Punti di forza:
- Flessibilità di finanziamento: Il titolo AT&T riflette un accordo di 7 miliardi di dollari di obbligazioni globali che estende la crescita e sostiene l'intensità di capitale del 2026, mentre il management punta a una disciplina di leva finanziaria netta 3x dopo le principali transazioni.
- Scala di connettività: Il titolo AT&T è legato all'esecuzione di 40 milioni di postazioni in fibra e a un tasso di convergenza del 42%, in cui i nuclei familiari in bundle determinano una riduzione del tasso di abbandono e una regolare acquisizione di ricavi da servizi.
- Quadro degli obiettivi di prezzo: Il titolo AT&T potrebbe raggiungere i 33 dollari entro la fine del 2028 con una crescita dei ricavi del 2%, margini operativi del 22% e un P/E di uscita pari a 10x.
- Profilo di rendimento modellato: Il titolo AT&T comporta un rialzo totale del 20% da 27 a 33 dollari, che si traduce in un rendimento annualizzato del 6% su 3 anni.
AT&T(T) genera ricavi dalla connettività wireless, dalla banda larga e dal networking aziendale, servendo oltre 90 milioni di clienti attraverso la fibra e il footprint 5G.
AT&T ha chiuso il 2025 con 17 miliardi di dollari di free cash flow, 18 miliardi di dollari di liquidità e 12 miliardi di dollari di dividendi e buyback a sostegno delle distribuzioni agli azionisti.
L'azienda ha registrato una crescita dell'EBITDA rettificato del 4% nell'ultimo trimestre, con un'espansione dei margini di 20 punti base, mentre 1 miliardo di dollari di risparmi sui costi nel 2025 ha fissato un obiettivo di 4 miliardi di dollari entro il 2028.
Lo scorso 28 gennaio, l'amministratore delegato di AT&T, John T. Stankey, ha dichiarato nel corso della conferenza stampa sugli utili che"la nostra strategia di convergenza è vincente", sostenuta da un tasso di convergenza della fibra del 42% e da un piano di costruzione che passa da 32 milioni a 40 milioni di passaggi in fibra.
Il dibattito sulla valutazione del titolo T si concentra sulla possibilità che la crescita del 2,2% e i margini del 22,4% sostengano un multiplo di uscita di 10,4x, considerando un obiettivo di 33 dollari rispetto a un prezzo dell'azione di 27 dollari.
Cosa dice il modello per le azioni T
La rete ad alta intensità di capitale, il mercato wireless saturo e la base di abbonati stabile di AT&T richiedono aspettative di crescita nonostante il miglioramento della disciplina operativa.
Tuttavia, il modello ipotizza una crescita dei ricavi del 2,2%, margini operativi del 22,4% e un multiplo di uscita di 10,4x, con un prezzo obiettivo di 32,71 dollari.
Pertanto, l'upside totale del 19,8% e il rendimento annualizzato del 6,4% non sono in grado di compensare il rischio azionario rispetto alle allocazioni di capitale alternative.
In definitiva, il modello segnala un Sell, in quanto il rendimento annualizzato del 6,4% riflette una remunerazione adeguata al rischio insufficiente agli attuali livelli di valutazione.
Con un rendimento annualizzato del 6,4% al di sotto di una soglia tipica del 10%, la valutazione enfatizza la conservazione del capitale rispetto all'apprezzamento, segnalando che la remunerazione prevista non giustifica il rischio azionario in una logica di allocazione disciplinata del capitale.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di AT&T e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo T:
1. Crescita dei ricavi: 2,2%
La storia dei ricavi del titolo T riflette un profilo di telecomunicazione maturo, con una crescita a 1 anno del 2,7% e una contrazione pluriennale che sottolinea l'espansione limitata dei volumi in un mercato wireless e a banda larga saturo.
L'attuale esecuzione sostiene una crescita del 2,2% grazie al costante aumento degli abbonati postpagati e all'espansione della fibra, compensata dalla concorrenza sui prezzi e dalla continua erosione della linea telefonica tradizionale.
