Principaux enseignements :
- Synopsys est le premier fournisseur mondial de logiciels EDA (electronic design automation), que les concepteurs de puces utilisent pour concevoir et vérifier les puces semi-conductrices avant la fabrication, et l'activiste Elliott Investment Management a accumulé une participation de plusieurs milliards de dollars dans l'entreprise.
- L'action SNPS pourrait raisonnablement atteindre 572 dollars par action à la fin de 2028, selon nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total d'environ 13 % par rapport au cours actuel de 504 $, avec un rendement annualisé de 5,1 % au cours des 2,5 prochaines années.
Qu'est-ce qui s'est passé ?
Synopsys (SNPS) a fait un gros titre en mars 2026 que les investisseurs n'ont pas vu venir. L'investisseur activiste Elliott Investment Management a révélé une participation de plusieurs milliards de dollars dans le fabricant de logiciels de conception de puces. Elliott est connu pour pousser les entreprises à améliorer la valeur actionnariale. Son entrée dans le capital a donc fait grimper en flèche l'action SNPS.
Au-delà de l'aspect activiste, Synopsys s'est donné une forte impulsion dans le domaine de l'IA grâce à des partenariats stratégiques. La société a approfondi sa collaboration avec NVIDIA en mars 2026, en présentant une pile d'IA agentique accélérée par le matériel lors de la conférence NVIDIA GTC.
Elle s'est également associée à TSMC pour des flux EDA certifiés et une propriété intellectuelle éprouvée sur le silicium, spécialement conçus pour le développement de puces d'IA, selon Reuters. Synopsys a également étendu sa collaboration avec Arm pour soutenir le programme de développement de CPU AGI (intelligence artificielle générale) d'Arm.
Synopsys est le leader mondial des logiciels EDA, que les sociétés de semi-conducteurs utilisent pour concevoir et vérifier les puces avant leur fabrication. Elle compte parmi ses clients les plus grands fabricants de puces et fonderies du monde.
La FTC a approuvé l' ordonnance de cession finale dans le cadre de la fusion entre Synopsys et Ansys en octobre 2025, ouvrant ainsi la voie à la pleine exploitation de l'entreprise issue de la fusion. Synopsys a lancé un rachat d'actions accéléré de 250 millions de dollars en mars 2026, selon Reuters.
Les résultats du premier trimestre de l'exercice 2026 ont été solides, avec un bénéfice par action ajusté de 3,77 $, dépassant l'estimation des analystes de 3,56 $. Mais SNPS a reculé d'environ 23% par rapport à son plus haut de 52 semaines de 652 $ pour se négocier près de 504 $. Et l'objectif de 535 $ de la Bourse n'implique qu'une modeste hausse à court terme par rapport aux niveaux actuels.
Voici pourquoi l'action Synopsys pourrait surprendre les investisseurs jusqu'en 2028, en particulier si l'activisme d'Elliott et les partenariats de puces d'IA commencent à donner des résultats mesurables.
Ce que dit le modèle pour l'action SNPS
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Synopsys sur la base de son leadership dans les logiciels de conception de puces accélérées par l'IA, de l'approfondissement des partenariats avec NVIDIA, TSMC et Arm, et du potentiel de création de valeur stratégique axée sur l'activisme.
Sur la base d'estimations de croissance annuelle des revenus de 13,0 %, de marges d'exploitation de 37,0 % et d'un multiple C/B normalisé de 30,0x, le modèle prévoit que l'action Synopsys pourrait passer de 504 $ à 572 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 13 %, ou un rendement annualisé de 5,1 % au cours des 2,5 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action SNPS :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 13%
Synopsys a publié des résultats solides pour le premier trimestre de l'exercice 2026, avec un bénéfice par action ajusté supérieur aux estimations. Le taux de croissance annuel composé (CAGR) des revenus de la société sur deux ans est prévu à environ 22,9%, reflétant la forte demande de conception de puces d'intelligence artificielle. Le taux de croissance annuel moyen du chiffre d'affaires sur trois ans, qui s'élève à 11,6 %, témoigne de la constance de la performance de la société tout au long des cycles de l'industrie des semi-conducteurs.
