Punti chiave:
- Crescita esplosiva: nel primo trimestre del 2026 Lattice ha registrato una crescita del fatturato del 42% su base annua, con un aumento dell’utile per azione (EPS) dell’86%, trainata da risultati record nei settori Compute e Communications.
- Previsione del prezzo: sulla base delle ipotesi attuali, il titolo LSCC potrebbe raggiungere i 230,12 dollari entro dicembre 2028.
- Potenziali guadagni: tale obiettivo implica un rendimento totale del 68,6% rispetto al prezzo attuale di 136,53 dollari.
- Rendimento annuale: gli investitori potrebbero registrare una crescita annualizzata di circa il 23,2% nei prossimi 2,5 anni.
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Lattice Semiconductor (LSCC) produce FPGA a basso consumo: piccoli chip programmabili che affiancano CPU e GPU nei data center, nei server, nelle apparecchiature industriali e nei sistemi di difesa. Non fanno notizia come Nvidia.
Ma sono sempre più essenziali, poiché gestiscono la sicurezza, la sequenzializzazione dell’alimentazione, il collegamento dei sensori e la gestione dei sistemi praticamente su ogni piattaforma informatica moderna.
Dopo due anni di calo dei ricavi dovuto alle scorte, l’andamento dell’azienda ha subito una brusca inversione di tendenza. I ricavi del primo trimestre 2026 hanno raggiunto i 170,9 milioni di dollari, con un aumento del 42% su base annua.
L’utile per azione (EPS) non GAAP è cresciuto dell’86% a 0,41 dollari. Le previsioni per il secondo trimestre indicano un valore medio di 185 milioni di dollari — una crescita di quasi il 50% su base annua — con un EPS che dovrebbe superare nuovamente quel tasso di crescita dell’80%.
L’amministratore delegato Fouad Tamer ha definito questo momento l’inizio di «un ciclo di crescita pluriennale». I dati relativi agli ordini lo confermano: il portafoglio ordini si estende ormai ben oltre il 2027.
Cosa dice il modello per il titolo Lattice Semiconductor
Abbiamo analizzato Lattice posizionandola come il principale fornitore di FPGA a basso consumo in un mercato delle infrastrutture di IA in rapida espansione.
La tesi di fondo è chiara. I data center di IA hanno bisogno di ben più che semplici GPU. Ogni rack di server richiede chip in grado di gestire la sequenza di avvio, la gestione dell’alimentazione, la sicurezza e il controllo I/O. Questo è il campo di Lattice, e l’azienda sta consolidando la propria posizione in questo settore.
- Circa il 38% dei ricavi del primo trimestre proveniva dai server, in crescita rispetto a una percentuale a due cifre registrata solo un paio di anni fa.
- Circa il 25% del fatturato è ora legato all’IA, in crescita rispetto a una percentuale intorno al 15% nel 2024.
- Questi numeri si sommano in modo significativo. Il management stima che nel 2026 verranno venduti circa 16,5 milioni di server, con circa 3 FPGA Lattice per server.
- Man mano che i rack per l’IA diventano più complessi — passando da unità a server singolo a configurazioni multi-rack con sezioni separate per elaborazione, rete, alimentazione e raffreddamento — il contenuto di Lattice per rack si sta espandendo, anziché ridursi.
La ripresa del settore industriale aggiunge un secondo vettore di crescita.
- Il segmento industriale e embedded è cresciuto del 21% su base sequenziale nel primo trimestre, trainato dall’automazione industriale, dalla robotica e dalle applicazioni mediche.
- Le scorte del canale sono scese da sei mesi a meno di due: l’ultima volta che erano così ridotte, Lattice aveva davanti a sé dieci trimestri di forte crescita.
La variabile imprevedibile è l’acquisizione di AMI.
- Lattice ha siglato un accordo per acquisire AMI — leader nei settori BIOS, firmware BMC e software di gestione delle piattaforme — per 1,65 miliardi di dollari.
- Insieme, puntano a un fatturato annuo superiore a 1 miliardo di dollari entro la fine del 2026, con l’attività combinata che inciderà immediatamente sul margine lordo e sull’utile per azione (EPS).
