Punti chiave sul titolo Kinder Morgan a giugno 2026
- Gli analisti assegnano al titolo Kinder Morgan 9 raccomandazioni "Buy", 2 "Outperform", 12 "Hold" e 1 "Underperform", con un obiettivo medio di mercato pari a 35 dollari, il che implica un potenziale di rialzo del 9% circa rispetto al prezzo attuale di 33 dollari.
- Il modello di scenario intermedio di TIKR valuta Kinder Morgan a circa 41 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale del 26% circa rispetto ai livelli attuali, ovvero circa il 5% su base annualizzata.
- Il titolo Kinder Morgan appare sottovalutato rispetto alla traiettoria degli utili supportata dai dati: l’EBITDA del primo trimestre 2026 è cresciuto del 18% su base annua a 2,54 miliardi di dollari, mentre un portafoglio ordini di 10,1 miliardi di dollari, per il 92% relativo al gas naturale, indica un potenziale di crescita che il prezzo attuale non riflette appieno.
- Il catalizzatore a breve termine è la realizzazione dei progetti: tre importanti ampliamenti di gasdotti dovrebbero entrare in funzione tra il primo trimestre del 2027 e la fine del 2028, e ciascuno di essi convertirà il portafoglio ordini in EBITDA riportato.
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Il titolo Kinder Morgan supera di gran lunga le previsioni per il primo trimestre del 2026, grazie a una domanda di gas naturale che supera le stime
Kinder Morgan (KMI) ha registrato nel primo trimestre del 2026 il trimestre più forte degli ultimi tempi, con un EBITDA rettificato in crescita del 18% su base annua a 2,54 miliardi di dollari, grazie all’impennata dei volumi di gas naturale su una rete di gasdotti già fortemente utilizzata.
Kinder Morgan è uno dei maggiori operatori di infrastrutture energetiche del Nord America, con circa 78.000 miglia di gasdotti e 136 terminali, e circa due terzi dei suoi ricavi sono direttamente legati al trasporto, alla raccolta e allo stoccaggio del gas naturale.
I volumi di trasporto del gas naturale sono aumentati dell’8% rispetto al primo trimestre del 2025, trainati dalle forniture record di gas di alimentazione per il GNL sul Tennessee Gas Pipeline, mentre i volumi di raccolta sono cresciuti del 15%, grazie soprattutto a un’impennata del 34% registrata sul sistema di Haynesville.
L’amministratore delegato Kimberly Dang ha descritto chiaramente i risultati durante la conference call sui risultati del primo trimestre: «Abbiamo registrato un primo trimestre straordinario, il migliore che io ricordi, con un utile per azione rettificato in crescita del 41% e un EBITDA in aumento del 18%».
La performance superiore alla media non è stata determinata esclusivamente dalle condizioni meteorologiche: la società ha inoltre contabilizzato pagamenti forfettari derivanti dall’acquisizione di un contratto relativo a un terminale e ha registrato aumenti tariffari retroattivi nel segmento «Products Pipelines» a seguito di una sentenza favorevole del tribunale; entrambi questi fattori non comportavano alcun rischio di volume corrispondente.
Il portafoglio ordini di KMI è cresciuto a 10,1 miliardi di dollari in questo trimestre, con un aumento di 145 milioni di dollari rispetto al trimestre precedente; i progetti relativi al gas naturale rappresentano il 92% del totale e hanno una data media di entrata in servizio prevista per il primo trimestre del 2028.
Il management ha rivisto al rialzo le previsioni sull’EBITDA per l’intero anno 2026, portandolo a oltre il 3% al di sopra del budget originario, il che rappresenta un contributo incrementale di oltre 250 milioni di dollari, ribadendo al contempo il dividendo annualizzato di 1,19 dollari per azione, in aumento del 2% rispetto al 2025.
Il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA rettificato di KMI è sceso a 3,6x alla fine del trimestre, il rapporto di indebitamento più basso mai registrato dal periodo precedente al consolidamento del 2014, e Moody’s ha alzato il rating della società a Baa1, equivalente a BBB+ presso tutte e tre le principali agenzie di rating.
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Perché 9 analisti continuano a detenere azioni KMI nonostante un EBITDA superiore del 18% alle previsioni
Wall Street assegna al titolo Kinder Morgan un obiettivo medio di consenso di 35 dollari, il che implica un potenziale di rialzo di circa il 9% rispetto ai 33 dollari attuali, con 9 rating “Buy”, 2 “Outperform” e 12 “Hold” tra i 24 analisti che coprono il titolo.
L’andamento dell’EBITDA del titolo Kinder Morgan è l’elemento portante dello scenario rialzista: le stime di consenso indicano un EBITDA trimestrale vicino ai 2 miliardi di dollari sia nel secondo che nel terzo trimestre del 2026, il che rappresenta una crescita su base annua di circa il 5%, prima che un dato del quarto trimestre del 2026 vicino ai 2 miliardi di dollari confermi l’obiettivo annuale di 8,6 miliardi di dollari.
