STATISTICHE CHIAVE
- Prezzo attuale: ~$266
- Ricavi Q3 FY2026: $5,84 miliardi, +24% YoY, +9% QoQ
- EPS non-GAAP del terzo trimestre del 2026: $1,47 (record; superiore alla fascia alta della guidance)
- Margine lordo Q3 FY2026: 49.9%
- Margine operativo Q3 FY2026: 35%.
- Previsione di fatturato per il 4° trimestre del 2026: 6,6 miliardi di dollari (+/- 400 milioni di dollari)
- EPS non-GAAP del 4° trimestre del 2026: 1,65 dollari (+/- 0,15 dollari) (previsione record)
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: $349
- Rialzo implicito: ~31%
Ripartizione deiguadagni del terzo trimestre 2026 - Azioni LRCX
Il titolo Lam Research(LRCX) ha registrato un fatturato record di 5,84 miliardi di dollari nel trimestre di marzo 2026, in crescita del 24% rispetto all'anno precedente, con un EPS non-GAAP di 1,47 dollari che ha battuto la fascia alta del range previsto dalla società stessa.
Il Customer Support Business Group ha raggiunto una pietra miliare, generando per la prima volta un fatturato trimestrale di oltre 2,1 miliardi di dollari, con un aumento del 25% rispetto all'anno precedente, secondo quanto dichiarato da Doug Bettinger, Vicepresidente esecutivo e CFO, durante la telefonata per gli utili del terzo trimestre 2026.
La fonderia ha rappresentato il 54% del fatturato dei sistemi, con una crescita del 35% rispetto all'anno precedente, con una forza concentrata nel settore dell'avanguardia e del packaging avanzato.
La memoria ha rappresentato il 39% del fatturato dei sistemi, in crescita rispetto al 34% di dicembre, trainata dal fatturato record della DRAM, pari al 27% del fatturato dei sistemi, grazie all'accelerazione degli investimenti nella memoria ad alta larghezza di banda e alla transizione verso i dispositivi del nodo 1C.
La memoria non volatile ha contribuito al 12% del fatturato dei sistemi, in leggero aumento rispetto all'11%, con il management che ha segnalato un'accelerazione dell'attività di aggiornamento legata alla domanda di dispositivi NAND QLC a maggiore capacità da parte dei data center AI.
L'amministratore delegato Tim Archer ha alzato le previsioni di WFE per il 2026 a 140 miliardi di dollari, rispetto alle prospettive di 135 miliardi di dollari pubblicate a gennaio, citando proiezioni di spesa più elevate in tutti i segmenti di dispositivi e notando un orientamento verso un ulteriore rialzo.
Le previsioni per il trimestre di giugno 2026 prevedono un fatturato di 6,6 miliardi di dollari (più o meno 400 milioni di dollari) e un EPS non-GAAP record di 1,65 dollari (più o meno 0,15 dollari), pari a una crescita sequenziale del fatturato di circa il 13%.
Il ritorno di capitale nel trimestre è stato di circa 800 milioni di dollari in riacquisti di azioni, 326 milioni di dollari in dividendi e il ritiro di 750 milioni di dollari in titoli non garantiti, con un ritorno del 139% del flusso di cassa libero.
Lam Research Stock: Cosa mostra il conto economico
Il trimestre di marzo 2026 estende l'arco di espansione dei margini che si è sviluppato costantemente negli otto trimestri precedenti, con margini lordi e operativi in aumento grazie al superamento della crescita dei ricavi rispetto a quella dei costi.
Il margine lordo si è attestato al 49,9% nel trimestre di marzo, all'estremità superiore della guidance, riflettendo il mix favorevole di clienti e prodotti e il miglioramento dell'efficienza dello stabilimento, secondo quanto dichiarato da Bettinger durante la telefonata sugli utili del terzo trimestre 2026.
Il conto economico mostra un margine lordo che passa dal 47,9% nel trimestre di marzo 2024 al 50,4% nel settembre 2025, prima di assestarsi al 49,6% nel dicembre 2025, stabilendo un livello minimo duraturo sopra il 49%.
Il margine operativo per il trimestre di marzo è stato del 35%, anch'esso nella fascia alta della guidance e secondo quanto dichiarato da Bettinger nella telefonata sugli utili del terzo trimestre, rispetto al 33,9% del trimestre di dicembre 2025 visibile nel conto economico e al 28,7% di due anni prima.
Le spese operative totali sono aumentate a 866 milioni di dollari rispetto agli 827 milioni di dollari di dicembre, a causa dei costi stagionali dei dipendenti e dell'aggiunta di personale, anche se la leva operativa è rimasta intatta grazie all'aumento dei ricavi.
La guidance per il trimestre di giugno prevede un margine lordo di circa il 50,5% (più o meno 1 punto) e un margine operativo del 36,5% (più o meno 1 punto), entrambi al di sopra degli obiettivi di modello a lungo termine precedentemente dichiarati dal titolo Lam Research.