- Il modello incentrato sul software di AMI garantisce margini superiori all’attuale margine lordo del 70% di Lattice.
- Si tratta di una struttura dell’operazione davvero vantaggiosa.
Utilizzando una previsione di crescita annua del fatturato del 29,2% e margini operativi del 36,6%, con un P/E di uscita pari a 51x, il nostro modello prevede che il prezzo per azione (LSCC) raggiunga i 230,12 dollari entro dicembre 2028. Si tratta di un rendimento totale del 68,6%, pari al 23,2% su base annualizzata.
L’ipotesi di un P/E pari a 51x è inferiore al multiplo NTM attuale di LSCC, pari a 70,6x, e alla sua media su un anno di 58,8x, ma in linea con la media triennale di 51x. Il modello ipotizza una significativa compressione a breve termine man mano che la crescita matura.
Le nostre ipotesi di valutazione
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR ti consente di inserire le tue ipotesi relative alla crescita dei ricavi, ai margini operativi e al multiplo P/E di una società, calcolando i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali ipotesi abbiamo utilizzato per il titolo LSCC:
1. Crescita dei ricavi: 29,2%
Lo scorso anno LSCC ha registrato una crescita dei ricavi di appena il 2,7% a causa della correzione delle scorte.
L’ipotesi del 29,2% riflette la brusca inversione di tendenza attualmente in atto. Il primo trimestre ha registrato una crescita del 42%, le previsioni per il secondo trimestre indicano quasi il 50% e gli ordini si estendono fino al 2027.
Anche con una certa normalizzazione nella seconda metà dell’anno, un 29% fino al 2028 sembra raggiungibile, vista l’espansione dei server e il contributo dell’AMI.
2. Margini operativi: 36,6%
I margini EBIT su base storica sono pari al 28,5%, ancora al di sotto della media quinquennale del 32,5%.
L’ipotesi del 36,6% riflette una significativa leva operativa: nel primo trimestre l’azienda ha registrato una crescita dell’EPS doppia rispetto a quella dei ricavi, dimostrando proprio tale leva.
Il profilo di margine complementare di AMI costituisce un ulteriore sostegno.
3. Multiplo P/E di uscita: 51x
LSCC è attualmente quotata a 70,6x gli utili attesi.
Il modello ipotizza una compressione a 51x — la media triennale — man mano che i tassi di crescita esponenziale si normalizzano.
Si tratta comunque di un multiplo elevato, ma giustificato per un’azienda che nel breve termine registrerà una crescita composta dell’EPS superiore all’80%.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Ecco come potrebbe comportarsi il titolo LSCC in diversi scenari entro dicembre 2030:
- Scenario pessimistico: con una crescita del fatturato del 23,3% e margini di utile netto del 34%, gli investitori potrebbero ottenere un rendimento totale del 118,8% (19% all’anno).
- Scenario intermedio: con una crescita del fatturato del 25,8% e margini di utile netto del 36%, il rendimento totale sale al 204,6% (28,1% all’anno).
- Scenario ottimistico: se il fatturato crescesse del 28,4% e i margini raggiungessero il 37,9%, il rendimento totale potrebbe arrivare al 316,4% (37,3% all’anno).
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Tutti e tre gli scenari garantiscono rendimenti sostanziali, poiché in ciascuno di essi la crescita dell’EPS dovrebbe superare significativamente quella dei ricavi.
I rischi principali riguardano l’esecuzione dell’integrazione di AMI, le tensioni nella catena di approvvigionamento nella fase finale della produzione di Lattice e la capacità dell’espansione dei server di intelligenza artificiale di mantenersi al ritmo attuale fino al 2027 e oltre.
Qual è il potenziale di rialzo del titolo Lattice Semiconductor da questo livello?
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Bastano tre semplici dati:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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Da lì, TIKR calcola il potenziale prezzo delle azioni e i rendimenti totali negli scenari rialzista, di base e ribassista, così puoi capire subito se un titolo sembra sottovalutato o sopravvalutato.
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