Principaux enseignements :
- Action sur la main-d'œuvre : T-Mobile US prévoit de licencier 393 personnes à Washington d'ici le 2 avril 2026, car la direction réinitialise les coûts tout en finançant l'expansion du réseau et de la large bande.
- Mouvements du bilan : T-Mobile US a émis 2 milliards de dollars de billets de premier rang en janvier 2026 et a également racheté des billets de 2028 avec un coupon de 5 %, resserrant ainsi la gestion des échéances alors que les taux restent restrictifs.
- Objectif de cours : L'action T-Mobile pourrait atteindre 269 dollars d'ici 2027, car le modèle applique une croissance des revenus de 4 %, des marges d'exploitation de 24 % et un ratio cours/bénéfice de sortie de 18 fois.
- Calcul du rendement : La hausse de l'action T-Mobile s'élève à 36 % entre le prix de 198 $ et 269 $, ce qui se traduit par un rendement annualisé de 18 % sur une période d'environ deux ans.
T-Mobile US(TMUS) vend de la voix, des données et des appareils sans fil à travers les États-Unis, ainsi que du haut débit à domicile par le biais du sans fil fixe et de la fibre, et sert également des clients prépayés et de gros à travers 3 marques.
Au cours des 12 derniers mois, le chiffre d'affaires de TMUS a atteint 86 milliards de dollars et le bénéfice brut 55 milliards de dollars, tandis que les dépenses d'exploitation se sont élevées à 35 milliards de dollars et le bénéfice d'exploitation à 20 milliards de dollars.
En outre, les marges d'exploitation de l'action TMUS ont atteint 23 % au cours des 12 derniers mois, et cette base de bénéfices permet de poursuivre les investissements alors que l'entreprise reste exposée à l'examen réglementaire et à la concurrence en matière de prix.
Lors de la conférence UBS du 9 décembre 2025, le PDG Srini Gopalan a défini trois priorités pour 2026, centrées sur le leadership du réseau, la transformation numérique pilotée par l'IA et la croissance du haut débit, et a déclaré : "Nous sommes aujourd'hui le meilleur réseau de l'Amérique", et la direction a encadré un écart de perception de 70 millions de clients chez les rivaux comme un bassin concret de basculement.
T-Mobile a fait état de 90 millions de téléchargements de T Life et a déclaré que 70 % des mises à niveau passent par les canaux numériques, de sorte que l'exécution dépend maintenant des flux de commutation basés sur les applications et d'un service à moindre coût à l'échelle.
Parallèlement, le mois dernier, T-Mobile a émis 2 milliards de dollars de billets de premier rang et remboursé des billets de 2028, et l'entreprise a également annoncé 393 licenciements d'ici le 2 avril 2026 dans le cadre de la réaffectation des dépenses.
La tension de l'évaluation est que l'objectif de 269 $ du modèle utilise un multiple de sortie de 18 fois contre une moyenne de 21 fois sur un an, de sorte que la compression du multiple doit coexister avec des marges de 24 %.
Ce que dit le modèle pour l'action TMUS
L'évaluation de T-Mobile a déjà été réinitialisée, avec un P/E à terme qui s'est comprimé d'environ 25x à environ 18x, malgré l'amélioration des marges, l'augmentation du rendement des flux de trésorerie disponibles et un positionnement concurrentiel stable sur un marché sans fil à forte intensité de capital.
Les marges d'exploitation se sont étendues dans la fourchette inférieure de 20 %, tandis que la conversion du flux de trésorerie disponible s'est renforcée, ce qui indique que la qualité des bénéfices s'est améliorée alors que les multiples d'évaluation ont diminué en raison de la prudence des investisseurs plutôt qu'en raison de la détérioration des fondamentaux.
Le modèle suppose une croissance du chiffre d'affaires de 4,2 %, des marges d'exploitation de 24,0 % et un multiple de sortie de 18,3 fois, ce qui donne un objectif de 268 $ sans compter sur l'expansion des multiples ou une croissance exceptionnellement forte.
