Principali risultati:
- Inversione di tendenza della redditività: Il titolo Bilibili riflette un miglioramento operativo: i margini operativi sono saliti all'8% nel 2027, rispetto alle perdite precedenti del 30%.
- Aggiornamento della disciplina del capitale: il titolo Bilibili ha assorbito 1 milione di nuove azioni di incentivazione nel dicembre 2025, una cifra modesta rispetto agli oltre 20 milioni di azioni autorizzate rimanenti.
- Prospettive di valutazione: Sulla base di una crescita dei ricavi del 12% e di margini operativi dell'8%, il titolo Bilibili potrebbe raggiungere un prezzo di 41 dollari entro il 2027.
- Profilo di rendimento: Da un prezzo di 35 dollari, il titolo Bilibili implica un rialzo totale del 17% e un rendimento annualizzato dell'8% fino al 2027.
Bilibili(BILI) rappresenta una delle principali piattaforme cinesi di intrattenimento digitale incentrate sui giovani, che comprende video, giochi, pubblicità e servizi IP con una capitalizzazione di mercato di 15 miliardi di dollari.
A fine gennaio, il titolo Bilibili è sceso con gli ADR cinesi nonostante i continui guadagni interni in termini di efficienza operativa.
Bilibili ha generato circa 4 miliardi di dollari di ricavi, grazie a una maggiore monetizzazione pubblicitaria e a prestazioni di gioco mobile.
L'azienda ha registrato un utile vicino al pareggio, aumentando i margini operativi all'8% dopo anni di forti investimenti.
Il titolo Bilibili viene scambiato a 35 dollari rispetto a un quadro di valutazione di 41 dollari, mostrando una tensione tra i guadagni di esecuzione e il sentimento di cautela.
Cosa dice il modello per il titolo BILI
Abbiamo analizzato le azioni Bilibili sulla base del miglioramento dei margini, del contenimento dei costi e della monetizzazione sostenibile sulle piattaforme principali.
Utilizzando una crescita dei ricavi del 12,0%, margini operativi del 7,6% e un multiplo di uscita di 30,6x, il modello punta a 41,33 dollari.
Ciò implica un rialzo totale del 16,6% da 36 dollari, che si traduce in un rendimento annualizzato dell'8,3% fino al 2027.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo BILI:
1. Crescita dei ricavi: 12%
I ricavi sono cresciuti notevolmente in cinque anni, grazie al lancio di giochi, alla ripresa della pubblicità e al forte coinvolgimento dei giovani.
Gli ultimi trimestri mostrano una crescita più stabile grazie al miglioramento degli annunci pubblicitari e alla ripresa dei giochi, che compensano la minore spesa dei consumatori su Internet.
In prospettiva, la crescita dipende dalla disciplina di monetizzazione dei contenuti e dall'esecuzione della pipeline di gioco, mentre la sensibilità normativa e la debolezza macroeconomica rimangono vincoli strutturali.
Secondo le stime degli analisti, l'ipotesi di crescita dei ricavi del 12,0% bilancia il miglioramento della monetizzazione della piattaforma con una base di utenti più matura e una domanda pubblicitaria non uniforme.
2. Margini operativi: 7.6%
Storicamente, Bilibili ha generato margini operativi profondamente negativi, a causa della forte spesa per i contenuti e degli investimenti nella piattaforma durante la fase di crescita degli utenti.
I margini sono nettamente migliorati quando il management ha ridotto gli incentivi alle vendite, controllato i costi dei contenuti e dato priorità alla redditività nei segmenti del gioco e della pubblicità.
Il mantenimento dei margini dipende dal mantenimento del coinvolgimento senza nuovi eccessi di spesa per i contenuti, mentre la concorrenza per l'attenzione degli utenti limita le strategie di monetizzazione aggressive.
In linea con le previsioni del consenso degli analisti, i margini operativi vicini al 7,6% riflettono una disciplina dei costi normalizzata dopo le perdite strutturali superiori al 20% degli anni precedenti.
3. Multiplo P/E di uscita: 30,6x
La valutazione di Bilibili ha subito ampie fluttuazioni, passando da un valore inferiore a 30x durante i periodi di crisi a un valore superiore a 100x nei periodi di rapido ottimismo della crescita.
L'attuale multiplo riflette una migliore visibilità degli utili, anche se la cautela degli investitori persiste a causa dei rischi normativi e della ciclicità del mercato pubblicitario digitale cinese.
Per la stabilità del multiplo, la redditività deve rimanere costante e la crescita dei ricavi deve evitare una brusca decelerazione a causa delle pressioni competitive.
Sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 30,6x riflette un ottimismo misurato legato ai progressi della redditività senza ipotizzare un ritorno ai picchi di valutazione.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di Bilibili dipendono dalla disciplina di monetizzazione dei contenuti, dall'esecuzione dei giochi e dal controllo dei costi, creando un'ampia gamma di percorsi fino al 2029.
- Caso basso: se la pubblicità rimane debole e lo slancio del gioco si affievolisce, i ricavi crescono di circa il 9,7% con margini vicini al 9,1% → -0,3% di rendimento annualizzato.
- Caso medio: Se la monetizzazione dei contenuti principali funziona costantemente, la crescita dei ricavi si avvicina al 10,8% e i margini migliorano verso il 9,8% → 6,2% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se i rilasci di giochi si fanno più consistenti e la domanda di pubblicità si rafforza, i ricavi raggiungono circa l'11,8% e i margini si avvicinano al 10,4% → 12,4% di rendimento annualizzato.
Il prezzo obiettivo intermedio di 45 dollari è raggiungibile attraverso un'esecuzione costante e una disciplina dei margini, senza richiedere un'espansione multipla o un cambiamento del sentiment speculativo.
Quanto rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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