Points clés
- L'action Snowflake a gagné 114% depuis début avril, portée par deux dépassements de résultats consécutifs et une révision à la hausse de ses prévisions de revenus produits pour l'exercice 2027 à 6,07 milliards de dollars.
- Les revenus produits du T2 ont augmenté de 37% en glissement annuel pour atteindre 1,49 milliard de dollars, marquant le troisième trimestre consécutif d'accélération, et le PDG Sridhar Ramaswamy a attribué aux produits d'IA environ la moitié de cette reprise.
- Les analystes émettent 34 recommandations d'achat, 9 de surperformance et 6 de maintien, avec un objectif moyen de 424 dollars, soit 30% au-dessus du cours actuel.
- Le modèle de TIKR valorise l'action à 867 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse de 164% d'ici janvier 2031.
Pourquoi l'action Snowflake a doublé depuis avril sur une demande d'IA accélérée
L'action Snowflake (SNOW) a grimpé de 114% depuis début avril. Elle est passée d'un plus bas d'avril autour de 122 dollars à une clôture à 328 dollars le 28 septembre après deux trimestres consécutifs de dépassements et de révisions à la hausse des prévisions. Cette hausse est intervenue dans une année où les actions du secteur des logiciels ont fléchi sur les craintes que les modèles d'IA ne bouleversent les modèles économiques établis.
La première étape est survenue le 27 mai. Snowflake a publié un chiffre d'affaires du T1 de 1,39 milliard de dollars contre une estimation de 1,32 milliard, a fixé ses prévisions de revenus produits pour l'exercice 2027 à 5,84 milliards de dollars et a engagé 6 milliards de dollars de dépenses en capacité de calcul IA sur Amazon Web Services sur cinq ans. Les actions ont bondi vers 280 dollars en quelques jours.
Septembre a apporté le mouvement le plus important. Le 2 septembre, Snowflake a publié un chiffre d'affaires produits du T2 de 1,49 milliard de dollars, en hausse de 37% sur un an, et a relevé ses prévisions annuelles à 6,07 milliards de dollars. L'action a bondi de plus de 20% le lendemain et a atteint son plus haut niveau depuis décembre 2021.
Les produits d'IA ont généré environ la moitié de cette accélération, menés par Cortex Code, l'assistant de codage qui a dépassé les 9 100 comptes. Mais le point le plus marquant de Ramaswamy lors de la conférence du T2 concernait le reste de la plateforme : « Les clients utilisant l'IA sur Snowflake consomment davantage sur l'ensemble de la plateforme de données, créant un multiplicateur structurel pour notre activité. » Ce multiplicateur est important car l'activité cœur de données génère des marges plus élevées que les charges de travail d'IA, et la marge opérationnelle non-GAAP s'est tout de même élargie de plus de 400 points de base pour atteindre 15%.
Le léger recul de fin septembre, une baisse de 2% après que Snowflake a annoncé une proposition d'émission de 3,5 milliards de dollars de titres convertibles à coupon zéro, n'a guère entamé la hausse. Le doublement repose sur une accélération déclarée à la fois dans l'IA et l'activité cœur, ce qui rend difficile de le rejeter comme un simple rallye de sentiment.
L'action Snowflake a dépassé les objectifs de cours en hausse de Wall Street
L'action Snowflake compte 34 recommandations d'achat, 9 de surperformance, 6 de maintien, 1 sans opinion, 1 de sous-performance et 1 de vente, et son objectif moyen de 424 dollars se situe 30% au-dessus du cours actuel. Par ailleurs, 47 analystes publient un objectif de cours.
L'objectif moyen a grimpé de 82% depuis 233 dollars à la fin avril, lorsque l'action clôturait à 136 dollars. Le cours a augmenté plus vite, cependant, ce qui a réduit le potentiel de hausse implicite de 71% à 30%, même si Wells Fargo a fixé l'objectif le plus élevé de la rue à 525 dollars.
TIKR valorise l'action Snowflake à 867 dollars, bien au-dessus des 424 dollars de la rue
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise Snowflake à 867 dollars d'ici janvier 2031, ce qui implique un rendement total de 164% par rapport au cours actuel de 328 dollars, soit un rendement annualisé de 25% sur 4,3 ans.
Ce taux annualisé se situe bien au-dessus de ce que la plupart des valeurs de logiciels de grande capitalisation offrent après un doublement.
L'écart avec l'objectif moyen de 424 dollars de la rue s'explique par l'horizon temporel. Les analystes fixent un prix à 12 mois, tandis que le modèle crédite cinq années supplémentaires de l'accélération cœur-plus-IA décrite par Ramaswamy lors de la conférence du T2.
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