Le modèle signale un achat, car le rendement annualisé de 17,6 % dépasse un seuil d'équité typique de 10 %, ce qui indique que l'appréciation du capital attendue compense suffisamment les risques liés à la concurrence, à la réglementation et à l'intensité du capital intégrés dans l'évaluation de l'action T-Mobile.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action T-Mobile :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.2%
La croissance du chiffre d'affaires de T-Mobile s'est normalisée à mesure que la pénétration du sans-fil aux États-Unis arrive à maturité, l'expansion dépendant de plus en plus des gains de parts, des ajouts de haut débit et de la discipline tarifaire plutôt que de la croissance du volume de l'industrie.
L'exécution actuelle soutient une croissance de 4,2%, car les priorités de la direction pour 2026 mettent l'accent sur le leadership du réseau, la transformation numérique induite par l'IA et l'expansion du haut débit, la direction citant un écart de perception de 70 millions de clients chez les rivaux comme une source tangible de demande de commutation.
Ce chiffre est supérieur à la croissance historique des revenus sur un an de 3,6 %, ce qui indique que le modèle suppose une accélération modeste malgré la saturation visible du marché.
2. Marges d'exploitation : 24
Les marges d'exploitation ont augmenté de manière significative à mesure que les coûts d'intégration s'estompaient, que l'échelle du réseau s'améliorait et que l'efficacité numérique réduisait l'intensité des services et de l'assistance sur une base de coûts largement fixe.
Les conditions actuelles permettent des marges de 24,0%, renforcées par la baisse de l'EV/EBITDA de plus de 12x à près de 9x, ce qui indique une meilleure reconnaissance de la rentabilité plutôt qu'une inflation des coûts.
Cette marge est supérieure à la marge d'exploitation historique de 18,2 % sur un an, ce qui indique que le modèle prévoit un effet de levier opérationnel soutenu au-delà des récents sommets.
3. Multiple de sortie : 18,3x
Le multiple de sortie capitalise les bénéfices normalisés d'un opérateur sans fil mature avec des flux de trésorerie durables, une option de croissance limitée et une pertinence croissante des flux de trésorerie disponibles.
Un multiple de sortie de 18,3x s'aligne sur le P/E prévisionnel actuel proche de 18x et sur les rendements croissants des flux de trésorerie disponibles proches de 8 %.
Le P/E de sortie de 18,3x du modèle est conforme à l'hypothèse de marché de 18,26x pour 2026, ce qui indique que l'évaluation suppose une normalisation des bénéfices et une génération soutenue de liquidités plutôt qu'une réévaluation due au sentiment ou à l'accélération de la croissance.
Ce chiffre est inférieur au multiple C/B historique sur un an de 21,0x, ce qui indique que le modèle suppose une compression de l'évaluation malgré l'amélioration de la génération de liquidités et de la stabilité opérationnelle.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
L'évolution de l'action T-Mobile dépend du leadership du réseau, de l'adoption du haut débit et de la mise en œuvre des initiatives numériques, ce qui donne lieu à une série d'évolutions possibles jusqu'en 2029.
- Cas faible : si le changement de fournisseur ralentit et que l'adoption du haut débit se modère, le chiffre d'affaires augmente d'environ 5,0 % et les marges se maintiennent à près de 16,7 % → 11,0 % de rendement annualisé.
- Cas moyen : Si le leadership du réseau et l'exécution numérique fonctionnent comme prévu, la croissance du chiffre d'affaires est proche de 5,5 % et les marges s'améliorent pour atteindre 17,4 % → 16,5 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si la commutation s'accélère et que le haut débit se développe plus rapidement, les revenus atteignent environ 6,1 % et les marges approchent 17,9 % → 21,3 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action T-Mobile à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, afin que vous puissiez voir rapidement si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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