Principaux enseignements :
- Fortinet développe sa plateforme de réseau sécurisé alors que les entreprises font converger le réseau et la sécurité pour protéger les environnements hybrides et en nuage.
- L'action FTNT pourrait raisonnablement atteindre 163 $ par action d'ici décembre 2029, selon nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 100,8% à partir du prix actuel de 81 $, avec un rendement annualisé de 19,5% sur les 3,9 prochaines années.
Fortinet (FTNT) renforce sa position dans le domaine de la cybersécurité à mesure que les entreprises intègrent les réseaux et la sécurité et que la demande augmente pour une connectivité sécurisée entre les centres de données, les succursales et les environnements en nuage.
Le leader des plateformes de sécurité sert les entreprises, les fournisseurs de services, les gouvernements et les petites entreprises par le biais de pare-feu, de SD-WAN sécurisés, de SASE et d'opérations de sécurité pilotées par l'IA, et il continue de bénéficier de l'augmentation des cybermenaces et de la complexification des architectures de réseau.
La société a généré un rendement total d'environ 21% au cours de l'année dernière, tandis que les actions se négocient maintenant autour de 81 $, près de la moitié inférieure de leur fourchette de 52 semaines comprise entre 70,12 $ et 114,82 $.
Fortinet maintient une forte rentabilité, avec une marge brute de 80,9 % et une marge EBIT de 30,9 % au cours des douze derniers mois, et obtient des rendements élevés sur le capital investi, supérieurs à 100 %, ce qui favorise un réinvestissement soutenu dans la croissance.
Fortinet fait preuve d'une exécution solide à l'approche de la publication de ses résultats du quatrième trimestre 2025, le 5 février 2026, et elle est restée active lors d'événements industriels tels que le Forum économique mondial 2026 et de nombreuses conférences sur la technologie et la cybersécurité à la fin de l'année 2025.
Voici pourquoi l'action Fortinet pourrait offrir des rendements attrayants jusqu'en 2029, car elle bénéficie de la demande séculaire en matière de cybersécurité et maintient des marges élevées tout en augmentant son chiffre d'affaires à un rythme à deux chiffres.
Ce que dit le modèle pour l'action Fortinet
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Fortinet en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur sa forte croissance historique, ses marges structurellement élevées et un multiple de valorisation supérieur mais toujours raisonnable par rapport à son profil de rentabilité.
Sur la base d'estimations de croissance annuelle des revenus de 11,9 %, de marges d'exploitation de 34,5 % et d'un multiple C/B normalisé de 28,5, le modèle guidé prévoit que l'action Fortinet pourrait passer de 81 $ à 105 $ par action d'ici décembre 2027.
Cela représenterait un rendement total d'environ 29,2 % ou approximativement 14,4 % annualisé au cours des 1,9 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Fortinet :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 11,9
Fortinet a connu une croissance robuste, avec des revenus qui ont augmenté à un taux annuel composé de 21,2 % au cours des trois dernières années, et des revenus à deux ans qui devraient augmenter d'environ 12,3 % par an selon les estimations du consensus.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une prévision de 11,9% dans le modèle de valorisation guidée, reflétant la capacité de Fortinet à maintenir une croissance à deux chiffres de son chiffre d'affaires, car les réseaux sécurisés, le SASE et les opérations de sécurité pilotées par l'IA restent des priorités clés pour les clients.
Cette hypothèse est cohérente avec les perspectives de la direction pour un chiffre d'affaires 2025 compris entre 6,72 et 6,78 milliards de dollars, ce qui implique une expansion continue des segments de produits et de services à forte marge.
Étant donné que la croissance du chiffre d'affaires est restée proche des 10 % malgré un cycle de pare-feu agité, un TCAC de 11,9 % jusqu'en 2027 semble aligné sur les attentes actuelles plutôt qu'agressif.
2. Marges d'exploitation : 34.5%
Fortinet génère actuellement une rentabilité attrayante, avec des marges d'exploitation non GAAP prévues entre 34,5 % et 35,0 % pour 2025 et des marges EBIT des douze derniers mois d'environ 30,9 %.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons des marges d'exploitation de 34,5% dans le modèle guidé, reflétant la capacité de Fortinet à augmenter légèrement les marges à mesure que le chiffre d'affaires augmente tout en maintenant des marges brutes élevées autour de 80%.
Ces hypothèses sont soutenues par le mix de services de l'entreprise à forte intensité d'abonnement, les offres de logiciels et d'opérations de sécurité à forte marge, et la gestion disciplinée des coûts, qui ont contribué à une marge d'exploitation non-GAAP record de 37% au troisième trimestre de 2025.
Les solutions de cybersécurité étant critiques et souvent vendues dans le cadre de contrats pluriannuels, Fortinet peut maintenir un fort levier d'exploitation tout en continuant à investir dans la R&D et les ventes pour saisir les opportunités de croissance.
3. Multiple P/E de sortie : 28,5x
L'action Fortinet se négocie actuellement à près de 30 fois les bénéfices normalisés, et l'évaluation guidée utilise un multiple P/E de sortie de 28,5x d'ici 2027, légèrement inférieur au niveau actuel.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous maintenons un multiple de sortie de 28,5x compte tenu des avantages concurrentiels durables de Fortinet en matière de réseaux sécurisés, de SASE et d'opérations de sécurité pilotées par l'IA, ainsi que de son bilan solide et de ses rendements élevés du capital.
Ce multiple est également largement en ligne avec les analyses externes de la juste valeur qui placent le P/E justifié de Fortinet dans le bas ou le milieu des années 30, tout en permettant une compression modeste à mesure que la croissance se ralentit progressivement.
Comme le modèle ne dépend pas de l'expansion des multiples, la plupart des rendements projetés proviennent de la croissance des bénéfices et de la solidité des marges plutôt que d'une valorisation plus élevée, ce qui réduit la dépendance à l'égard de l'évolution du sentiment des investisseurs.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action FTNT jusqu'en 2030 montrent des résultats variés basés sur la croissance des revenus, l'expansion des marges et les changements d'évaluation (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : La croissance du chiffre d'affaires ralentit et les pressions concurrentielles dans le domaine de la cybersécurité s'intensifient → 11,8 % de rendement annuel.
- Cas moyen : Fortinet maintient une croissance à deux chiffres dans le domaine des réseaux sécurisés et conserve des marges solides → 19,5 % de rendement annuel
- Cas élevé : L'adoption plus rapide de la plateforme et l'expansion internationale stimulent la croissance et la rentabilité → 27,0 % de rendement annuel
Même dans le scénario prudent de l'hypothèse basse, l'action Fortinet produit encore des rendements annualisés à deux chiffres supérieurs à 10 %, soutenus par une demande durable en matière de cybersécurité, des marges importantes et un bilan solide avec des liquidités nettes et une dette nette négative par rapport à l'EBITDA.
Les modèles d'évaluation suggèrent que Fortinet pourrait être particulièrement intéressant pour les investisseurs à long terme qui croient en la croissance soutenue de la cybersécurité et en la position concurrentielle de Fortinet, tout en reconnaissant que les risques d'exécution, les conditions macroéconomiques et les dynamiques concurrentielles pourraient affecter les résultats réels.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Fortinet à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
