Punti Chiave
- Le azioni di Datadog sono salite del 6% oggi dopo che Bernstein ha migliorato il rating del titolo a Outperform e alzato il prezzo obiettivo a $350 da $237.
- La tesi di Bernstein per una crescita più rapida trainata dall'IA sembra fondata, ma il titolo ha già scontato gran parte di questo scenario.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi crescano di circa il 30% quest'anno, per poi rallentare a circa il 23% annuo fino al 2028.
- I risultati del terzo trimestre, il 4 novembre, saranno il primo vero test per capire se i clienti nativi dell'IA possono compensare il rallentamento dei clienti tradizionali.
Datadog (DDOG) oggi guadagna il 6%. Prima dell'apertura, Bernstein ha migliorato il rating del titolo a Outperform da Market Perform e alzato il prezzo obiettivo a $350 da $237.
Il rimbalzo segue un calo di circa il 14% la scorsa settimana in un ampio selloff del settore tecnologico.
Bernstein cambia idea
È un'inversione di rotta notevole. Bernstein aveva declassato Datadog lo scorso trimestre per due motivi. Il suo più grande cliente "Nato nell'IA" (ampiamente riportato essere OpenAI) aveva tagliato circa 100 milioni di dollari di ricavi ricorrenti annuali. E la domanda sembrava più debole tra i clienti tradizionali che costituiscono circa l'85% dei ricavi. All'epoca, Bernstein si aspettava che la crescita dei clienti nativi dell'IA rallentasse al 50%-60% nel 2027, dall'80%-90% di quest'anno.
Ora l'analista di Bernstein Peter Weed afferma che quella visione era troppo conservativa:
"I nostri segnali di dati alternativi suggeriscono che il consumo di token da parte delle imprese sembra essere cresciuto almeno del 50% [trimestre su trimestre] tra i maggiori AI Labs (e forse anche più velocemente tra i loro clienti 'Nati nell'IA' più piccoli)."
Ha aggiunto che agenti di IA consumer come Muse e Dots potrebbero aumentare anche le esigenze di monitoraggio dei clienti tradizionali di Datadog.
Il mercato si aspetta già molto
Le stime di Wall Street già prevedono che Datadog cresca rapidamente per anni...
Il consenso prevede che i ricavi salgano di circa il 30% quest'anno a 4,47 miliardi di dollari, per poi rallentare a circa il 23% annuo, raggiungendo 6,78 miliardi di dollari nel 2028. Bernstein sta scommettendo contro questo rallentamento. Se i maggiori laboratori di IA continuano ad aggiungere utilizzo a un ritmo anche solo vicino al 50% a trimestre, quegli anni successivi mi sembrano conservativi.
Naturalmente, più token non si traducono direttamente in ricavi per Datadog. E lo stesso Weed sottolinea che i clienti che diventano abbastanza grandi hanno tendenzialmente spostato il monitoraggio in-house.
Si paga un prezzo elevato per questo
Le azioni erano salite di circa l'82% quest'anno fino alla chiusura di venerdì, e la valutazione ha seguito...
Alla chiusura di venerdì, Datadog veniva scambiata a 93,2x gli utili forward, e dopo il balzo di oggi è vicina a 99x. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 107,6x, che la bolla del 2021 aveva spinto verso l'alto. Ma è circa il doppio dei 47,4x toccati dal titolo a febbraio.
Il 4 novembre è il test
La mia opinione: l'upgrade di Bernstein sembra fondato. Se i clienti nativi dell'IA continuano a crescere a questo ritmo, i ricavi di Datadog dovrebbero superare quanto il mercato si aspetta per il 2027 e il 2028.
Ma a quasi 100x gli utili forward, il titolo ha bisogno di prove. Datadog pubblicherà i risultati del terzo trimestre il 4 novembre. Sarà la prima vera occasione per vedere se i suoi clienti nativi dell'IA stanno compensando qualsiasi rallentamento tra quelli tradizionali.
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