Tapestry, Inc. (NYSE : TPR) est une société internationale d'accessoires de luxe connue pour ses marques telles que Coach, Kate Spade et Stuart Weitzman. Les actions se sont récemment négociées autour de 130 dollars, ce qui donne à la société une valeur de marché d'environ 26,6 milliards de dollars.
Après une forte progression sur plusieurs années, Tapestry a attiré un nombre important d'actionnaires institutionnels, tandis que de récentes déclarations d'initiés font état d'une série de transactions relativement modestes.
Le fait de savoir qui détient Tapestry aujourd'hui permet de comprendre comment les grands investisseurs et les initiés de la société peuvent considérer l'action aux niveaux de valorisation actuels.
Qui sont les principaux actionnaires de Tapestry ?
L'actionnariat de Tapestry est dominé par de grandes institutions passives qui ont tendance à conserver leurs parts à travers les cycles du marché, ce qui peut aider à soutenir la stabilité de l'actionnariat à long terme. Les gestionnaires actifs présentent un profil plus varié, certains augmentant leur exposition tandis que d'autres réduisent leurs positions.
- The Vanguard Group: 25 347 796 actions (12,39%), ~$3,30B value. Réduction de 507 018 actions (1,96%).
- BlackRock Institutional Trust Company: 12 928 027 actions (6,32%), valeur ~1,68B$. Ajout de 1 001 474 actions (+8,40%).
- State Street Investment Management: 9 229 777 actions (4,51%), valeur ~1,20B$. A ajouté 1 494 193 actions (+19,32%).
- Fidelity Management & Research Company: 6 795 749 actions (3,32%), valeur ~884,8M$. Suppression de 2 465 269 actions (26,62%).
- Geode Capital Management: 5 709 153 actions (2,79%), valeur ~743,3M$. A ajouté 208 295 actions (+3,79%).
- SRS Investment Management: 5 045 999 actions (2,47%), valeur ~657,0M$. Suppression de 286 825 actions (5,38%).
- AQR Capital Management: 4 307 615 actions (2,10%), valeur ~560,9M$. A ajouté 760 646 actions (+21,44%).
- BofA Global Research: 4 275 671 actions (2,09%), valeur ~556,7M$. Réduction de 1.672.402 actions (28,12%).
- Union Investment Privatfonds GmbH: 3 466 002 actions (1,69%), valeur ~$451,3M. Suppression de 1 308 824 actions (27,41%).
- Qube Research & Technologies: 2 962 713 actions (1,45%), valeur ~385,7M$. Réduction de 750 138 actions (20,20%).
La présence continue de Vanguard, BlackRock et State Street constitue un noyau stable de propriétaires, tandis que l'activité mitigée des gestionnaires actifs suggère des points de vue différents sur la valorisation suite à la forte performance du titre, ce qui peut être important pour les investisseurs qui suivent les tendances de positionnement.
Faits marquants des fonds spéculatifs
Un mouvement notable a été réalisé par Two Sigma Advisers, fondé par John Overdeck et David Siegel, qui a augmenté sa position sur Tapestry de plus de 1 500 %. La société détient maintenant une valeur d'environ 78 millions de dollars, et il semble que cette augmentation puisse refléter une confiance croissante suite à la force soutenue des actions.
DE Shaw, dirigé par son fondateur David Shaw, a également augmenté son exposition de manière significative, augmentant sa position d'environ 139 % pour atteindre une valeur d'environ 282 millions de dollars. Cette augmentation suggère que la société est plus favorable à la trajectoire des bénéfices de Tapestry aux niveaux actuels.
Anson Funds Management, fondé par Bruce Winson, a augmenté sa participation d'environ 350%, portant sa position à une valeur d'environ 5 millions de dollars. Bien que plus petite en taille, la forte augmentation en pourcentage est remarquable et peut indiquer un positionnement opportuniste.
Driehaus Capital Management, fondé par Richard Driehaus, a augmenté sa participation d'environ 56% pour atteindre une valeur d'environ 29 millions de dollars, un mouvement qui semble cohérent avec une approche orientée vers le momentum suite à la récente performance de l'action.
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Opérations d'initiés récentes de Tapestry
Les déclarations d'initiés de fin novembre à début décembre montrent plusieurs petites transactions entre les cadres et les directeurs.
- Denise Kulikowsky (Dirigeant): A vendu des actions dans le cadre de plusieurs transactions entre ~110 et ~115 dollars par action, pour un total de plusieurs milliers d'actions.
- Todd Leonard Kahn (dirigeant) : A vendu des actions lors de plusieurs transactions autour de ~$107 par action, y compris une réduction déclarée de 55 423 actions.
- Scott A. Roe (dirigeant): A déclaré une cession de 9 525 actions à 0 $, qui semble liée à une déclaration de rémunération plutôt qu'à une activité sur le marché libre.
- Autres déclarations: Plusieurs entrées dans le formulaire 144 ne montrant aucun changement net dans la propriété et qui semblent de nature administrative.
Il semble que l'activité des initiés penche légèrement vers la vente, bien que la taille des transactions reste faible par rapport au nombre total d'actions en circulation et ne modifie pas de manière significative la propriété des initiés.
Ce que les données sur la propriété et les transactions d'initiés nous apprennent
Le profil de propriété de Tapestry reste ancré par de grandes institutions passives, assurant la stabilité, tandis que les fonds spéculatifs et les gestionnaires actifs montrent un positionnement sélectif plutôt qu'une vue directionnelle unifiée. L'activité des initiés semble mesurée, sans grandes transactions qui modifient matériellement l'actionnariat interne.
Pour les investisseurs, les données suggèrent que Tapestry continue d'être traitée comme une marque de consommation de haute qualité avec un flux de trésorerie durable, bien que le positionnement des institutions et des initiés semble prudent plutôt qu'agressif aux niveaux de prix actuels.
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