Principales Statistiques pour l'Action Walmart
- Prix Actuel : $111.35
- Prix Cible (Milieu) : ~$152
- Cible du Marché : ~$127
- Rendement Total Potentiel : ~36%
- TRI Annualisé : ~7,5% / an
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Que s'est-il passé ?
"Pour Walmart, remplacer les humains par des robots est une lutte de plusieurs milliards de dollars", titre un rapport du Wall Street Journal sur Walmart (WMT), publié avant la séance du 9 octobre. Le résumé de TheFly décrit une décennie de poussée vers l'automatisation marquée par des essais robotiques coûteux et infructueux et des goulets d'étranglement opérationnels. L'action a clôturé à $111,35 le 9 octobre, en hausse de 0,71% sur la journée et de 7,15% par rapport à sa clôture du 30 septembre.
Le rapport survient alors que l'activité la plus dynamique de Walmart est en plein essor. Selon les documents de relations avec les investisseurs de Walmart, les ventes nettes du marketplace américain ont augmenté de plus de 50% au cours du trimestre clos le 31 juillet. Près de 50% de l'activité du marketplace transite par Walmart Fulfillment Services (WFS), le service d'entrepôt de l'entreprise pour les vendeurs tiers.
Le Marketplace de Walmart S'appuie sur Son Réseau de Fulfillment
Le résumé de TheFly ne précise pas quels établissements ont rencontré des difficultés, mais WFS fonctionne sur les centres de fulfillment de Walmart. Manish Joneja, SVP et Global Head of Marketplace and Fulfillment Services chez Walmart, a expliqué pourquoi les vendeurs les utilisent lors de la Piper Sandler Growth Frontiers Conference le 16 septembre : "nous observons un taux de conversion 50% plus élevé lorsqu'un article est dans WFS. Un vendeur constate une réduction des coûts de 15% lorsqu'il utilise WFS."
Il a ajouté que les articles utilisant à la fois WFS et la publicité voient parfois leur valeur brute des marchandises (GMV) multipliée par 5, ce qui représente la valeur totale des ventes. Sur un seul article, Walmart peut percevoir une commission de référencement, des frais de fulfillment et des dépenses publicitaires.
Joneja a également abordé le ralentissement des ventes comparables qui, avec des prévisions plus faibles pour le troisième trimestre, a pesé sur l'action en août. "Les ventes comparables en magasin sont la bonne mesure pour le commerce traditionnel", a-t-il déclaré, mais les magasins de Walmart servent désormais aussi de points de fulfillment. Il a estimé que 95% de la population américaine se trouve à moins de trois heures de livraison de ses magasins. Il a également indiqué que Walmart commence à stocker les inventaires des vendeurs dans les arrière-salles des magasins pour pouvoir les expédier avec les commandes d'épicerie.
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Les Dépenses en Capital de Walmart Continuent de Dépasser les Estimations
Joneja a déclaré que Walmart peut étendre sa chaîne d'approvisionnement aux vendeurs "sans investissement significatif" car cette base existe déjà. Étendre et automatiser cette base est une autre affaire :
- Les dépenses en capital ont atteint 26,64 milliards de dollars pour l'exercice 2026.
- Les analystes attendent environ 29 milliards de dollars cette année.
- Les dépenses en capital réelles ont dépassé l'estimation du marché au cours de chacun des cinq derniers trimestres publiés.
La situation de trésorerie est mitigée. Le consensus prévoit une baisse d'environ 21% du flux de trésorerie disponible pour cet exercice. La direction a déclaré lors de sa conférence téléphonique du 20 août qu'elle s'attendait à une croissance du flux de trésorerie disponible à deux chiffres.
Le résumé de TheFly du rapport du Journal note également qu'Amazon (AMZN) progresse dans sa propre automatisation des entrepôts, ce qui augmente l'enjeu de la vitesse de livraison. Walmart a ouvert son cinquième centre de fulfillment nouvelle génération, à Stockton, en Californie, le 8 octobre et a déclaré que WFS utilisera l'espace pour les articles du marketplace.
"Notre modèle économique ne fait que se renforcer et devenir plus durable", a déclaré John David Rainey, EVP et CFO de Walmart, dans le communiqué de résultats du 20 août. La tendance des dépenses en capital met cette affirmation à l'épreuve. Une croissance durable des bénéfices nécessite une automatisation qui réduit les coûts, et pas seulement qui ajoute de la capacité.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $111.35
- Prix Cible (Milieu) : ~$152
- Rendement Total Potentiel : ~36%
- TRI Annualisé : ~7,5% / an
Le scénario médian de TIKR atteint environ $152 d'ici le 31 janvier 2031. Cela représente un rendement total d'environ 36% par rapport à $111,35, soit environ 7,5% par an sur 4,3 ans. Il est inférieur au rendement annualisé de 19,1% de l'action sur les cinq dernières années.
Le consensus prévoit une hausse des revenus de 706,4 milliards de dollars pour l'exercice 2026 à environ 892 milliards de dollars d'ici l'exercice 2031, soit environ 5% par an. Le BPA normalisé passe de $2,64 à environ $4,14, soit environ 9% par an. Les revenus à marge plus élevée du marketplace, du fulfillment et de la publicité sont une raison pour laquelle les bénéfices peuvent croître plus vite que les ventes.
Le principal risque est que les dépenses en capital restent supérieures au plan tandis que l'automatisation ne tient pas ses promesses. Le potentiel de hausse vient d'une croissance du marketplace se maintenant près des taux actuels. Le risque à la baisse vient d'une compression supplémentaire du multiple.
Conclusion
Le rapport du troisième trimestre de Walmart, attendu le 19 novembre mais pas encore confirmé par l'entreprise, constitue le premier test. Une croissance du marketplace supérieure à 50% avec des dépenses en capital proches des estimations soutiendrait le réseau. Un nouveau dépassement des dépenses en capital accompagné d'un ralentissement de la croissance du marketplace se manifesterait d'abord dans le flux de trésorerie disponible.
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