Statistiche chiave per il titolo MRK
- Performance dell'ultima settimana: -0,43%
- Intervallo di 52 settimane: da $73 a $123
- Prezzo attuale: $122
Cosa è successo alle azioni Merck?
Le azioni Merck(MRK) hanno guadagnato il 10% dall'inizio di febbraio, mantenendosi vicino ai livelli attuali nonostante una settimana ricca di catalizzatori per la pipeline, mentre gli investitori si sono concentrati sulla guidance 2026 della società, inferiore al consenso.
I guadagni del quarto trimestre 2025 di Merck hanno raccontato una storia divisa, con un fatturato mondiale di 16,40 miliardi di dollari che ha battuto le stime di 16,19 miliardi di dollari e un EPS rettificato di 2,04 dollari che ha superato le previsioni di 2,01 dollari, ma la guidance per i ricavi 2026, compresa tra 65,5 e 67 miliardi di dollari, è stata inferiore alle aspettative di 67,60 miliardi di dollari di Wall Street.
Il mancato raggiungimento della guidance è stato accentuato da un onere una tantum di 3,65 dollari per azione legato all'acquisizione di Cidara, che ha portato la guidance per l'EPS rettificato per il 2026 a 5,00-5,15 dollari contro le aspettative degli analisti di 5,36 dollari.
Al di sotto dei numeri, tuttavia, la pipeline di Merck ha continuato a fare faville su più fronti, con l'approvazione da parte della FDA di un nuovo regime KEYTRUDA per il tumore ovarico resistente al platino, l'approvazione di KEYTRUDA per via sottocutanea in Canada e i dati positivi di Fase 3 sull'RSV per ENFLONSIA, che sono arrivati a pochi giorni di distanza l'uno dall'altro.
Il mercato sta iniziando a vedere Merck meno come un'azienda dipendente da KEYTRUDA e più come una piattaforma biofarmaceutica diversificata, con la sua nuova collaborazione con la Mayo Clinic per l'intelligenza artificiale, il franchising RSV e la partnership per il vaccino contro il cancro con Moderna, tutti segnali di profondità della pipeline a lungo termine.
Tra il 6 e il 13 febbraio, diversi dirigenti di alto livello, tra cui il CMO, l'EVP General Counsel e il Chief Digital Officer, hanno ceduto azioni, aggiungendo un livello di cautela che probabilmente ha pesato sul sentiment nonostante le forti notizie sulla pipeline.
Dove è diretto il titolo Merck?
Con una buona performance a febbraio, i rapidi catalizzatori della pipeline di Merck suggeriscono che la storia a breve termine del titolo non è tanto legata alla mancanza di indicazioni e piuttosto alla possibilità che l'espansione delle indicazioni di KEYTRUDA possa compensare il calo dei ricavi nel 2026 e oltre.
La preoccupazione fondamentale è reale, con un EPS previsto per il 2026 in calo del 42,7% a 5,14 dollari e margini di utile netto in forte contrazione dal 34,6% nel 2025 al 19,2% nel 2026, soprattutto a causa dell'onere una tantum per l'acquisizione di Cidara, pari a 3,65 dollari per azione.
Wall Street rimane ampiamente costruttiva nonostante il rumore, con un obiettivo di prezzo medio di 124,88 dollari da parte di 26 analisti, che rappresenta un rialzo del 2,6% rispetto al prezzo attuale di 121,66 dollari, supportato da 15 acquisti, 2 outperform e 11 fermi.
Il differenziale di target segnala un vero e proprio disaccordo sulla transizione di Merck dopo la KETRUDA, con un massimo di 150 dollari e un minimo di 100 dollari, un divario di 50 dollari che riflette una reale incertezza sull'esecuzione della pipeline e sull'integrazione di Cidara.
Il modello di valutazione di TIKR è notevolmente più ottimista rispetto a quello della Borsa, in quanto prevede un obiettivo intermedio di 179,91 dollari entro dicembre 2030, che rappresenta un rendimento totale del 47,9% rispetto ai livelli attuali, con un IRR annualizzato dell'8,4% all'anno.
Questo ottimismo si basa sull'ipotesi del modello che i margini di reddito netto risalgano al 33,2% entro il 2031, invertendo completamente la compressione del 2026, e anche lo scenario più basso prevede un prezzo dell'azione di 150,38 dollari e oltre il 23% di rialzo totale rispetto a oggi.
Il rischio più pressante non è l'accusa di Cidara in sé, ma la questione strutturale di ciò che guida la crescita di Merck dopo l'avvicinarsi della scadenza del brevetto di KEYTRUDA, con i margini EBIT già previsti in calo dal 41,2% nel 2025 al 27,2% nel 2026.
A 121,66 dollari, Merck sembra davvero sottovalutata rispetto al suo obiettivo di modello di 179,91 dollari, il che la rende un acquisto interessante a lungo termine per gli investitori pazienti disposti a guardare oltre il rumore degli utili del 2026 verso i risultati a lungo termine della pipeline.
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