Principali risultati:
- Espansione della distribuzione nel Regno Unito: Axon Enterprise ha approfondito l'adozione a livello internazionale con il lancio, nel gennaio 2025, di 160 telecamere body-worn in 42 stazioni dei vigili del fuoco del Regno Unito.
- Azione di bilancio: Axon Enterprise ha rimborsato le obbligazioni convertibili dello 0,5% con scadenza 2027 nel febbraio 2026 al 100% del capitale, semplificando la struttura del capitale mentre il fatturato superava i 2 miliardi di dollari.
- Quadro dei prezzi: Sulla base di una crescita dei ricavi del 33% e di un P/E normalizzato di 63x, il titolo Axon Enterprise potrebbe raggiungere i 644 dollari entro dicembre 2027, grazie alla crescita degli utili nonostante la normalizzazione dei margini.
- Matematica del rendimento: Dall'attuale prezzo di Axon Enterprise di 434 dollari, l'obiettivo di 644 dollari implica un rialzo del 49% e un rendimento annualizzato del 23% in circa 2 anni, guidato dalla crescita e non dall'espansione dei multipli.
Axon Enterprise, Inc.(AXON) fornisce una tecnologia per la sicurezza pubblica che combina telecamere per il corpo, dispositivi per l'energia condotta e software cloud venduti con abbonamenti pluriennali che hanno prodotto un fatturato di 2 miliardi di dollari nel 2024.
I clienti includono polizia, vigili del fuoco e servizi di emergenza in tutto il mondo, dove l'hardware integrato e il software di prova sono importanti perché le agenzie standardizzano i fornitori su scala, sostenendo flussi di entrate ricorrenti che superano il miliardo di dollari all'anno.
Dal punto di vista finanziario, l'utile lordo ha raggiunto 1 miliardo di dollari nel 2024, le spese operative sono salite a 1 miliardo di dollari e l'utile operativo si è assestato vicino agli 80 milioni di dollari, riflettendo un forte reinvestimento insieme a un profilo di margine lordo del 60%.
L'utile netto normalizzato è stato di 470 milioni di dollari nel 2024, mentre i margini operativi si sono ridotti al 4%, poiché l'espansione di R&S e software ha superato la leva dei ricavi a breve termine, nonostante i margini EBITDA vicini al 25%.
Tra irecenti sviluppi si segnala la partnership del gennaio 2025 con Norfolk Fire, che ha distribuito 160 telecamere Axon Body 4 in 42 stazioni dei vigili del fuoco del Regno Unito, estendendo l'adozione oltre i servizi di polizia anche ai servizi antincendio e ai flussi di lavoro di formazione.
Il Senior Director Alex Lowe ha dichiarato: "Le nostre telecamere sono state preziose per i primi soccorritori", un commento legato all'espansione dell'utilizzo del software e alla penetrazione degli abbonamenti a lungo termine in 500 agenzie di emergenza in tutto il mondo.
Poiché la crescita rimane elevata, pari al 33% annuo, mentre la valutazione si riduce da 102x a 63x gli utili entro il 2027, l'attenzione si sposta sulla capacità dell'esecuzione di sostenere la scala e di supportare un obiettivo di prezzo di 644 dollari.
Cosa dice il modello per le azioni AXON
Axon Enterprise combina vendite ricorrenti di software e hardware, sostenendo aspettative di crescita dei ricavi del 32,8% nonostante margini operativi normalizzati del 4,9%.
Il modello applica una crescita del 32,8%, margini del 4,9% e un multiplo di uscita di 62,8x per raggiungere un prezzo obiettivo di 644 dollari.
A partire da 433,77 dollari, il 48,5% di rialzo totale e il 23,3% di rendimento annualizzato, secondo il modello, superano i costi di opportunità tipici delle azioni.
Il modello segnala un acquisto, in quanto un rendimento annualizzato del 23,3% offre una compensazione sufficiente per il rischio in base a ipotesi di crescita disciplinate.
