Punti chiave:
- Risultati da record: Keysight ha registrato il miglior trimestre di sempre nel secondo trimestre del 2026, con ordini che hanno superato i 2 miliardi di dollari — in crescita del 56% su base annua — e un utile per azione (EPS) in aumento del 69%.
- Previsione del prezzo: sulla base delle ipotesi attuali, il titolo KEYS potrebbe raggiungere i 352,20 dollari entro ottobre 2028.
- Potenziali guadagni: tale obiettivo implica un rendimento totale del 12,2% rispetto al prezzo attuale di 313,86 dollari.
- Rendimento annuale: gli investitori potrebbero registrare una crescita annualizzata di circa il 5,1% nei prossimi 2,3 anni.
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Keysight Technologies (KEYS) produce le apparecchiature di test e misurazione che gli ingegneri utilizzano per progettare e convalidare i dispositivi elettronici.
Si tratta di un settore a monte di quasi tutte le principali tendenze tecnologiche: data center per l’intelligenza artificiale, wireless 6G, modernizzazione della difesa, semiconduttori avanzati. Quando questi mercati accelerano, Keysight tende a percepirlo in anticipo.
In questo momento, stanno registrando una forte accelerazione.
- Nel secondo trimestre del 2026, il fatturato è cresciuto del 31% raggiungendo 1,72 miliardi di dollari.
- Il flusso di cassa libero ha raggiunto il livello record di 472 milioni di dollari.
- L’azienda ha rivisto al rialzo le previsioni di crescita del fatturato per l’intero anno, portandole a una percentuale nella fascia alta del 20%.
- L’amministratore delegato Satish Dhanasekaran lo ha definito il miglior trimestre nella storia dell’azienda. I dati confermano questa valutazione su ogni fronte.
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Cosa dice il modello per il titolo Keysight Technologies
Abbiamo analizzato Keysight dal punto di vista di un’azienda specializzata in test e misurazioni che si è trovata al centro di un ciclo di aggiornamento tecnologico che capita una volta in una generazione.
Il principale motore di crescita in questo momento è l’infrastruttura dei data center basata sull’intelligenza artificiale. Il settore delle soluzioni cablate di Keysight — che serve hyperscaler, produttori di apparecchiature di rete e aziende produttrici di chip — ha registrato nuovamente ordini record nel secondo trimestre.
Solo nella prima metà dell’anno fiscale 2026, i ricavi di Keysight legati all’IA hanno già superato il totale dell’intero anno 2025. La domanda deriva da quattro tendenze che si sovrappongono: il potenziamento dei cluster di IA, il passaggio da reti a 800G a quelle a 1,6T, l’ascesa della fotonica su silicio e dell’ottica integrata, nonché la necessità di strumenti di emulazione a livello di sistema man mano che i data center diventano più complessi.
Il settore aerospaziale e della difesa rappresenta il secondo pilastro principale.
- Il potenziamento del settore della difesa in Europa, unito alla spesa in corso per i programmi statunitensi, ha determinato una dinamica positiva su ampia scala nel secondo trimestre.
- La domanda è stata più forte nei sistemi radar e nelle operazioni relative allo spettro elettromagnetico — aree in cui gli strumenti di simulazione ed emulazione di Keysight presentano un chiaro vantaggio competitivo.
Il settore dei semiconduttori completa il quadro di crescita. I programmi relativi ai nodi avanzati, le memorie e la fotonica su silicio hanno tutti generato un forte volume di ordini nel secondo trimestre, con contratti aggiudicati in Asia, negli Stati Uniti e in Europa. Il management prevede che questo settore contribuirà in modo sostenibile alla crescita per molti anni.
Utilizzando una previsione di crescita annua del fatturato del 15,4% e margini operativi del 30,6%, con un P/E di chiusura pari a 23,9x, il nostro modello prevede che KEYS raggiunga i 352,20 dollari entro ottobre 2028. Si tratta di un rendimento totale del 12,2%, pari al 5,1% su base annualizzata.
L’ipotesi di un P/E pari a 23,9x è in linea con la media triennale di KEYS, pari a 23,9x, e con la media quinquennale, pari a 23,4x. Il modello non ipotizza alcuna espansione dei multipli rispetto ai livelli attuali, il che appare appropriato dato che il titolo è già scambiato con un premio rispetto alla sua media storica a lungo termine.
