Statistiques clés pour l'action Texas Instruments
- Performance de la semaine dernière : -3%
- Fourchette de 52 semaines : 140 $ à 231,3
- Prix actuel : 212,6
Que s'est-il passé ?
Texas Instruments(TXN) a discrètement mis en place l'une des reprises les plus disciplinées du secteur des semi-conducteurs, son action se négociant à 212,6 $ alors que la société prévoit plus de 8 $ par action en flux de trésorerie disponible pour 2026, un chiffre qui présente TXN moins comme un fabricant de puces cyclique que comme une machine à générer des liquidités entrant dans son ère la plus efficace à ce jour.
Le PDG Haviv Ilan et le directeur financier Rafael Lizardi ont présenté une réduction décisive des dépenses d'investissement, qui passeront de 4,6 milliards de dollars en 2025 à une fourchette de 2 à 3 milliards de dollars en 2026, signalant ainsi la fin d'un cycle d'investissement élevé de six ans et le début d'une récolte soutenue de flux de trésorerie disponibles.
Le chiffre d'affaires de TXN pour l'année 2025 a augmenté de 13 % pour atteindre 17,7 milliards de dollars, tandis que le flux de trésorerie disponible par action a presque doublé pour atteindre 3,2 milliards de dollars, grâce à une croissance industrielle à deux chiffres de 12 %, à l'expansion des centres de données de 64 % et aux avantages structurels en termes de coûts de son empreinte croissante de fabrication de plaquettes de 300 millimètres dans les villes de Richardson, Lehi et Sherman.
Au-delà des chiffres, le marché est en train de repenser fondamentalement l'identité de TXN, alors que la société passe d'un constructeur à forte intensité de capital à un opérateur à capacité modulaire et à rendement élevé, où 75 % des revenus proviennent désormais de l'industrie, de l'automobile et des centres de données, contre seulement 43 % en 2013, ce qui comprime la décote de cyclicité qui hantait autrefois l'action.
Le directeur financier Rafael Lizardi a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "le flux de trésorerie disponible pour 2025 était de 2,9 milliards de dollars, soit 17 % du chiffre d'affaires, ce qui représente une augmentation de 96 % par rapport à 2024", contextualisant la plus forte accélération du flux de trésorerie disponible annuel de TI dans l'histoire récente, alors que l'entreprise sort de son cycle d'investissement de capacité le plus important jamais réalisé.
En effet, l'entreprise se classe dans le 94e percentile du S&P 500 pour les rendements en espèces, ayant distribué 6,5 milliards de dollars aux actionnaires en 2025 tout en conservant 20 milliards de dollars d'autorisations de rachat ouvertes et en augmentant son dividende de 4 %, marquant ainsi 22 années consécutives de croissance du dividende.
À un horizon de trois à cinq ans, la combinaison de TI avec un approvisionnement interne en plaquettes de plus de 95 % d'ici 2030, une capacité géopolitiquement fiable basée aux États-Unis, l'acquisition en cours de Silicon Labs clôturée au premier semestre 2027 et l'accélération de la pénétration des centres de données à un rythme trimestriel de 450 millions de dollars permet à TXN d'élargir son fossé concurrentiel, précisément lorsque les chaînes d'approvisionnement mondiales en semi-conducteurs se restructureront autour de la fabrication nationale.
Le point de vue de Wall Street sur l'action TXN
Avec la fin du cycle de six ans de dépenses d'investissement élevées de TI et le quasi-doublement du flux de trésorerie disponible par action à 3,2 $ en 2025, la trajectoire des bénéfices futurs de la société s'oriente résolument vers le mode de récolte, accélérant directement le chemin vers l'objectif de 8 $ et plus de FCF par action fixé par la direction pour 2026.
Pour étayer cette confiance, les estimations de Street prévoient une croissance des revenus de 10,8 % à 19,6 milliards de dollars en 2026, tandis que le BPA normalisé s'accélère de 15,5 % à 6,5 dollars, poursuivant un arc de reprise qui a déjà permis une croissance des revenus de 13 % et une croissance du BPA de 4,7 % en 2025, après deux années consécutives de baisse à deux chiffres.
Wall Street indique actuellement 12 achats, 2 surperformances, 18 maintiens et 4 ventes contre un objectif de prix moyen de 221,6 $, ce qui implique une hausse de seulement 4,2 % par rapport au prix actuel de TXN de 212,6 $, ce qui suggère que les analystes restent convaincus de la thèse de la reprise, mais attendent des preuves plus nettes du maintien de la demande industrielle avant de procéder à une mise à niveau agressive.
La fourchette cible des analystes s'étend de 160 à 270 dollars, la fourchette basse reflétant la faiblesse persistante de la demande industrielle et le risque de compression multiple, tandis que la fourchette haute exige que le chiffre d'affaires des centres de données maintienne sa croissance sur sept trimestres consécutifs et que l'accélération des réservations industrielles confirmée au quatrième trimestre se traduise par des hausses de chiffre d'affaires durables jusqu'au milieu de l'année 2026.
Que dit le modèle de valorisation ?
Étant donné que l'infrastructure de capacité modulaire de TI, l'empreinte croissante de 300 mm et la clôture de l'acquisition de Silicon Labs au premier semestre 2027 soutiennent collectivement un récit de composition durable, l'évaluation moyenne de TIKR évalue TXN à 406,7 $, ce qui implique un rendement total de 91,3 % et un TRI annualisé de 14,3 % jusqu'en décembre 2030.
Le risque baissier le plus crédible réside dans la dépréciation, que la direction a prévu de 2,2 à 2,4 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation d'environ 400 millions de dollars par rapport aux 1,9 milliard de dollars de 2025, créant des vents contraires sur les marges qui pourraient comprimer davantage les marges EBIT en dessous des 34,1 % déjà réduits enregistrés en 2025 si la croissance du chiffre d'affaires déçoit le consensus.
TXN semble être positionné de manière attrayante pour les investisseurs patients prêts à regarder au-delà de la pression sur les marges à court terme, avec l'inflexion CapEx-to-FCF déjà en cours, les réservations de reprise industrielle qui se renforcent, et un modèle d'évaluation indiquant des rendements annualisés de 14,3 % sous réserve que Silicon Labs ferme proprement et que la dynamique des centres de données se maintienne jusqu'en 2027.
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