Chiffres clés de l'action Hilton Worldwide Holdings
- Performance de la semaine dernière : +0.5%
- Fourchette de 52 semaines : 196 $ à 333,9
- Cours actuel : 313,4
Que s'est-il passé ?
Hilton Worldwide Holdings(HLT) a dépassé son précédent plafond mental, les actions s'échangeant à 315,4 dollars après que la société a délivré un EBITDA ajusté record de 3,7 milliards de dollars en 2025, prouvant que son modèle léger en capital et basé sur les frais génère des rendements composés même lorsque le RevPAR américain ralentit.
Huit sociétés de Wall Street ont simultanément relevé leurs objectifs de cours le 12 février à la suite de la publication des résultats du quatrième trimestre, Argus Research menant la charge en relevant son objectif de 350 à 380 dollars, tandis que Wells Fargo est passé à 373 dollars et JP Morgan à 350 dollars, ce qui témoigne collectivement d'une large conviction institutionnelle.
Plus précisément, le BPA ajusté de Hilton de 2,08 $ a écrasé l'estimation consensuelle de 2,02 $, tandis que le revenu total du quatrième trimestre de 3,1 milliards de dollars a dépassé les prévisions de 3,0 milliards de dollars, grâce à une augmentation de 15,9 % du RevPAR au Moyen-Orient et en Afrique et à une croissance de 7,4 % des frais de gestion et de franchise d'une année sur l'autre.
Au-delà de la publication des résultats, le marché réévalue activement Hilton, qui passe d'un opérateur d'hébergement cyclique à un compounder axé sur la technologie et les plateformes, JP Morgan ayant spécifiquement noté que le modèle d'entreprise physique et expérientiel de Hilton est idéalement positionné pour tirer parti de l'efficacité de la distribution induite par l'IA et de la personnalisation de la réservation à l'échelle.
Le président et PDG Christopher Nassetta a déclaré lors de l'appel de résultats du quatrième trimestre que "nous avons élargi notre portefeuille de marques, augmenté notre pipeline à un nouveau record et renforcé notre système de fidélité de près d'un quart de milliard de membres avec de nouveaux partenariats et niveaux de fidélité", encadrant le pipeline record de 520 000 chambres et approchant le programme Honors de 250 millions de membres en tant que moteurs de croissance structurels bien au-delà de 2026.
Entre-temps, Lone Pine Capital a déclaré une nouvelle participation de 57 817 actions dans Hilton au 31 décembre, renforçant ainsi l'accumulation institutionnelle alors même que Bill Ackman, de Pershing Square, s'est retiré de sa position le 11 février pour financer un pari Meta d'environ 2,0 milliards de dollars.
À l'avenir, le pipeline de plus de 520 000 chambres de Hilton, l'accélération des mises en chantier à l'échelle mondiale, prévues en hausse de plus de 20 %, et l'expansion de son empreinte de luxe à travers Waldorf Astoria, Conrad et LXR placent la société en position de dominer l'offre hôtelière haut de gamme au cours des 3 à 5 prochaines années, alors que l'IA, la Coupe du monde de la FIFA et la reprise des salaires de la classe moyenne convergent en un puissant supercycle de la demande.
Le point de vue de Wall Street sur l'action HLT
L'EBITDA ajusté record de 3,7 milliards de dollars de Hilton en 2025, combiné à un pipeline de 520 000 chambres et à l'accélération des mises en chantier à l'échelle mondiale, soutient directement les prévisions de la Bourse selon lesquelles les revenus augmenteront de 8,6 % pour atteindre 13,1 milliards de dollars en 2026, tandis que l'EBITDA augmentera pour atteindre 4,0 milliards de dollars.
Le moteur fondamental reste intact puisque le BPA normalisé passe de 8,1 $ en 2025 à une estimation de 9,0 $ en 2026, soit une croissance de 11,2 %, tandis que les marges de l'EBITDA restent remarquablement stables à près de 30,8 %, confirmant que le modèle peu capitalistique de Hilton convertit les gains de revenus en bénéfices avec un minimum de frictions.
Wall Street compte actuellement 9 achats, 4 surperformances, 12 conservations et 1 vente parmi 25 analystes, avec un objectif de prix moyen de 328,3 $, ce qui implique une hausse d'environ 4,8 % par rapport à la clôture du 25 février de 313,4 $, ce qui suggère que les analystes mettent à niveau la force plutôt que de poursuivre une opération de momentum.
L'écart entre l'objectif inférieur de 250,0 $ et l'objectif supérieur de 383,0 $ est substantiel, l'hypothèse baissière reposant sur le maintien d'un RevPAR négatif aux États-Unis dans un contexte de ralentissement des voyages à budget et de baisse du nombre de visiteurs étrangers, tandis que l'hypothèse haussière se matérialise si la Coupe du monde de football, la reprise des salaires de la classe moyenne et les gains de distribution induits par l'IA accélèrent la demande de groupes et de loisirs au-delà de la fourchette de prévisions de 1 % à 2 %.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Compte tenu de l'expansion constante de la marge EBITDA de Hilton, de son pipeline record et de l'accélération des mises en chantier, le modèle d'évaluation moyen évalue HLT à 417,7 $, ce qui implique un rendement total de 33,3 % et un TRI annualisé de 6,1 % jusqu'au 31 décembre 2030, ce qui rend le profil de rendement crédible, mais pas explosif aux prix actuels.
Le risque le plus important reste la compression des multiples, car l'action se négocie à 2,8 fois le ratio cours-valeur nette par action, contre 2,2 fois il y a tout juste 14 mois, ce qui signifie que toute déception concernant la trajectoire RevPAR 2026 ou la demande insuffisante pour la Coupe du monde pourrait déclencher une remontée rapide à la baisse, sans couverture fondamentale.
Dans l'ensemble, Hilton semble assez bien valorisé à 313,4 $ avec une légère tendance à la hausse, car l'histoire fondamentale de composition est intacte, mais les investisseurs devraient surveiller de près les données RevPAR du deuxième trimestre et les tendances de réservation de la Coupe du monde avant de s'attendre à ce que le titre franchisse de manière décisive son plus haut de 52 semaines de 333,9 $.
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