Dati chiave sul titolo Johnson & Johnson
- Intervallo delle ultime 52 settimane: 150,73 $ – 251,71 $
- Prezzo attuale: 237,62 $
- Obiettivo medio degli analisti: ~253 $
- Obiettivo del modello TIKR: ~327 $
- Ricavi del primo trimestre 2026: 24,1 miliardi di dollari (+10% su base annua)
- Utile per azione rettificato del primo trimestre 2026: 2,70 $ (quarto risultato superiore alle attese consecutivo)
- Previsioni di fatturato operativo per l’anno fiscale 2026: 99,7–100,7 miliardi di dollari
- Rendimento da dividendi: 2,3% (64 anni consecutivi di aumenti)
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Il titolo a grande capitalizzazione più stabile nel settore sanitario
Johnson & Johnson (JNJ) non è un titolo che mette alla prova la tua convinzione con drastici cali di prezzo. Il calo massimo registrato nell’ultimo anno è stato di poco inferiore all’11%, raggiunto a fine maggio quando l’incertezza sul bilancio di Medicaid e i timori relativi ai dazi nel settore MedTech hanno pesato sul settore sanitario in generale. Il titolo ha già recuperato gran parte del terreno perduto e si attesta vicino al massimo delle ultime 52 settimane.
Tale stabilità riflette il modello di business. JNJ opera in due segmenti: Innovative Medicine, che commercializza prodotti farmaceutici nei settori dell’oncologia, dell’immunologia e delle neuroscienze; e MedTech, che copre strumenti chirurgici, dispositivi cardiovascolari, ortopedia e prodotti per la vista.
Insieme, hanno generato un fatturato per l’intero anno 2025 di circa 88 miliardi di dollari, e il management ha indicato una previsione di fatturato operativo per l’intero anno 2026 compresa tra 99,7 e 100,7 miliardi di dollari, la prima volta che la soglia dei 100 miliardi di dollari è alla portata dell’azienda.
Il fatturato del primo trimestre del 2026 si è attestato a 24,1 miliardi di dollari, in crescita di quasi il 10% su base annua, con un utile per azione rettificato (EPS) di 2,70 dollari, superando le stime per il quarto trimestre consecutivo.
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Dallo “Stelara Cliff” al nuovo ciclo dei farmaci
Il grafico dell’utile per azione quinquennale illustra la situazione in modo più chiaro di qualsiasi descrizione. L’utile per azione normalizzato è rimasto sostanzialmente stabile dal 2021 al 2025, oscillando tra i 9,80 e i 10,79 dollari, un periodo durante il quale la concorrenza dei biosimilari di Stelara ha eroso quelli che erano stati quasi 11 miliardi di dollari di ricavi annuali, mentre la riforma della Parte D di Medicare ha creato un’ulteriore pressione sui prezzi in tutto il portafoglio.
Il consenso prevede ora un cambiamento significativo: l’EPS passerà da circa 11,57 dollari nel 2026 a circa 17,23 dollari entro il 2030, con un aumento del 60% in cinque anni trainato dal nuovo ciclo dei farmaci. Darzalex continua a crescere a un tasso a due cifre. Carvykti, la terapia con cellule CAR-T per il mieloma multiplo, sta registrando una rapida espansione.
Tremfya ha ottenuto un’estensione dell’indicazione da parte della FDA nel secondo trimestre del 2026, mentre Rybrevant, insieme a Lazlozluzumab e Icotyde, è oggetto di studi di Fase 3 in corso che potrebbero generare un significativo incremento dei ricavi prima della fine del decennio.
Sul fronte MedTech, il sistema di elettrofisiologia VARIPULSE Pro ha ottenuto il marchio CE in Europa nel secondo trimestre, mentre la piattaforma di litotripsia intravascolare coronarica di Shockwave continua a espandersi.
È opportuno riconoscere le difficoltà. Si prevede che i dazi avranno un impatto di 500 milioni di dollari sul settore MedTech nel 2026, e il management sta monitorando i nuovi dazi previsti dalla Sezione 122 man mano che entrano in vigore. Il contenzioso sul talco rimane un fattore di incertezza, con una proposta di accordo di circa 9 miliardi di dollari, pagabili in 25 anni, ancora in fase di esame da parte dei tribunali.
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Cosa dice il modello di valutazione?
Il modello di valutazione di TIKR punta a circa 327 dollari per il titolo Johnson & Johnson, con un rendimento annualizzato di circa l’8% fino alla fine del 2030, ipotizzando una crescita dei ricavi nella fascia media intorno al 7% e margini di utile netto in espansione verso il 32%.
L’obiettivo medio di Wall Street, pari a circa 253 dollari, riflette un consenso più conservativo nel breve termine, mentre il modello di TIKR tiene conto dell’intera traiettoria di crescita composta degli utili nel corso del decennio.
Lo scenario di rendimento è guidato da una crescita dell’EPS di circa il 9% all’anno, con una modesta compressione del P/E di circa il 2% all’anno man mano che il titolo matura, passando da una fase di rivalutazione post-recupero a quella di crescita composta. L’intervallo dello scenario va da circa 369 dollari nello scenario base, con un tasso annualizzato di circa il 6%, a circa 571 dollari nello scenario ottimistico, con un tasso annualizzato di circa l’11%.
Con un rapporto prezzo/utili attesi di circa 20, il 64° aumento consecutivo del dividendo e un rendimento del 2,3%, JNJ non è economica rispetto agli standard storici, ma la traiettoria di crescita degli utili è la più forte degli ultimi dieci anni.
Conviene investire in Johnson & Johnson?
Johnson & Johnson è un’azienda da 557 miliardi di dollari, sulla buona strada per raggiungere il suo primo anno con un fatturato di 100 miliardi di dollari, con utili in crescita a un ritmo sempre più sostenuto dopo cinque anni di stagnazione e che ha aumentato il dividendo senza eccezioni per 64 anni consecutivi.
Le questioni ancora aperte riguardano la risoluzione delle controversie legali, la chiarezza sulle tariffe relative al settore MedTech e la capacità del ciclo dei nuovi farmaci di mantenere il ritmo previsto dal consenso fino al 2028.
Per gli investitori che danno priorità alla sostenibilità, la questione è semplice. Non si tratta di una storia di risanamento. È una transizione che è già avvenuta in gran parte, e i numeri ne stanno ora fornendo la prova.
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