Principaux enseignements :
- Boom des exportations de GNL : la demande de gaz d'alimentation devrait passer de 16,6 milliards de pieds cubes par jour en 2025 à 19,8 milliards de pieds cubes par jour en 2026.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action KMI pourrait atteindre 35 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 18,6 % par rapport au prix actuel de 29,59 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 6 % au cours des 2,9 prochaines années.
En direct : Découvrez le potentiel de hausse de vos actions préférées en utilisant le nouveau modèle d'évaluation de TIKR (c'est gratuit).>>>
Kinder Morgan(KMI) vient d'enregistrer le meilleur trimestre de son histoire. Le géant du midstream a publié un EBITDA ajusté en hausse de 10% et un BPA en hausse de 22% au quatrième trimestre par rapport à l'année dernière.
Le PDG Kim Dang attribue un vent arrière massif : l'augmentation de la demande de gaz naturel alimentée par les exportations de GNL et la production d'électricité.
L'entreprise dessert désormais les terminaux d'exportation de la côte du Golfe du Mexique en gaz naturel liquéfié (GNL). Cette demande s'élevait en moyenne à 16,6 milliards de pieds cubes par jour en 2025 et devrait atteindre 19,8 milliards de pieds cubes par jour cette année, soit une augmentation de 19 %. D'ici 2030, la direction prévoit que ce chiffre dépassera 34 milliards de pieds cubes par jour.
- Le carnet de commandes de 10 milliards de dollars de Kinder Morgan se négocie à un multiple inférieur à 6 fois l'EBITDA, ce qui laisse présager des rendements attrayants.
- La société a récemment relevé ses prévisions de capital de croissance annuel de 2,5 milliards de dollars à 3 milliards de dollars, ce qui reflète la solidité des fondamentaux du marché. S&P a relevé la note de KMI à BBB+ la semaine dernière, et la société a réduit son ratio dette nette/EBITDA à 3,8x.
- Les volumes de transport de gaz naturel ont bondi de 9 % au quatrième trimestre, tandis que les volumes de collecte ont augmenté de 19 %. Le système Haynesville a atteint à lui seul un record de 1,97 milliards de pieds cubes par jour le 24 décembre.
Malgré la volatilité des prix des matières premières à court terme, l'action Kinder Morgan se négocie à 29,59 $, ce qui offre un potentiel de hausse aux investisseurs qui reconnaissent le changement structurel de l'infrastructure énergétique américaine.
Ce que dit le modèle pour l'action Kinder Morgan
Nous avons analysé Kinder Morgan à travers sa position dominante dans l'infrastructure du gaz naturel américain pendant une poussée sans précédent de la demande.
La société exploite de vastes réseaux de gazoducs le long de la côte du Golfe du Mexique entre le Texas et la Louisiane, exactement là où sont concentrés les terminaux d'exportation de GNL. La direction a ajouté 3,7 milliards de dollars de nouveaux projets en 2025, tout en mettant en service 1,8 milliard de dollars, faisant passer le carnet de commandes de 8,1 milliards de dollars à 10 milliards de dollars.
Trois grands projets - Mississippi Crossing, South System 4 et Trident - avancent conformément au calendrier ou en avance sur celui-ci. La FERC a émis une ordonnance de programmation prévoyant la délivrance des certificats finaux d'ici le 31 juillet, plus tôt que prévu. La construction de Trident a commencé la semaine dernière.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 5,2 % et des marges d'exploitation de 28 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 35 $ d'ici 2,9 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 19x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du ratio cours/bénéfice de Kinder Morgan de 20,7x (un an) et de 17,6x (cinq ans). Ce multiple plus faible tient compte des risques liés à l'exposition aux matières premières et aux longs délais de développement des projets.
La valeur réelle réside dans la conversion du carnet de commandes de 10 milliards de dollars en actifs opérationnels tout en saisissant des opportunités supplémentaires sur les marchés de la production d'électricité.
Nos hypothèses de valorisation
Estimez instantanément la juste valeur d'une entreprise (gratuit avec TIKR) >>>
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action KMI :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 5,2
La croissance de Kinder Morgan est centrée sur l'expansion de son infrastructure de gaz naturel. L'activité gaz naturel de la société a été à l'origine de la surperformance du quatrième trimestre, avec une force dans les pipelines interétatiques, les systèmes intra-étatiques et les actifs de collecte.
La direction prévoit que la demande de gaz d'alimentation pour le GNL passera de 16,6 milliards de pieds cubes par jour en 2025 à plus de 34 milliards de pieds cubes par jour d'ici à 2030. Ces volumes sont acheminés dans le cadre de contrats à long terme de type "take-or-pay" avec des contreparties de premier ordre, ce qui garantit des flux de trésorerie fiables pendant des décennies.
