Points clés
- Microsoft a dévoilé sa puce IA Maia 300 lundi et prévoit de déployer ses puces Maia à l'échelle de plusieurs gigawatts à partir de l'année prochaine civile.
- L'analyste de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, a déclaré que les puces de Microsoft sont "loin d'être au niveau" des TPU de Google ou de NVIDIA, ce qui place Alphabet en tête dans la course aux puces sur mesure.
- Les dépenses d'investissement de Microsoft ont atteint 116 milliards de dollars sur l'exercice clos en juin 2026, près de 5 fois le niveau d'il y a quatre ans, tandis que NVIDIA a maintenu une marge brute supérieure à 70 % pendant trois exercices consécutifs.
- Microsoft compare Maia à des systèmes basés sur des GPU, donc le vrai test sera de voir comment ses dépenses et ses commandes auprès de NVIDIA évolueront une fois le déploiement à plus grande échelle commencé l'année prochaine.
Microsoft (MSFT) vient de faire ce que son PDG Satya Nadella appelle "notre plus gros pari à ce jour sur notre propre silicium".
Lundi, Nadella a posté sur X que Microsoft déploiera ses puces Maia "à l'échelle de plusieurs gigawatts" à partir de l'année prochaine civile, "en faisant le système d'inférence principal pour nos propres produits et services". Il a déclaré que la nouvelle Maia 300 "délivre 40 % de tokens de plus par watt par rapport aux principaux systèmes basés sur des GPU".
C'est une attaque directe contre NVIDIA (NVDA).
L'analyste de Bloomberg Intelligence, Mandeep Singh, a été moins impressionné. Interrogé lors de l'épisode de lundi d'un podcast de Bloomberg Intelligence pour savoir si Maia menaçait NVIDIA, il a déclaré que Microsoft et ses pairs "sont encore très en retard en ce qui concerne l'intégration de leurs propres puces dans leur pile technologique".
Puis il a ajouté : "ils sont loin du niveau où en est Google avec ses TPU ou où en est NVIDIA".
Cela fait de Microsoft le troisième larron dans sa propre histoire de puces.
Google a écrit le manuel
Le point de Singh est que Alphabet (GOOG) a déjà fait ce que Microsoft ne fait qu'à peine déployer à l'échelle aujourd'hui. Il a qualifié l'intégration verticale de Google de "manuel à imiter". Il a noté que Google en est à sa huitième ou neuvième génération de TPU, et fabrique désormais des puces distinctes pour l'entraînement et pour l'inférence.
Google loue également ses TPU à des clients externes, de sorte que les puces génèrent des revenus en plus de servir les propres produits de Google.
Pendant ce temps, la marge opérationnelle d'Alphabet est passée de 26,5 % en 2022 à 32,0 % en 2025, durant ses lourds investissements dans l'IA.
La part attribuable aux TPU ne peut être isolée de l'extérieur, et le secteur de la publicité fait une grande partie du travail. Néanmoins, c'est la tendance de marge que l'on attendrait d'une entreprise qui possède davantage sa propre pile technologique d'IA.
La marge de NVIDIA est le prix à gagner
La raison de fabriquer ses propres puces est d'arrêter de payer les prix de NVIDIA. La marge brute de NVIDIA a dépassé 70 % au cours de chacun de ses trois derniers exercices, ce qui est élevé pour un fabricant de matériel.
Microsoft investit des sommes considérables dans des centres de données à un rythme qui rend cette marge difficile à ignorer. Ses dépenses d'investissement sont passées de 23,9 milliards de dollars sur l'exercice clos en juin 2022 à 116 milliards de dollars sur l'exercice clos en juin 2026.
Détourner ne serait-ce qu'une petite partie de ce budget des GPU de NVIDIA vers Maia permettrait de réaliser de vraies économies. C'est pourquoi Singh dit que Microsoft doit persévérer. S'il ne le fait pas, a-t-il déclaré, "ils dépendront de NVIDIA pour un avenir prévisible".
Maia 200 est déjà en cours de déploiement
Pour être juste envers Microsoft, Maia est réel. Nadella affirme que Maia 200 est déjà déployée aux États-Unis, en Europe et en Australie, "délivrant jusqu'à 1,7 fois plus de tokens par watt dans les expériences sur Teams et Copilot". Microsoft déclare que la puce exécute également les modèles d'OpenAI et ses propres modèles MAI.
Regardez cependant à quoi ces gains sont comparés. Les chiffres de 1,7x et de 40 % comparent tous deux Maia à des "systèmes leaders basés sur des GPU", donc le benchmark est le matériel de NVIDIA. Aucun des chiffres de Microsoft ne compare Maia à une TPU, et les TPU de Google sont la barre que fixe Singh. Le 1,7x est également un chiffre "jusqu'à", mesuré dans les propres applications de Microsoft.
Le post de Nadella dit également que Microsoft continuera "d'intégrer les dernières innovations de l'ensemble de l'écosystème dans notre parc". Je lis cela comme une promesse de continuer à acheter les puces d'autres entreprises, y compris celles de NVIDIA.
Troisième larron, pour l'instant
Sur la base des preuves, l'appel de Singh tient la route. Maia devrait réduire la facture de Microsoft auprès de NVIDIA avec le temps. Mais Google a plusieurs générations de puces d'avance et loue déjà ses TPU à d'autres, donc Alphabet mène la course aux puces sur mesure aujourd'hui. Microsoft est encore en train de rattraper son retard.
Bien sûr, le déploiement multi-gigawatts de Maia ne commence que l'année prochaine civile. Les dépenses d'investissement de Microsoft au cours des trimestres suivants montreront si l'écart se réduit plus rapidement que ne le prévoit Singh.
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