I risultati futuri richiedono una costante stabilità degli abbonati e una disciplina dei prezzi, mentre un'eventuale accelerazione del churn o una pressione normativa metterebbero immediatamente sotto pressione la durata della linea superiore.
Secondo le stime del consenso degli analisti, una modesta riduzione dei ricavi comprime rapidamente la leva degli utili, indebolendo il sostegno della valutazione e riducendo i rendimenti, poiché le ipotesi di crescita lasciano poco margine.
Questo dato è inferiore alla crescita storica dei ricavi del 2,7% su un anno, il che indica che il modello presuppone una continua maturità del business piuttosto che un rinnovato slancio della domanda.
2. Margini operativi: 22,4%
I margini operativi del titolo AT&T sono risaliti da una media quinquennale del 3,7%, grazie alle azioni di ristrutturazione e alle dismissioni di asset che hanno riorientato l'attività sui servizi di connettività di base.
L'attuale performance sostiene margini del 22,4% grazie a una minore esposizione ai media, a spese operative ridotte e a strutture di costo più prevedibili per il wireless e la fibra.
Il mantenimento di questo livello di margini dipende dalla disciplina del capitale e dal controllo delle spese promozionali, mentre l'aumento degli investimenti nella rete o la pressione sui prezzi eroderebbero rapidamente la redditività.
In base alle stime del consenso di mercato, anche un modesto calo dei margini riduce la copertura del flusso di cassa libero, comprimendo i risultati della valutazione in quanto la sensibilità agli utili rimane elevata.
Questo dato è superiore al margine operativo storico di un anno, pari al 15,6%, e indica che il modello presuppone guadagni di efficienza sostenuti piuttosto che una normalizzazione ciclica dei margini.
3. Multiplo P/E di uscita: 10,4x
Il titolo AT&T ha storicamente scambiato con multipli a due cifre, che riflettono flussi di cassa stabili, un'elevata intensità di capitale e una limitata possibilità di crescita a lungo termine.
Il multiplo di uscita di 10,4 volte si allinea alle valutazioni normalizzate delle telecomunicazioni, capitalizzando la sostenibilità degli utili già incorporata grazie al recupero dei margini e alla modesta crescita dei ricavi.
I risultati futuri dipendono dal mantenimento della visibilità degli utili e dalla stabilità del bilancio, poiché un'esecuzione più debole provocherebbe una compressione del multiplo piuttosto che un'espansione.
In linea con le proiezioni del consenso degli analisti, il multiplo lascia poca tolleranza per le delusioni, con il ribasso della valutazione che si attiva più rapidamente del rialzo in scenari realistici.
Questo è in linea con il P/E storico a 1 anno di 12,5x, il che indica che il modello presuppone una normalizzazione delle valutazioni piuttosto che un re-rating strutturale.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati delle azioni AT&T dipendono dalla stabilità degli abbonati wireless, dall'adozione della fibra ottica e dal controllo dei costi, che configurano una serie di possibili percorsi fino al 2030.
- Caso basso: se la concorrenza si rafforza e i prezzi si indeboliscono, i ricavi crescono di circa il 2,1% e i margini rimangono vicini al 12,7% → rendimento annualizzato dell'1,5%.
- Caso medio: Con il wireless e la fibra ottica in costante crescita, i ricavi si avvicinano al 2,4% e i margini migliorano verso il 13,3% → 5,3% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se il churn si attenua e la disciplina dei costi regge, i ricavi raggiungono circa il 2,6% e i margini si avvicinano al 13,6% → 8,4% di rendimento annualizzato.
Quanto rialzo ha il titolo AT&T da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un titolo in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
Cercate nuove opportunità?
- Scoprite quali azioni investitori miliardari stanno acquistando in modo da poter seguire il denaro intelligente.
- Analizzate i titoli in soli 5 minuti con la piattaforma di TIKR, tutta in uno e facile da usare.
- Più rocce si rovesciano... più opportunità si scoprono. Cercate tra oltre 100.000 azioni globali, tra le partecipazioni dei migliori investitori globali e molto altro ancora con TIKR.
Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