Azioni Lam Research: Modello di valutazione
Il modello TIKR colloca il titolo Lam Research a un obiettivo di prezzo di 348,74 dollari, che implica un rialzo del 31% circa rispetto alla chiusura del 22 aprile di circa 266 dollari.
Le ipotesi intermedie prevedono un CAGR dei ricavi di circa il 9,9% e un margine di utile netto del 28,2%, parametri che la crescita dei ricavi del 24% e il margine lordo vicino al 50% di questo trimestre fanno sembrare conservativi piuttosto che impegnativi.
I risultati di marzo riducono il rischio di esecuzione insito in questo modello: Il CSBG che supera i 2 miliardi di dollari, l'EPS che supera la fascia alta della guidance e la revisione delle prospettive del WFE a 140 miliardi di dollari spostano la probabilità verso gli scenari medio e alto.
L'ipotesi di investimento per il titolo Lam Research è decisamente più forte dopo questa relazione rispetto a prima, con un'espansione dei margini superiore al modello a lungo termine e il trimestre di giugno impostato per un altro record di EPS.
La domanda che questo rapporto lascia aperta è la seguente: il margine lordo di Lam può mantenersi al di sopra del 50% in presenza di un calo delle entrate dalla Cina e di un cambiamento del mix di clienti, oppure la seconda metà del 2026 restituirà i guadagni di margine ottenuti nella prima metà?
Cosa deve andare bene
- Il margine lordo si mantiene al 50,5% o al di sopra della guidance di giugno, confermando che i guadagni di efficienza della fabbrica derivanti dalla strategia di prossimità della Malesia sono strutturali e non dipendono dall'attuale mix favorevole.
- La spesa per la conversione delle NAND accelera come previsto, con la maggior parte del ciclo di aggiornamento da 40 miliardi di dollari caricato in anticipo prima della fine del calendario 2027, portando a ricavi di incisione e sistemi di deposizione superiori alla media per Lam.
- Il CSBG si mantiene vicino a 2,1 miliardi di dollari a trimestre fino al resto del 2026, grazie all'approfondimento dell'intelligence delle apparecchiature e all'adozione del cobot Dextro, che aggiunge una componente di ricavi ricorrenti a più alto margine ai ricambi e ai servizi.
- Il SAM del titolo Lam Research si espande fino a raggiungere una percentuale di WFE leggermente superiore alla metà degli anni '30 nel 2026, in linea con l'obiettivo dichiarato della metà degli anni '30, sostenendo il CAGR dei ricavi del 9,9% incorporato nel caso medio del TIKR.
Cosa potrebbe ancora andare storto
La crescita del WFE nel 2026 rimane limitata dalla disponibilità di camere bianche, il che significa che la previsione di 140 miliardi di dollari potrebbe rivelarsi un limite massimo se la costruzione di nuove fabbriche dovesse slittare, limitando la crescita dei ricavi del titolo Lam Research nel secondo semestre al di sotto di quanto attualmente previsto dallo slancio del trimestre di giugno.
Il fatturato della Cina, attualmente pari al 34% del totale, è previsto in calo sequenziale nel trimestre di giugno e qualsiasi ulteriore restrizione alle esportazioni comprimerebbe un segmento che ha contribuito in modo consistente al fatturato negli ultimi trimestri.
I pagamenti anticipati dei clienti sono al livello più basso degli ultimi quattro anni, secondo quanto dichiarato da Bettinger durante la telefonata del terzo trimestre, il che riflette un cambiamento nel profilo dei clienti principali e riduce la prevedibilità dei ricavi a breve termine rispetto ai cicli precedenti.
La spinta all'aggiornamento delle NAND ha reso più incisive le aspettative a breve termine; se la rampa di conversione a 256 strati dovesse slittare o se gli investimenti greenfield dovessero essere ritardati oltre il 2027, i ricavi dei sistemi NAND potrebbero essere inferiori all'accelerazione già incorporata nella guidance.
Conviene investire in Lam Research Corporation?
L'unico modo per saperlo davvero è guardare i numeri in prima persona. TIKR vi dà accesso gratuito agli stessi dati finanziari di qualità istituzionale che gli analisti professionisti utilizzano per rispondere esattamente a questa domanda.
Se cercate il titolo LRCX, vedrete anni di bilanci storici, le previsioni degli analisti di Wall Street su ricavi e utili nei prossimi trimestri, l'andamento dei multipli di valutazione nel tempo e la tendenza al rialzo o al ribasso degli obiettivi di prezzo.
È possibile creare una watchlist gratuita per seguire Lam Research Corporation insieme a tutti gli altri titoli sul proprio radar. Non è richiesta alcuna carta di credito. Solo i dati di cui avete bisogno per decidere da soli.
Accesso agli strumenti professionali per l'analisi delle azioni LRCX su TIKR gratuitamente →