Au-delà du GNL, la production d'électricité représente une opportunité considérable. La direction développe des projets visant à répondre à une demande potentielle de gaz naturel de plus de 10 milliards de pieds cubes par jour dans le secteur de l'électricité.
Rien qu'en Géorgie, les services publics prévoient une nouvelle demande d'électricité de 53 gigawatts d'ici le début des années 2030, ce qui pourrait nécessiter un approvisionnement en gaz naturel de 10 milliards de pieds cubes par jour.
Kinder Morgan dessert les marchés actuels du gaz naturel à proximité du développement des centres de données. Sur un carnet de commandes total de 10 milliards de dollars, 60 % sont associés à des projets de production d'électricité.
Wood Mackenzie prévoit une augmentation de la demande de 20 milliards de pieds cubes par jour entre 2030 et 2035, prolongeant ainsi la piste bien au-delà de cette décennie.
2. Marges d'exploitation: 28
Kinder Morgan maintient les marges les plus élevées du secteur grâce à son modèle d'entreprise basé sur les honoraires. Le bénéfice par action a augmenté de 22 % au cours de l'année écoulée au quatrième trimestre, grâce à des contrats "take-or-pay" qui génèrent des flux de trésorerie indépendamment des prix des matières premières.
La société a généré 5,92 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation en 2025, tout en investissant 3,15 milliards de dollars en dépenses d'investissement totales. Elle a dépensé environ 2,6 milliards de dollars en dividendes. Cette approche disciplinée permet de maintenir des marges importantes tout en finançant la croissance organique.
Le carnet de commandes de 10 milliards de dollars de la direction se négocie à un multiple inférieur à 6x, ce qui suggère que ces projets offriront des rendements attrayants lorsqu'ils entreront en service. Environ 60 % du carnet de commandes concerne des projets de production d'électricité soutenus par des services publics solvables.
3. Multiple du ratio cours/bénéfice de sortie : 19x
Le marché évalue Kinder Morgan à 21,8 fois les bénéfices aujourd'hui. Nous supposons que le P/E se comprimera légèrement à 19x au cours de notre période de prévision.
Les vents contraires à court terme comprennent l'exposition aux prix des matières premières et les longs délais de construction pour les grands projets d'infrastructure. Le quatrième trimestre a été marqué par un certain ralentissement dans le segment du CO2, et les pipelines de produits sont confrontés à des défis en matière de demande.
À mesure que le carnet de commandes se transforme en actifs opérationnels et que la croissance de la demande de gaz naturel se matérialise, Kinder Morgan devrait bénéficier d'une prime d'évaluation stable. La combinaison de contrats de qualité, d'un positionnement stratégique sur des marchés à forte croissance et d'un bilan en amélioration soutient ce multiple.
Créez votre propre modèle d'évaluation pour évaluer n'importe quelle action (c'est gratuit !) >>>
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les entreprises du secteur intermédiaire sont confrontées à des risques réglementaires et à la volatilité des prix des matières premières. Voici comment l'action Kinder Morgan pourrait se comporter selon différents scénarios jusqu'en décembre 2028 :
- Scénario faible : Si la croissance des revenus ralentit à 4,4 % et que les marges nettes se contractent à 17,3 %, les investisseurs obtiendront tout de même un rendement total de 12,4 % (2,4 % par an).
- Cas moyen : Avec une croissance de 4,9 % et des marges de 18,2 %, nous prévoyons un rendement total de 35 % (6,3 % par an).
- Cas élevé : Si la demande de gaz naturel s'accélère et que Kinder Morgan maintient des marges de 18,8 % tout en enregistrant une croissance de 5,4 %, le rendement total pourrait atteindre 56,5 % (9,5 % par an).
Voir ce que les analystes pensent de l'action KMI en ce moment (Gratuit avec TIKR) >>>
La fourchette reflète l'exécution des principaux projets de pipeline, le calendrier de croissance des exportations de GNL et le succès de la saisie des opportunités de production d'électricité.
Dans le cas le plus défavorable, les retards réglementaires prolongent les calendriers des projets, ou les prix du gaz naturel restent déprimés, ce qui limite les revenus auxiliaires provenant de l'optimisation du stockage et du transport.
Dans le cas le plus favorable, les exportations de GNL augmentent plus rapidement avec la mise en service de nouvelles installations, la demande d'électricité des centres de données et de l'IA se matérialise rapidement, et des projets comme Mississippi Crossing entrent en service plus tôt que prévu.
Le Western Gateway Pipeline avec Phillips 66 et les nouvelles expansions de Florida Gas Transmission pourraient également apporter une plus-value.
Quelle est la marge de progression de Kinder Morgan à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
Découvrez la valeur réelle d'une action en moins de 60 secondes (gratuit avec TIKR) >>>
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Voyez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutes grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
