Statistiche Chiave per l'Azione Nebius
- Prezzo Attuale: $165.47
- Target della Strada: ~$284
- Potenziale Rialzista rispetto alla Media della Strada: ~71%
- Debito Netto LTM: $2,153.20 milioni
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Cosa è Successo?
Nebius Group (NBIS) ha chiuso a $165.47 il 16 ottobre 2026, in calo del 12,18%. Le vendite nelle azioni di cloud AI finanziate con debito si sono diffuse da CoreWeave (CRWV), scesa di quasi il 12% nella stessa seduta. Reuters ha collegato il contagio alle preoccupazioni sul debito di circa 50 miliardi di dollari di CoreWeave, dopo che dati sull'inflazione più caldi hanno aumentato le scommesse su rialzi dei tassi.
TECHi non ha trovato comunicati sugli utili o annunci di contratti di Nebius dietro il calo. Il bilancio di Nebius non assomiglia ancora a quello di CoreWeave, ma le stime della Strada mostrano che quel divario si chiuderà entro il 2027.
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Nebius è stata venduta per un debito che non ha ancora
Il 10-Q del secondo trimestre di CoreWeave riportava $35,6 miliardi di indebitamento totale e $5,524 miliardi di cassa al 30 giugno, circa $30 miliardi netti. La cifra più alta di $50 miliardi di Reuters riflette il prestito da allora. TIKR mostra Nebius con un debito netto LTM di $2,15 miliardi fino al suo trimestre di giugno. Questo era prima della chiusura dei suoi $5,75 miliardi di obbligazioni convertibili il 24 agosto.
Parte della differenza sta nel modo in cui Nebius finanzia la sua espansione. Alla Conferenza Global TMT di Citi il 9 settembre, il Fondatore e CEO Arkady Volozh ha definito i contratti bare-metal con Meta e Microsoft "non il nostro core business". Ha aggiunto: "usiamo quei grandi contratti per aiutare a finanziare la nostra parte principale e per costruire la nostra parte indipendente, la nostra parte cloud". Ha anche detto: "stiamo costruendo per Meta ora. Il nostro secondo contratto arriverà nel primo o secondo trimestre del prossimo anno". I pagamenti anticipati dei clienti, dettagliati nei materiali per le relazioni con gli investitori di Nebius, coprono parte del restante capex.
Le Stime della Strada Chiudono il Divario entro il 2027
Il consenso TIKR mostra che Nebius prenderà in prestito pesantemente da qui:
- Debito netto: $449,6 milioni alla fine del 2025, salendo a circa $14 miliardi alla fine del 2026 e circa $34 miliardi alla fine del 2027.
- Spese per interessi: $57,8 milioni nel 2025, salendo a circa $1,1 miliardi nel 2027.
- Flusso di cassa libero: negativo in ogni anno dal 2026 al 2029.
Quella stima per il 2027 metterebbe Nebius al di sopra dei circa $30 miliardi di debito netto di CoreWeave al 30 giugno, sebbene CoreWeave abbia continuato a indebitarsi da allora. Gli analisti si aspettano ricavi per il 2027 di circa $12,3 miliardi e EBITDA di circa $6,6 miliardi, sufficienti a coprire gli interessi circa sei volte. Se la capacità arriva in ritardo, la copertura si riduce mentre il debito rimane.
Volozh ha anche posto un limite al potere di fissazione dei prezzi di oggi: "purtroppo oggi puoi vendere qualsiasi cosa". Ha aggiunto che "questa situazione non è per sempre", e ha detto che i clienti inizieranno a confrontare i prodotti una volta che l'offerta e la domanda si bilanceranno. Il 14 ottobre, Gartner ha previsto che la pressione sui costi e "la mancanza di un modello di business differenziante" costringeranno oltre l'80% dei fornitori neocloud a cessare le operazioni indipendenti entro il 2030, un esito che può includere l'essere acquisiti.
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Analisi delle Stime della Strada
- Prezzo Attuale: $165.47
- Target della Strada (Media): ~$284
- Potenziale Rialzista rispetto alla Media della Strada: ~71%
- Intervallo dei Target: $84 a $410
- Rating: 13 Acquista, 2 Outperform, 6 Mantieni, 1 Underperform, 1 Vendi
- NTM EV/EBITDA: ~13x per Nebius, vs. ~16x per Core Scientific (CORZ), ~17x per Microsoft (MSFT), e ~7x per IREN (IREN)
Nebius si scambia tra i suoi pari piuttosto che a uno sconto profondo. Parte del premio rispetto a IREN può riflettere il software cloud full-stack di Nebius, che Volozh ha detto viene venduto a prezzi "circa 2 o 4 volte più alti" del bare metal. Lo sconto rispetto a Microsoft si adatta a un'azienda che ancora brucia cassa.
Conclusione
I calendari di Nasdaq e FactSet indicano il rapporto del terzo trimestre per il 22 ottobre, sebbene altri tracker stimino il 10 novembre. Il consenso si aspetta ricavi di circa $905 milioni.
Il test più severo è ciò che Nebius paga per il suo prossimo prestito. Le sue obbligazioni convertibili di agosto portano cedole dello 0,50% e del 4,50%, mentre i rendimenti sulle obbligazioni 2030 di CoreWeave sono saliti vicino al 16% durante la vendita di ottobre. Un nuovo debito di Nebius prezzato vicino alle sue stesse cedole manterrebbe il divario. Un prezzo a due cifre significherebbe che i mercati del credito ora vedono le due aziende allo stesso modo.
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