Con un rendimento annualizzato del 23,3% rispetto a un tipico ostacolo azionario del 10%, il quadro di valutazione riflette un significativo eccesso di rendimento, prezza adeguatamente il rischio di esecuzione e sostiene un acquisto basato su una crescita sostenuta e sulla normalizzazione dei multipli.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo AXON:
1. Crescita dei ricavi: 32.8%
Il titolo Axon ha registrato una crescita dei ricavi del 33,2% nell'ultimo anno.
L'attuale esecuzione sostiene questo ritmo, con l'espansione delle implementazioni internazionali, l'aumento dei tassi di utilizzo del software cloud per le prove e la crescita dei contratti pluriennali che sostengono la visibilità dei ricavi oltre le vendite iniziali di hardware.
Per sostenere una crescita del 32,8% è necessaria una continua adozione di telecamere body-worn e di ecosistemi software su scala, mentre ritardi di budget, cicli di approvvigionamento o una più lenta espansione internazionale metterebbero rapidamente sotto pressione la crescita.
Questo dato è leggermente inferiore alla crescita storica del 33,2% dei ricavi su un anno, il che indica che il modello presuppone una durata su scala piuttosto che un'accelerazione continua, lasciando una tolleranza limitata per gli slittamenti dell'esecuzione.
2. Margini operativi: 4.9%
I margini operativi del titolo Axon sono stati in media del 9,9% nell'ultimo anno.
L'andamento attuale mostra una compressione dei margini verso il 4,9%, poiché Axon Enterprise continua a dare priorità all'espansione, al lancio internazionale e ai costi di sviluppo del software rispetto alla redditività a breve termine.
Il mantenimento di margini del 4,9% presuppone una spesa disciplinata insieme alla crescita dei ricavi, mentre qualsiasi inefficienza, pressione sui prezzi dei contratti o aumento dei costi del personale diluirebbe ulteriormente la leva operativa.
Questo dato è inferiore al margine operativo storico di un anno del 9,9%, e riflette il continuo reinvestimento legato alle recenti implementazioni internazionali di telecamere per il corpo, all'espansione del software e al continuo sviluppo della piattaforma, che rende i margini a breve termine molto sensibili alla tempistica dei contratti e all'esecuzione dei ricavi.
3. Multiplo P/E di uscita: 62,8x
Storicamente, il titolo Axon è stato scambiato a multipli di guadagno elevati, con un P/E a 1 anno di 101,9x.
All'uscita, gli utili sono capitalizzati a 62,8x, il che riflette una crescita normalizzata con margini vicini al 4,9% e ricavi ancora in espansione al 32,8%, incorporando i vantaggi di scala già ipotizzati nel modello.
Rispetto al multiplo di mercato NTM Price to Normalized Earnings di 62,8x al 2/9/26, il multiplo di uscita è 1:1 con le aspettative prevalenti del mercato piuttosto che ipotizzare un ulteriore re-rating.
Tuttavia, questo valore è inferiore al P/E storico a 1 anno di 101,9x, il che indica che il modello ipotizza una compressione delle valutazioni man mano che la crescita matura, lasciando un'esposizione al ribasso se l'esecuzione è insufficiente per quanto riguarda la crescita e i margini contemporaneamente.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il titolo Axon Enterprise dipende dall'espansione dei contratti tra le agenzie di pubblica sicurezza, dalla profondità di adozione del software e dalla disciplina di reinvestimento, creando scenari distinti dipendenti dall'esecuzione fino al 2029.
- Caso basso: se i cicli di approvvigionamento rallentano e il reinvestimento rimane intenso, i ricavi crescono vicino al 21,2% con margini netti intorno al 18,0% → rendimento annualizzato del 16,2%.
- Caso medio: Con una domanda costante da parte delle forze dell'ordine e un aumento dei tassi di utilizzo del software, la crescita del fatturato si avvicina al 23,5% e i margini migliorano verso il 20,6% → 27,5% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se l'adozione internazionale accelera e l'economia della piattaforma scala in modo efficiente, il fatturato raggiunge il 25,8% e i margini si avvicinano al 23,1% → 38,8% di rendimento annualizzato.
Quanto rialzo ha il titolo Axon da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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