Dati chiave sul titolo Tesla
- Intervallo delle ultime 52 settimane: 288,77 $ – 498,83 $
- Prezzo attuale: 425,30 $
- Obiettivo medio di mercato: ~421 $
- Obiettivo del modello TIKR: ~2.300 $
- Tasso di rendimento interno (IRR) annualizzato: ~46%
- Ricavi del primo trimestre 2026: 22,4 miliardi di dollari (+16% su base annua)
- Flusso di cassa libero del primo trimestre 2026: 1,4 miliardi di dollari
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L’utile operativo è sceso del 68% rispetto al picco massimo. Il robotaxi è la risposta su cui Tesla sta puntando
Tesla (TSLA) progetta e produce veicoli elettrici, sistemi di accumulo di energia e prodotti solari, e sta ora commercializzando attivamente software per la guida autonoma attraverso un servizio a pagamento di robotaxi. Il settore automobilistico ha dato vita all’azienda. La domanda su cui oggi si concentrano gli investitori è se, prima che il ciclo automobilistico si rivolti nuovamente contro Tesla, emergerà un secondo livello di attività con margini più elevati.
Il grafico dell’utile operativo spiega perché questa domanda sia così urgente.
L’utile operativo ha raggiunto il picco di 13,7 miliardi di dollari nel 2022, quando Tesla era l’unico produttore credibile di veicoli elettrici per il mercato di massa e i margini lordi superavano il 25%. Poi è iniziata la guerra dei prezzi. Con l’intensificarsi della concorrenza da parte dei produttori cinesi e i ripetuti tagli ai prezzi dei veicoli da parte di Tesla per difendere i volumi, l’utile operativo è sceso a 8,9 miliardi di dollari nel 2023, a 7,7 miliardi nel 2024 e a 4,4 miliardi nel 2025.
Si tratta di un calo del 68% rispetto al picco raggiunto in tre anni, in un’azienda che continuava comunque a consegnare 1,79 milioni di veicoli all’anno. Il segmento automobilistico, ai margini attuali, non giustifica una capitalizzazione di mercato di 1,6 trilioni di dollari. Il business dei robotaxi non è un progetto secondario. È il pilastro portante della tesi di investimento.
Tesla ha lanciato ad aprile corse in robotaxi senza supervisione a Dallas e Houston, dopo il precedente lancio ad Austin. Le miglia percorse a pagamento dai robotaxi sono quasi raddoppiate su base sequenziale nel primo trimestre, e l’azienda ha ampliato la propria area operativa senza supervisione ad Austin, presentando al contempo domanda di autorizzazioni a Phoenix, Miami, Orlando, Tampa e Las Vegas. Il Cybercab, un veicolo autonomo appositamente progettato senza volante né pedali, è entrato in produzione pilota presso la Gigafactory del Texas e la produzione in serie è prevista per la fine di quest’anno.
La ripresa del margine lordo nel primo trimestre è reale, ma la struttura dei costi operativi di TSLA ne assorbe ogni singolo dollaro. Consulta il conto economico completo di Tesla su TIKR per capire esattamente dove si trova la leva finanziaria — e dove invece non c’è. Accedi gratuitamente ai dati su TIKR →
Il flusso di cassa libero è risalito a 6,2 miliardi di dollari nel 2025. Questo finanzia le infrastrutture necessarie per i robotaxi
Il grafico del flusso di cassa libero racconta una storia più incoraggiante rispetto al risultato operativo, e questo è importante perché i robotaxi richiedono investimenti di capitale costanti prima di poter generare ricavi su larga scala.
Dopo aver raggiunto un picco di 7,6 miliardi di dollari nel 2022 e aver subito un calo durante gli anni della guerra dei prezzi fino a 3,6 miliardi di dollari nel 2024, il flusso di cassa libero ha registrato una forte ripresa, raggiungendo i 6,2 miliardi di dollari nel 2025. Tale ripresa riflette una minore intensità di capitale sul fronte dei veicoli, unita alla crescita dei ricavi derivanti dai servizi e dall’energia.
Tesla ha chiuso il primo trimestre del 2026 con 44,7 miliardi di dollari in liquidità e investimenti a breve termine, il che le garantisce una situazione patrimoniale tale da poter finanziare i cluster di addestramento dell’IA Cortex, l’ampliamento dello stabilimento Optimus, l’espansione della produzione di batterie e il centro di ricerca sulla fabbricazione di chip in costruzione con SpaceX presso la Gigafactory del Texas, senza ricorrere a finanziamenti esterni.
Gli abbonamenti FSD attivi sono cresciuti del 51% su base annua, raggiungendo 1,28 milioni nel primo trimestre, una cifra significativa poiché ogni abbonato FSD genera ricavi ricorrenti dal software a un costo marginale quasi nullo e fornisce dati di addestramento nel mondo reale che perfezionano i modelli di guida autonoma alla base di Robotaxi.
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Il modello di TIKR punta a circa 2.300 dollari, valutando un’attività che non esiste ancora pienamente
Il modello di valutazione di TIKR punta a circa 2.300 dollari per azione per Tesla, il che implica un rendimento totale di circa il 440% in 4,5 anni e un IRR annualizzato di circa il 46%.
Le ipotesi dello scenario intermedio sono chiare su ciò che richiedono: una crescita annua del fatturato di circa il 21% fino al 2035 e margini di utile netto in espansione fino a circa il 23%. Nessuna delle due ipotesi è realizzabile solo con il settore automobilistico alle dimensioni attuali. Richiedono che Robotaxi generi ricavi significativi con margini elevati, che Optimus raggiunga volumi commerciali e che lo stoccaggio di energia continui la sua traiettoria di crescita composta pluriennale.
L’obiettivo medio di Wall Street, pari a circa 421 dollari, si colloca quasi esattamente al prezzo attuale, il che suggerisce che il consenso valuti Tesla esclusivamente sulla base della redditività a breve termine del settore automobilistico, con un modesto premio di opzionalità per tutto il resto.
Il divario tra 421 e 2.300 dollari riflette il dibattito in corso sul mercato riguardo al fatto che valga la pena sostenere le scommesse di Tesla sulle piattaforme.
Con i Robotaxi che ora generano miglia a pagamento in tre città del Texas, il Cybercab in produzione e 44,7 miliardi di dollari in contanti a finanziare l’espansione, quel dibattito è passato dall’ipotetico all’operativo. Se proceda abbastanza velocemente da giustificare il multiplo è una questione completamente diversa.
Conviene investire in Tesla, Inc.?
Tesla sta avviando le prime fasi di un’attività di guida autonoma che, se dovesse espandersi, trasformerebbe il profilo degli utili dell’azienda. Il segmento automobilistico è sottoposto a una forte pressione sui margini, la valutazione riflette un grande ottimismo e i tempi necessari affinché Robotaxi diventi una fonte significativa di profitti rimangono incerti.
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