Punti chiave sul dividendo delle azioni Chevron a luglio 2026
- Il margine operativo di Chevron è sceso al 7,3% nel trimestre conclusosi a marzo 2026, in calo rispetto all’11,6% di due anni prima, poiché effetti temporali sfavorevoli legati alla volatilità dei prezzi del greggio hanno pesato sui risultati del settore downstream.
- Il dividendo trimestrale delle azioni Chevron si attesta ora a 1,78 dollari, in aumento del 4% rispetto a un anno fa.
- Il titolo Chevron vanta ormai trentanove anni consecutivi di aumenti, ma il ritmo ha subito un rallentamento: dall’8% di crescita nel 2024 a un 4% previsto per quest’anno.
- Il modello di scenario intermedio di TIKR prevede per il titolo Chevron un obiettivo di 176 dollari entro la fine del 2030, con un rendimento totale del 4% e un tasso annualizzato dell’1% all’anno.
Il calo dei margini del titolo Chevron solleva interrogativi sulla sua riserva di dividendi
Chevron (CVX) ha chiuso il primo trimestre del 2026 con un utile operativo di 3,50 miliardi di dollari, in calo del 29% rispetto all’anno precedente e il dato trimestrale più basso nei due anni di storia monitorati da TIKR.
I ricavi sono rimasti pressoché invariati a 47,81 miliardi di dollari, quindi il calo è da ricondurre alla pressione sui costi e sui margini, non a una minore domanda.
Tale pressione sul titolo Chevron si riflette chiaramente nel margine operativo, che nel trimestre si è ridotto al 7,3%, in calo rispetto al 12% registrato a metà del 2024. Il margine lordo è in realtà aumentato al 41% nello stesso periodo, il che significa che la contrazione si colloca al di sotto della voce «costo del venduto», all’interno delle spese operative che sono passate da 13,16 miliardi di dollari a 16,05 miliardi di dollari.
I soli costi di vendita, generali e amministrativi sono saliti da 7,71 miliardi di dollari a 8,72 miliardi di dollari nel corso di quei trimestri. Anche gli ammortamenti sono aumentati, passando da 4,00 miliardi di dollari a 5,81 miliardi di dollari, riflettendo la maggiore base patrimoniale di Chevron a seguito delle recenti acquisizioni.
Il management ha segnalato circa 3 miliardi di dollari di effetti temporali sfavorevoli durante il trimestre, legati a un forte aumento dei prezzi delle materie prime a marzo e ripartiti tra la valutazione delle scorte e le posizioni in derivati. I dirigenti della società hanno affermato di aspettarsi che parte di tale effetto si risolva con la normalizzazione dei prezzi, con il flusso di cassa libero rettificato che si attesta comunque a 4,1 miliardi di dollari per il trimestre.
Tuttavia, la contrazione non è stata lineare. Il margine operativo ha toccato il 9,9% ancora nel terzo trimestre del 2025, per poi scendere nuovamente al di sotto dell’8% nei due trimestri successivi, mentre il dividendo ha continuato a crescere nonostante tutte queste oscillazioni.
In questo insieme di dati, il pagamento del dividendo delle azioni Chevron non si è mai interrotto a causa di un trimestre negativo. Ciò che è cambiato è il margine di sicurezza: l’attività che genera tale pagamento opera ora con margini operativi più ridotti rispetto a due anni fa, anche se il management attribuisce gran parte del recente calo a fattori temporanei piuttosto che a un declino strutturale.
Il ritmo di aumento dei dividendi di Chevron sta rallentando dopo anni di crescita accelerata
Nel primo trimestre del 2026, Chevron ha aumentato il dividendo trimestrale a 1,78 dollari per azione, con un incremento del 4% rispetto al tasso di 1,71 dollari che era rimasto invariato per i tre trimestri precedenti.
Tale aumento ha portato a 39 anni consecutivi la serie positiva di Chevron, un percorso che ha superato i confini dei “Dividend Aristocrats” più di un decennio fa e che ora punta a raggiungere lo status di “Dividend King” entro la metà degli anni ’30.
Il ritmo di questi aumenti ha subito un rallentamento. La crescita dei dividendi è stata dell’8% nel 2024 e del 6% l’anno precedente, ma le stime di TIKR indicano una crescita del 4% per il 2026, con una previsione dello stesso tasso per il 2027, prima di rallentare al 2% nel 2029.
Il rendimento da dividendi atteso del titolo Chevron racconta una storia simile di rallentamento in concomitanza con un aumento del prezzo delle azioni. Il rendimento NTM è sceso dal 4,8% a metà del 2025 al 3,4% alla fine del primo trimestre del 2026, in concomitanza con il rialzo del titolo, per poi stabilizzarsi al 4,3% al 2 luglio.
Con il ritmo di aumento che ora si attesta intorno al 4% e il margine operativo che sta ancora affrontando le pressioni emerse nel primo trimestre, la domanda aperta è se Chevron riuscirà a mantenere anche quel tasso di crescita ridotto qualora i margini non si stabilizzassero entro la fine dell’anno.
L’obiettivo di 176 dollari di TIKR sul titolo CVX rimane valido se il ritmo di aumento si stabilizza
Il modello di scenario intermedio di TIKR prevede per il titolo Chevron un obiettivo di 176 dollari entro dicembre 2030, con un rendimento totale del 4% e un tasso annualizzato dell’1% all’anno.
Tale combinazione indica un titolo valutato in funzione del reddito piuttosto che di un rapido apprezzamento, con la maggior parte del rendimento previsto che dipende ancora dal dividendo stesso piuttosto che dagli aumenti del prezzo delle azioni.
Il raggiungimento di tale obiettivo dipende dalla capacità di Chevron di stabilizzare la pressione sul margine operativo emersa nel primo trimestre. Un ritmo di aumento già in calo al 4% lascia poco margine per assorbire un’ulteriore compressione senza rallentare ulteriormente, pertanto i dati sui margini dei prossimi trimestri assumono un peso determinante per questa ipotesi.
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