Points clés
- Meta a lancé Muse Wonder et Muse Wonder Full, qu'il présente comme ses modèles d'IA les plus performants à ce jour, le 12 octobre, et Haseeb Qureshi de Dragonfly a déclaré que cette sortie place Meta en deuxième position.
- Meta n'a pas fixé de prix d'API pour ces modèles, et comme ses revenus proviennent de la publicité, il peut faire baisser le coût de l'IA de pointe d'une manière qu'OpenAI et Anthropic ne peuvent pas.
- La marge opérationnelle de Meta était de 41 % en 2025, et ses 116 milliards de dollars de trésorerie générée par l'exploitation ont couvert 69,7 milliards de dollars de dépenses d'investissement (capex).
- Les risques sont que Meta tarifie son modèle comme le font ses rivaux, et que ses dépenses d'investissement pour 2026, prévues en janvier entre 115 et 135 milliards de dollars, absorbent la majeure partie de sa trésorerie opérationnelle.
Meta Platforms (META) vient de rattraper le front de l'IA, et il n'a pas besoin d'y gagner un sou.
Le 12 octobre, Meta a lancé Muse Wonder et Muse Wonder Full, qu'il présente comme ses modèles d'IA les plus performants à ce jour.
Haseeb Qureshi, associé directeur chez Dragonfly, a réagi sur X : « Waouh. Soudain, Meta est en deuxième place. »
Puis il a ajouté la phrase qui compte le plus : « Curieux de voir le prix une fois qu'il sera fixé – pas encore de tarification API, uniquement disponible dans Muse Code. »
C'est la partie qui devrait inquiéter OpenAI.
Le front, sans liste de prix
Qureshi n'était pas le seul impressionné. Shopify (SHOP) Le PDG Tobi Lütke a posté : « Ce modèle est très très bon. J'ai eu du mal à trouver quelque chose à lui soumettre qu'il ne pouvait pas faire, même lorsque d'autres modèles de pointe échouaient. Meta est de retour. »
Pour l'instant, Muse Wonder n'atteint les utilisateurs qu'à travers les propres produits de Meta. Meta a déclaré que Muse Wonder alimentera bientôt son agent d'IA personnel Muse, en commençant par les abonnés, et que Muse Wonder Full est disponible pour les abonnés de son outil de codage, Muse Code. Les développeurs n'ont pas encore de prix par token à comparer.
Meta peut se permettre d'attendre. Nilay Patel, rédacteur en chef de The Verge, l'a dit clairement dans un épisode du 8 octobre du podcast Decoder, parlant de l'agent Muse quelques jours avant le lancement de Wonder :
« Ce qui est différent ici, c'est qu'OpenAI a besoin d'argent bien plus que Meta n'a besoin d'argent. »
La publicité paie pour tout cela
Les chiffres le confirment. La marge opérationnelle de Meta est restée supérieure à 40 % pendant deux années consécutives, à 42,2 % en 2024 et 41,4 % en 2025.
Cette marge finance le développement de l'IA. En 2025, Meta a généré 116 milliards de dollars de trésorerie grâce à ses activités et a dépensé 69,7 milliards de dollars en dépenses d'investissement (capex), avec un reste confortable.
Cette marge de manœuvre s'amincit cette année. En janvier, Meta a donné des prévisions pour ses dépenses d'investissement 2026, les situant entre 115 et 135 milliards de dollars, soit à peu près ce qu'elle a généré en trésorerie opérationnelle sur l'ensemble de 2025. (Bien sûr, la trésorerie opérationnelle devrait également augmenter avec le chiffre d'affaires.)
Le calcul d'OpenAI est très différent. Le [Financial Times](LINK NEEDED) rapportait en septembre, citant une présentation de l'entreprise, qu'OpenAI prévoit de brûler 278 milliards de dollars de trésorerie entre 2026 et 2030.
Des tokens moins chers au sommet
Le PDG de Box, Aaron Levie, de Box (BOX), a vu où cela mène : « Maintenant qu'il y a plusieurs acteurs qui repoussent l'état de l'art, cela va conduire à une accélération supplémentaire des avancées, ainsi qu'à la baisse du coût des tokens même pour les niveaux de capacité les plus élevés. »
OpenAI et Anthropic vendent leurs meilleurs modèles au token, et cet argent aide à financer le modèle suivant. Désormais, un rival au même niveau a un business publicitaire derrière lui et aucune liste de prix. Chaque développeur qui évalue le coût d'un modèle de pointe a une nouvelle option, et son propriétaire peut fixer le prix là où il fait le plus mal aux concurrents.
Alphabet (GOOG) a fait cela avec Android. Il a donné le logiciel gratuitement aux fabricants de téléphones et a gagné son argent sur les recherches effectuées par les utilisateurs sur ces téléphones. Même scénario ici.
La pression atteint également Microsoft (MSFT) et Amazon (AMZN), en tant que principaux soutiens d'OpenAI et d'Anthropic.
Pendant ce temps, les analystes s'attendent à ce que le chiffre d'affaires de Meta passe de 201 milliards de dollars en 2025 à 254 milliards cette année et 307 milliards en 2027.
C'est un business publicitaire qui devrait croître d'environ la moitié en deux ans avant que Muse Wonder ne rapporte quoi que ce soit, et un lancement sans prix attaché ne donne aucune raison aux analystes de réduire ces chiffres.
La deuxième place peut glisser
Meta n'a pas encore fixé le prix de son modèle, et il pourrait très bien facturer une prime. Qureshi lui-même attend de voir la tarification. Et la « deuxième place » est un classement basé sur des benchmarks, qui changent à chaque nouvelle version. J'accorde plus de poids aux tests pratiques comme celui de Lütke.
Néanmoins, Meta est désormais un acteur de premier plan qui n'a pas besoin que son modèle soit rentable. OpenAI, si. Cela donne à Meta la latitude de fixer un prix bas et de le maintenir, et je pense que les actionnaires sous-estiment la valeur de cet avantage.
Bien sûr, le prix de l'API montrera à quel point Meta veut faire pression, dès qu'il sera disponible. Le prochain rapport de résultats de Meta, prévu le 21 octobre, sera le prochain endroit pour voir ce que coûte le développement.
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