La distribuzione, caratterizzata prevalentemente dal consiglio di «mantenere», riflette una tensione strutturale legata alla tempistica: il quadro della domanda è inequivocabilmente positivo, con il presidente esecutivo Richard Kinder che sottolinea come le previsioni di KMI sulla domanda di gas raggiungano ora i 150 miliardi di piedi cubi al giorno entro il 2031, in aumento del 27% rispetto ai livelli attuali, tuttavia la maggior parte dell’EBITDA, trainato dal portafoglio ordini, si concretizzerà nel 2028 e oltre, limitando i rialzi delle stime a breve termine.
I ricavi sono cresciuti del 14% su base annua, attestandosi a 4,83 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, superando il consenso di 4,60 miliardi di dollari; inoltre, il 65% dei ricavi garantito da contratti “take-or-pay” infonde agli analisti fiducia nella solidità dell’attività di base, anche in caso di calo dei prezzi spot del gas.
Nel frattempo, il margine EBITDA si è mantenuto al 53% nel primo trimestre del 2026, il più alto degli ultimi otto trimestri, poiché i prezzi “take-or-pay” hanno trasformato la crescita dei volumi direttamente in flusso di cassa senza un corrispondente aumento dei costi variabili.
L’argomentazione relativa alla valutazione errata si basa su un divario tra il prezzo attuale e la capacità di generare utili implicita nel portafoglio ordini: 10,1 miliardi di dollari di progetti approvati con un multiplo di costruzione inferiore a 6x rappresentano un aumento strutturale dell’EBITDA che l’attuale consenso ha colto solo in parte.
La condizione del fronte “Hold” è concreta: le stime di TIKR mostrano che la crescita dell’EBITDA nel quarto trimestre del 2026 diventerà leggermente negativa su base annua, un minimo che dovrà essere superato prima che i contributi dei progetti del 2027 e del 2028 diventino visibili nei dati riportati.
Come si posiziona l’EBITDA del titolo KMI rispetto a WMB, ET e TRGP
Il titolo Kinder Morgan si colloca al secondo posto per EBITDA trimestrale tra i suoi principali concorrenti nel settore midstream, superato solo da Energy Transfer (ET) con 4,39 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026 e davanti a Williams Companies (WMB) con 2,14 miliardi di dollari e Targa Resources (TRGP) con 1,35 miliardi di dollari.
Il divario tra KMI e WMB si è ampliato dal quarto trimestre del 2025 al primo trimestre del 2026, con i 2,54 miliardi di dollari di Kinder Morgan che hanno superato i 2,02 miliardi di Williams di 250 milioni di dollari a fine anno, per poi arrivare a 400 milioni di dollari nel primo trimestre del 2026: un segnale che il vantaggio di KMI in termini di utilizzo si sta accentuando con l’accelerazione della domanda.
Tale vantaggio si riflette nelle stime future: il consenso prevede che KMI raggiunga i 2,39 miliardi di dollari entro il primo trimestre del 2027, WMB i 2,15 miliardi e TRGP i 1,55 miliardi, con Energy Transfer in testa al gruppo a 4,65 miliardi di dollari e nessun cambiamento strutturale nella classifica visibile nell’orizzonte temporale delle stime.
Il titolo Kinder Morgan è sottovalutato nel 2026? L’obiettivo di 41 dollari di TIKR lo conferma
Il modello di scenario intermedio di TIKR valuta Kinder Morgan a circa 41 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 26% rispetto ai 33 dollari attuali, ovvero circa il 5% su base annua.
L’obiettivo di TIKR si basa sulla traiettoria già visibile nei dati riportati: un aumento del fatturato del 13,8% nel primo trimestre del 2026, margini EBITDA ai massimi degli ultimi trimestri e un rapporto di indebitamento pari a 3,6x che offre al bilancio il margine necessario per assorbire i restanti 10,1 miliardi di dollari di spesa in conto capitale approvata senza compromettere il rating di credito Baa1 assegnato da Moody’s in questo trimestre.
I tre progetti più importanti del titolo Kinder Morgan, che rappresentano complessivamente oltre il 50% del portafoglio ordini, procedono nei tempi e nei limiti di budget previsti, con il gasdotto Trident previsto per il primo trimestre del 2027 e sia MSX che South System 4 in consegna tra il 2028 e il 2029, ciascuno dei quali convertirà le spese in conto capitale approvate in EBITDA «take-or-pay» che l’attuale consenso di mercato non ha ancora pienamente scontato.
La condizione richiesta dall’obiettivo TIKR non è speculativa: il portafoglio ordini da 10,1 miliardi di dollari deve essere eseguito nei tempi previsti, la domanda di gas naturale deve evolversi in linea con i 150 miliardi di piedi cubi al giorno previsti dal management per il 2031, e il bilancio deve mantenersi a un livello di leva finanziaria pari o inferiore a 3,7x per tutta la durata del ciclo di costruzione; tutti questi elementi sono stati ribaditi dal management sia durante la conference call del primo trimestre che alla conferenza Bernstein del maggio 2026.1
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