Principaux enseignements :
- L'essor de la technologie : La technologie See & Spray couvrira 5 millions d'acres en 2025 avec 50 % d'économies d'herbicides, tandis que le travail autonome du sol dépassera les 200 000 acres.
- Projection de prix : Sur la base des fondamentaux actuels, l'action pourrait atteindre 655 $ d'ici octobre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 27 % par rapport au prix actuel de 514 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance annuelle d'environ 9 % au cours des 2,8 prochaines années.
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Deere & Company(DE) a dégagé un bénéfice net de 5 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, bien qu'elle ait été confrontée à l'un des ralentissements les plus difficiles que l'agriculture ait connu depuis des années.
Alors que l'industrie agricole nord-américaine a chuté d'environ 30%, la société a réalisé des marges d'exploitation d'équipement de 12,6% - 450 points de base de mieux que le dernier comparable en 2016.
Les prévisions pour l'exercice 2026 indiquent que le secteur de la grande agriculture devrait toucher le fond tandis que les secteurs de la petite agriculture et du gazon ainsi que de la construction et de la sylviculture se positionnent en faveur de la croissance.
- La société a clôturé l'exercice 2025 avec plus de 5 milliards de dollars de flux de trésorerie provenant des opérations d'équipement et a reversé 2,8 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats.
- Malgré les 1,2 milliard de dollars de vents contraires tarifaires prévus pour 2026, l'action Deere & Company se négocie à 514 dollars, offrant une hausse aux investisseurs qui comprennent les améliorations structurelles et le point d'inflexion technologique de l'entreprise.
Ce que dit le modèle pour l'action Deere
Nous avons analysé Deere sous l'angle de son évolution d'un fabricant d'équipement cyclique à un leader de l'agriculture de précision et de la technologie autonome.
- Deere a fait preuve d'une résilience remarquable pendant le ralentissement, avec des stocks de tracteurs de 220+ chevaux qui ont terminé l'exercice 2025 au niveau le plus bas depuis plus de 17 ans.
- La réduction des stocks d'occasion s'accélère, les tracteurs Deere 8R des années 22 et 23 ayant baissé de 25 % par rapport aux sommets atteints en mars 2025.
L'adoption des technologies s'accélère dans tous les systèmes de production - de la commande de 24 000 kits d'adaptation Precision Essentials à celle de 8 000 unités de connectivité par satellite JDLink Boost - et Deere dispose d'une importante marge de manœuvre.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 7,4 % et de marges d'exploitation de 15,8 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 655 dollars d'ici 2,8 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 25 fois.
Cela représente une légère contraction par rapport au ratio cours/bénéfice actuel de Deere de 30,9x. Alors que la société fait face à la faiblesse à court terme de la grande agriculture tout en investissant massivement dans les véhicules autonomes, la technologie See & Spray et les plateformes numériques, une certaine compression du multiple est raisonnable compte tenu des vents contraires cycliques.
La véritable valeur réside dans les améliorations structurelles des marges qui permettent une rentabilité à deux chiffres, même à des niveaux de production faibles, et dans les solutions technologiques qui créent des flux de revenus durables et récurrents.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action DE :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 7,4
La croissance de Deere sera alimentée par un mélange de reprise et d'adoption de technologies.
Stabilisation de la grande agriculture : La grande agriculture nord-américaine devrait baisser de 15 à 20 % en 2026, ce qui représente ce que la direction estime être le bas du cycle. Un soutien gouvernemental important dépassant les 40 milliards de dollars, une forte demande en biocarburants et l'amélioration des prix des produits de base grâce à l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine sont autant d'éléments positifs.
Récupération des petites exploitations agricoles et des gazons : Prévisions en hausse de 10 % en 2026, grâce à des marges saines pour les produits laitiers et le bétail et à l'amélioration du marché de l'immobilier. La sous-production en 2025 a créé des niveaux de stocks faibles, ce qui positionne l'entreprise pour la croissance.
Croissance de la construction et de la sylviculture : Croissance attendue de 10 %, avec des carnets de commandes de terrassement en hausse de 25 % d'une année sur l'autre. Les dépenses d'infrastructure et les investissements dans les parcs de location soutiennent la dynamique.
Expansion technologique : L'adoption du système See & Spray augmente avec des taux d'adoption de plus de 90 % sur les nouvelles moissonneuses-batteuses, les clients qui reviennent augmentent leur utilisation de 20 % d'une année sur l'autre, et les kits de travail du sol autonomes entrent en production commerciale pour une livraison au printemps 2026.
2. Marges d'exploitation: 15.8%
Deere opère avec des marges structurellement plus élevées malgré les pressions cycliques.
Performance actuelle : L'exercice 2025 a dégagé des marges de 12,6 %, y compris 1,5 point d'impact tarifaire, ce qui est nettement mieux que les creux des cycles précédents.
Gestion des tarifs : L'impact tarifaire de 1,2 milliard de dollars en 2026 sera compensé par des actions sur les prix (réalisation de 1,5 % attendue) et la poursuite des réductions de coûts des matériaux, ce qui se traduira par des prix/coûts positifs pour l'ensemble de l'année.
Avantage du mix technologique : Les solutions d'agriculture de précision à plus forte marge, les abonnements numériques et les offres autonomes contribueront de plus en plus au mix au fur et à mesure de l'adoption.
3. Multiple P/E de sortie : 25x
Le marché évalue actuellement Deere à 30,9 fois les bénéfices. Nous supposons des contrats multiples à 25x tout au long de notre période de prévision.
Reflète la réalité cyclique : Le ratio cours/bénéfice de Deere a été en moyenne de 25,6 fois au cours de l'année écoulée et de 18,6 fois au cours des trois dernières années. Le multiple élevé actuel reflète une compression temporaire des bénéfices - la normalisation à 25x tient compte de la reprise tout en maintenant une prime par rapport aux valeurs industrielles.
Prime de qualité justifiée : Deere mérite des multiples supérieurs au marché en raison d'améliorations structurelles permettant de dégager des marges de milieu de cycle, d'un leadership technologique avec plus de 500 millions d'acres engagés dans le centre d'opérations, d'une diversification mondiale à travers de multiples systèmes de production, et d'une génération de 9 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles en tendance.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Les équipements agricoles sont confrontés à la volatilité des prix des matières premières et au risque d'exécution. Voici comment l'action Deere pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en octobre 2028 :
- Scénariofaible : si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 7,2 %, l'action offre toujours un rendement total de 25 % (4,8 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 8 %, nous prévoyons un rendement total de 54,9 % (9,6 % par an).
- Cas élevé : Si les grandes exploitations agricoles se redressent plus rapidement et que l'adoption des technologies s'accélère, entraînant une croissance de 8,8 %, le rendement total pourrait atteindre 86,6 % (14 % par an).
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La fourchette reflète différentes trajectoires de reprise pour la grande agriculture nord-américaine et le succès de la monétisation de la technologie.
Dans le cas le plus défavorable, les tarifs douaniers persistent plus longtemps, ou les prix des produits de base s'affaiblissent davantage.
Dans le cas le plus favorable, le cycle s'infléchit à la fin de 2026, les solutions autonomes s'étendent plus rapidement que prévu et See & Spray se développe à l'échelle mondiale plus rapidement que prévu.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Deere à partir de maintenant ?
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Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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