Le logiciel EDA de la société et son portefeuille d'IP silicium offrent aux concepteurs de puces une solution complète à guichet unique. Et les partenariats avec TSMC et NVIDIA spécifiquement pour les flux de conception de puces d'IA renforcent considérablement son moat concurrentiel.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une prévision de croissance du chiffre d'affaires de 13,0 % pour SNPS. Cela reflète la forte demande de conception de puces IA tout en reconnaissant la nature irrégulière de la reconnaissance des revenus des licences EDA et le travail d'intégration à court terme de l'acquisition d'Ansys.
2. Marges d'exploitation : 37%
La marge EBIT LTM de Synopsys s'élève à 12,3 %, mais elle reflète les coûts d'intégration à court terme liés à l'acquisition d'Ansys. Sa marge brute LTM de 82,0 % révèle la véritable qualité de l'activité sous-jacente. En outre, les marges d'exploitation normalisées historiques de la société ont été bien supérieures au chiffre LTM actuel.
L'acquisition d'Ansys permet à Synopsys d'étendre ses activités aux logiciels de simulation et d'analyse structurelle, créant ainsi une plateforme d'ingénierie plus large. Mais les coûts d'intégration pèseront sur les marges déclarées avant que les avantages n'apparaissent pleinement.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une hypothèse de marge d'exploitation de 37,0% pour SNPS. Cela reflète une reprise vers des marges normalisées au fur et à mesure que l'intégration d'Ansys arrive à maturité et que le chiffre d'affaires des logiciels de conception pilotés par l'IA continue de croître.
3. Multiplicateur de prix de sortie : 30x
SNPS se négocie actuellement à un PER NTM de 33,7 fois, ce qui est élevé par rapport aux autres sociétés de logiciels. Mais les sociétés d'EDA ont des valorisations supérieures en raison de leur rôle essentiel dans la conception des puces et des coûts de changement de clients très élevés. Son P/E LTM est de 79,5x, ce qui reflète la dilution des bénéfices à court terme due aux coûts d'intégration d'Ansys.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé un multiple de 30,0x pour SNPS. Cela reflète une compression modeste du multiple par rapport aux niveaux actuels à mesure que les coûts d'intégration d'Ansys se normalisent, tout en reconnaissant la position de premier plan de Synopsys en tant qu'infrastructure critique des semi-conducteurs.
Synopsys a également lancé un rachat d'actions accéléré de 250 millions de dollars en mars 2026, ce qui témoigne de la confiance de la direction dans le titre. La présence de l'activiste Elliott ajoute une pression supplémentaire en faveur d'un déploiement efficace du capital. Ces deux facteurs plaident en faveur d'une création de valeur continue pour les actionnaires.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action SNPS jusqu'en 2030 montrent des résultats variés en fonction de la demande de conception de puces d'IA, du succès de l'intégration d'Ansys et de la création de valeur par les activistes (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Cas faible : les coûts d'intégration persistent plus longtemps et la demande EDA est décevante → 5,6 % de rendement annuel
- Cas moyen : Les synergies d'Ansys émergent et les partenariats dans le domaine des puces d'IA génèrent une croissance régulière → 9,1 % de rendements annuels.
- Cas élevé : Elliott débloque une valeur stratégique et la demande de puces d'IA s'accélère au-delà des attentes → 12,3 % de rendement annuel
À l'avenir, Synopsys présente un tableau intéressant mais nuancé pour les investisseurs. Le rendement annualisé de 5,1 % du modèle guidé se situe juste au-dessus du plancher de 5 % qui indique généralement que l'action se négocie presque à sa pleine valeur.
Mais le modèle avancé à plus long terme prévoit un rendement annualisé de 9,1 % jusqu'en 2030, et la participation activiste d'Elliott ajoute un catalyseur significatif qui pourrait remodeler le cas d'investissement dans les années à venir.
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