendo. Il suo dividendo è aumentato del 5,7% annuo dall'esercizio 2020 al 2025, passando da 2,84 a 3,74 dollari per azione. Al tasso attuale, paga 3,80 dollari all'anno.
Le aggiunte di carico contrattuale raggiungono ora i 69 gigawatt fino al 2030, rispetto ai 63 del trimestre precedente. AEP afferma che i data center del Texas, gli hyperscaler e i clienti industriali stanno trainando la maggior parte di questa crescita. Il 30 luglio, ha aumentato le sue previsioni di EPS operativo per il 2026 a un range di 6,25-6,55 dollari per azione, da 6,15-6,45 dollari.
Nonostante tutto, il payout ratio di AEP sull'EPS normalizzato è rimasto tra il 63% e il 65% dall'esercizio 2017 al 2025.
Gli analisti si aspettano il 60% per l'esercizio 2026, il che lascia più margine rispetto a Southern.
Il rischio principale è il debito. Il debito netto di AEP è 5,8x l'EBITDA degli ultimi 12 mesi, contro 5,1x di Southern, mentre finanzia un piano di investimenti quinquennale da 78 miliardi di dollari. Il CFO Trevor Mihalik afferma: "Abbiamo soddisfatto tutte le necessità di capitale azionario di mercato previste per sostenere il piano di investimenti quinquennale da 78 miliardi di dollari."
Quindi, quale dividendo vince?
Per i pensionati, AEP è il titolo con dividendo migliore. Il suo dividendo cresce più velocemente su un payout ratio più basso, e il management ha ribadito una crescita degli utili operativi annua del 7%-9% fino al 2030. Gli analisti vedono l'EPS normalizzato salire da 5,97 dollari nell'esercizio 2025 a 7,58 dollari nell'esercizio 2028.
Oggi, 10.000 dollari investiti in AEP pagano 330 dollari all'anno, contro i 370 di Southern. Tuttavia, al tasso di crescita del dividendo a 5 anni di ciascuna società, l'assegno di AEP supererebbe quello di Southern intorno al 2031. Nel decimo anno, AEP pagherebbe circa 542 dollari contro circa 481 di Southern. Si tratta di un rendimento del 5,4% sui 10.000 dollari originali, contro il 4,8%.
E non si paga un premio per quella crescita. AEP scambia a 18,4x gli utili forward, contro 18,3x di Southern.
Questo non vuol dire che il dividendo di Southern non sia sicuro. Paga l'assegno più grande oggi con meno debito, e 79 anni senza un dividendo inferiore è un record su cui qualsiasi pensionato può contare. È solo che, per qualcuno che conta su quell'assegno per un decennio o più, preferirei possedere il dividendo che è meglio coperto e cresce più velocemente.
Naturalmente, ciò dipende dal fatto che la crescita degli utili di AEP si mantenga al 7%-9% annuo mentre realizza un piano da 78 miliardi di dollari con più debito di quello che ha Southern.
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