Punti Chiave
- Le azioni di AST SpaceMobile sono salite del 5% oggi dopo che Deutsche Telekom, Orange, Telefonica e Vodafone hanno firmato una Lettera di Intent per esplorare un'offerta congiunta per lo spettro satellitare europeo.
- Gli operatori non hanno ancora scelto un partner satellitare, ma AST lavora già con tutti e quattro e sembra la scelta più probabile.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi salgano da 70,9 milioni di dollari nell'esercizio 2025 a 1,73 miliardi di dollari nell'esercizio 2028, mentre il free cash flow è stato di -1,14 miliardi di dollari nell'esercizio 2025.
- La prossima cosa da monitorare è se gli operatori nomineranno AST come loro partner, con lo spettro stesso che probabilmente verrà assegnato nel 2029.
AST SpaceMobile (ASTS) è in rialzo del 5% oggi dopo che quattro dei più grandi operatori europei hanno dichiarato di voler esplorare un'offerta congiunta per lo spettro satellitare nella regione.
I quattro grandi d'Europa vogliono entrare
Prima dell'apertura di questa mattina, AST ha annunciato che Deutsche Telekom (DTEGY), Orange (ORANY), Telefónica (TEF) e Vodafone (VOD) hanno firmato una Lettera di Intent per esplorare un'offerta congiunta per lo spettro dei Servizi Satellitari Mobili in Europa. AST definisce tutti e quattro suoi partner e sta già testando la sua rete con ciascuno.
La sua joint venture europea, Satellite Connect Europe, sta costruendo la rete terrestre che collega i satelliti BlueBird di AST alle reti core degli operatori. AST stima che quel mercato superi i 500 milioni di abbonati mobili.
Il partner non è stato ancora scelto
Tuttavia, la dichiarazione degli operatori descrive l'offerta con "un partner satellitare ancora da selezionare". Deutsche Telekom prevede inoltre di utilizzare Starlink di SpaceX (SPCX) in Germania a partire dal 2028 circa, e la lettera lascia in vigore gli accordi satellitari esistenti degli operatori.
Anche la pianificazione della Commissione Europea indica che lo spettro verrà assegnato nel 2029.
La liquidità deve durare fino ad allora
Gli analisti si aspettano già che i ricavi salgano da 70,9 milioni di dollari nell'esercizio 2025 a 1,73 miliardi di dollari nell'esercizio 2028...
Una Lettera di Intent non dovrebbe modificare quelle stime, che terminano un anno prima che l'Europa assegni lo spettro.
Arrivarci è costoso. Il free cash flow è stato negativo ogni anno dal 2021, e il consumo di cassa ha raggiunto 1,14 miliardi di dollari nell'esercizio 2025...
Gli analisti si aspettano circa altri 3,2 miliardi di dollari di consumo prima del 2029. AST ha una liquidità pro forma di oltre 3,7 miliardi di dollari dopo la sua ultima emissione di obbligazioni convertibili, quindi i soldi ci sono, con poco margine.
Dopo aver perso più della metà del suo valore da maggio, AST quotava a 39x i ricavi forward all'ultima chiusura. Questo è ben al di sotto della sua media triennale di 74x e del suo picco di ottobre 2025 di 205x...
Al prezzo di oggi, è vicino a 42x. Rimane comunque un prezzo elevato per ricavi che AST non ha ancora guadagnato. È ancora più economico di, diciamo, SpaceX, ma viene anche senza il nome di Elon Musk...
Il partner più probabile, per ora
La mia opinione: i quattro maggiori operatori europei vogliono un proprio business satellitare, e AST è già collegata a tutti e quattro. Penso che sia il partner più probabile, e il movimento di oggi è giustificato per questo.
Ovviamente, nulla è firmato. Gli operatori devono ancora scegliere un partner, vincere lo spettro e concordare i termini, e il primo di questi è quello da monitorare.
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