Points clés
- General Mills offre un rendement de 7,7 % et Clorox de 6,1 %, et chacune a augmenté son dividende de moins de 2 % lors de son dernier exercice.
- General Mills a distribué 85 % de son flux de trésorerie disponible au cours des douze mois se terminant le 30 août 2026, et prévoit de maintenir son dividende stable tout en réduisant sa dette.
- Clorox a distribué 149 % de son flux de trésorerie disponible lors de l'exercice 2026, et les analystes s'attendent à ce que ce ratio tombe à 71 % en 2027.
- General Mills se négocie à 10,4 fois les bénéfices anticipés, contre 14,6 fois pour Clorox.
Toute personne à la recherche de revenus dans les produits de consommation courante tombera actuellement sur deux gros rendements : General Mills (GIS) à 7,7 % et Clorox (CLX) à 6,1 %.
General Mills a annoncé le 23 septembre qu'elle maintiendrait son versement stable tout en réduisant sa dette. Le dividende de Clorox a coûté plus que son flux de trésorerie disponible lors de l'exercice 2026, et son directeur financier a déclaré le 3 août qu'il s'agissait de "quelque chose de plus transitoire".
Alors, laquelle est la meilleure action à dividende à haut rendement ?
| Métrique | General Mills (GIS) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 7,7% | 6,1% |
| Croissance du dividende, exercice 2021 à 2026 | 3,9% par an | 2,0% par an |
| Taux de distribution en espèces, TTM | 85% (au 30 août 2026) | 149% (au 30 juin 2026) |
| Taux de distribution en espèces, consensus exercice 2027 | 76% | 71% |
| Dette nette/EBITDA (LTM) | 3,67x | 4,29x |
| Couverture des intérêts (LTM) | 4,94x | 6,84x |
| PER anticipé (NTM) | 10,4x | 14,6x |
Source : TIKR, cours de clôture au 9 octobre 2026.
General Mills : couvert, et en pause
General Mills ne croît pas actuellement. Les ventes nettes organiques étaient stables au premier trimestre de l'exercice 2027, qui s'est terminé le 30 août, et le segment Retail Amérique du Nord est en contraction, avec les céréales Big G et les snacks américains comme points faibles.
Les perspectives pour l'année complète n'offrent pas non plus beaucoup de répit : la direction prévoit un bénéfice d'exploitation ajusté en baisse de 8 % à 13 % à taux de change constant, et un BPA ajusté de 3,00 $ à 3,20 $, contre 3,55 $ lors de l'exercice 2026.
Le flux de trésorerie disponible a couvert le dividende lors de chaque exercice depuis 2017, bien que la marge se soit réduite en 2026…
Le taux de distribution en espèces est passé de 58,4 % lors de l'exercice 2025 à 80,9 % en 2026. Il se situe à un niveau serré mais couvert de 85 % sur les douze mois se terminant le 30 août 2026, et les analystes s'attendent à ce qu'il s'allège à 76 % lors de l'exercice 2027.
C'est pourquoi le directeur financier Kofi Bruce a déclaré que la société s'attendait à "maintenir le taux actuel par action tout en priorisant la réduction de l'endettement." La dette nette est de 3,67 fois l'EBITDA selon les chiffres de TIKR et un peu plus de 4 fois selon les propres chiffres de l'entreprise, a confirmé Bruce. Il affirme qu'il faudra "au moins quelques années" pour revenir à l'objectif de 3x. Ne comptez donc pas sur des augmentations prochaines : le dividende n'a augmenté que de 1,7 % lors de l'exercice 2026.
Clorox verse plus qu'elle ne génère, pour l'instant
Là où General Mills a mis ses augmentations en pause, Clorox continue de faire croître son dividende, ce que le directeur financier Luc Bellet décrit comme ayant "augmenté chaque année pendant une décennie." Elle a augmenté le versement trimestriel à 1,25 $ contre 1,24 $ le 31 juillet. Les liquidités qui le soutiennent sont plus faibles. Lors de l'exercice 2026, qui s'est terminé le 30 juin, les ventes nettes ont baissé de 5 % à 6,72 milliards de dollars et le BPA ajusté a chuté de 28 % à 5,53 $. Le segment Household and Lifestyle a diminué, tandis que health and hygiene a augmenté.
Le flux de trésorerie disponible a été inférieur au dividende lors de trois des cinq derniers exercices…
L'exercice 2026 a été le pire d'entre eux : 405 millions de dollars de flux de trésorerie disponible contre 602 millions de dollars de dividendes. Cela représente un taux de distribution en espèces de 149 %, que l'entreprise ne peut supporter longtemps. Même ses 612 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnel lors de l'exercice 2026 ont à peine couvert le dividende. La dette s'élève à environ 5,1 milliards de dollars après l'acquisition de GOJO le 1er avril et d'une participation dans Glad, et S&P a dégradé Clorox à BBB en février.
Bellet déclare que "notre engagement à soutenir le dividende n'a pas changé" et qualifie le taux de distribution élevé de "quelque chose de plus transitoire alors que nous reconstruisons notre marge brute et non quelque chose de structurel." Le consensus prévoit un flux de trésorerie disponible de 881 millions de dollars lors de l'exercice 2027, ce qui ramènerait le ratio à un niveau confortable de 71 %. Seulement quatre analystes font cette prévision de flux de trésorerie, cependant, et le consensus de l'année dernière a manqué le chiffre réel de 18 %.
Alors, quel dividende l'emporte ?
Si je devais choisir l'une des deux actions à dividende à haut rendement, je prendrais General Mills. Le chèque est plus gros, et les liquidités qui le soutiennent sont réelles : au cours des douze derniers mois, le dividende a absorbé 85 % du flux de trésorerie disponible, contre 149 % chez Clorox.
Même avec les augmentations de General Mills en suspens, le calcul des revenus lui est toujours favorable. Placez 10 000 $ dans General Mills et vous percevez 770 $ par an aujourd'hui. Placez le même montant dans Clorox et laissez-la continuer à augmenter à son rythme actuel, une hausse de 1,6 % lors de l'exercice 2026, et vous ne percevriez toujours qu'environ 706 $ par an d'ici la 10e année.
Encore mieux, vous ne surpayez pas pour ce revenu…
À 10,4 fois les bénéfices anticipés, après que l'action ait chuté de près de 22 % en septembre, General Mills se situe bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 15,3x, proche de son plus bas du 3 juin 2026 à 9,7x.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Clorox est en danger. La direction l'a placé en priorité, et sa couverture des intérêts de 6,84x est plus large que celle de General Mills à 4,94x. Si le flux de trésorerie disponible revient comme les analystes le prévoient, son taux de distribution anticipé de 71 % dépasse même légèrement celui de General Mills à 76 %. Néanmoins, la couverture de Clorox repose sur une reprise qui ne s'est pas encore produite, et celle de General Mills apparaît déjà dans son flux de trésorerie.
Bien sûr, le bénéfice de General Mills lui-même est prévu en baisse cette année. Ses prochains rapports montreront si son flux de trésorerie se maintient.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action General Mills ?
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