Il rendimento a breve termine, più prudente, riflette un titolo che ha già registrato un significativo rialzo di valutazione. KEYS ha guadagnato il 90% nell’ultimo anno. Gran parte delle notizie positive è già scontata nel prezzo.
Le prospettive a più lungo termine dipendono dal fatto che questo ciclo di domanda guidato dall’intelligenza artificiale si protragga fino al 2027 e oltre — cosa che il management ritiene chiaramente possibile.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR ti consente di inserire le tue ipotesi relative alla crescita dei ricavi, ai margini operativi e al multiplo P/E di una società, calcolando i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali ipotesi abbiamo utilizzato per il titolo KEYS:
1. Crescita dei ricavi: 15,4%
KEYS ha registrato una crescita dei ricavi dell’8% nell’ultimo anno, uscendo da una fase di stallo ciclico durata due anni.
L’ipotesi del 15,4% riflette l’accelerazione attualmente in corso. Il management ha indicato una crescita per l’intero anno fiscale 2026 nella fascia alta del 20%, mentre le previsioni per il terzo trimestre implicano una crescita del 29%.
L’ipotesi a lungo termine del 15,4% tiene conto di un’eventuale moderazione rispetto al ritmo eccezionale attuale.
2. Margini operativi: 30,6%
I margini EBIT su base storica sono pari al 25,9%.
Il modello ipotizza un’espansione al 30,6%, riflettendo la leva operativa, poiché i ricavi crescono in modo significativamente più rapido rispetto alle spese.
Nel secondo trimestre, Keysight ha registrato margini operativi incrementali di quasi il 50% nel proprio core business. La media quinquennale del 28% costituisce un ragionevole punto di riferimento intermedio.
3. Multiplo P/E di chiusura: 23,9x
KEYS è attualmente quotata a 29x gli utili attesi.
Il modello ipotizza una compressione a 23,9x, in linea con le medie storiche a tre e cinque anni.
Man mano che la crescita si normalizza rispetto al ritmo eccezionale attuale, la compressione del multiplo è l’esito più probabile.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Ecco come potrebbe comportarsi il titolo KEYS in diversi scenari entro ottobre 2030:
- Scenario pessimistico: con una crescita del fatturato del 9,8% e margini di utile netto del 23,9%, gli investitori potrebbero registrare un rendimento totale del -10,6% (-2,6% all’anno).
- Scenario intermedio: con una crescita del fatturato del 10,9% e margini di utile netto del 25,6%, il rendimento totale sale al 12,6% (2,8% all’anno).
- Scenario ottimistico: se il fatturato crescesse dell’11,9% e i margini raggiungessero il 26,9%, il rendimento totale potrebbe arrivare al 38,3% (7,8% all’anno).
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Lo scenario pessimistico riflette un'ipotesi in cui l'attuale multiplo elevato si comprima più rapidamente di quanto possano crescere gli utili — un rischio reale per qualsiasi titolo che sia quasi raddoppiato in un anno.
Lo scenario ottimistico presuppone investimenti sostenuti nelle infrastrutture di intelligenza artificiale fino al 2030, con Keysight che mantiene la propria posizione competitiva nei settori delle reti fisse, della difesa e dei semiconduttori.
Qual è il potenziale di rialzo del titolo Keysight Technologies da questo livello?
Con il nuovo strumento “Modello di valutazione” di TIKR, puoi stimare il prezzo potenziale di un titolo in meno di un minuto.
Bastano tre semplici dati:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non sai bene cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni campo utilizzando le stime di consenso degli analisti, offrendoti un punto di partenza rapido e affidabile.
Da lì, TIKR calcola il potenziale prezzo delle azioni e i rendimenti totali negli scenari rialzista, di base e ribassista, così puoi capire subito se un titolo sembra sottovalutato o sopravvalutato.
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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono costituire una consulenza finanziaria o di investimento da parte di TIKR o del nostro team editoriale, né rappresentano raccomandazioni all’acquisto o alla vendita di alcun titolo azionario. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non detiene alcuna posizione nei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
