Principales statistiques pour l'action Spx Technologies
- Fourchette de 52 semaines : 130 $ à 247
- Prix actuel : 223
- Objectif moyen : 258
- Objectif supérieur de la rue : 280
- Consensus des analystes : 10 Achat, 1 Surperformance, 1 Maintien, 0 Vente
- Objectif du modèle TIKR (Déc. 2030): 263
Que s'est-il passé ?
SPX Technologies(SPXC) est une société industrielle basée à Charlotte qui fabrique des systèmes de chauffage, de refroidissement et de détection hautement techniques pour les centres de données, les hôpitaux, les aéroports et les clients de la défense dans le monde entier.
La société a clôturé l'exercice 2025 avec un chiffre d'affaires de 2,265 milliards de dollars, en hausse de 14,2 % d'une année sur l'autre, et un bénéfice par action ajusté de 6,76 dollars pour l'ensemble de l'année, ce qui est proche de la limite supérieure de sa fourchette de prévisions de 6,65 à 6,80 dollars.
Le quatrième trimestre à lui seul a révélé une histoire plus nette : le chiffre d'affaires a atteint 637,30 millions de dollars, en hausse de 19,4 % d'une année sur l'autre et au-dessus de l'estimation de la rue de 625,98 millions de dollars, tandis que le BPA ajusté de 1,88 $ a battu de justesse le consensus de 1,87 $.
Le trimestre a été tiré par deux moteurs de segment qui ont fonctionné ensemble : Le chiffre d'affaires de HVAC a augmenté de 16,4 %, alimenté à la fois par une croissance organique du volume de 10,3 % et par la contribution de l'acquisition de Sigma & Omega, tandis que le chiffre d'affaires de Detection & Measurement a bondi de 26,3 %, KTS représentant 23,2 % de ce gain.
La prochaine étape de l'histoire de l'action SPX Technologies repose sur les centres de données.
Le PDG Gene Lowe a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre: "Nous avons un gagnant ici", faisant référence à OlympusMAX, la nouvelle tour de refroidissement à grand tonnage de la société conçue pour les déploiements de centres de données à grande échelle, qui a atteint son objectif de 50 millions de dollars de réservations en 2025 et qui se convertit déjà en revenus en 2026.
Le chiffre d'affaires des centres de données représentait environ 9 % du total des ventes en 2025, soit environ 200 millions de dollars, contre environ 7 % l'année précédente, et la direction a prévu que ce chiffre atteindrait environ 12 % du chiffre d'affaires en 2026, ce qui implique une croissance d'environ 50 % dans ce seul segment.
Pour répondre à cette demande, SPX déploie environ 100 millions de dollars de dépenses d'investissement dans les installations HVAC en 2026, en plus des 60 millions de dollars investis en 2025, visant une capacité de production supplémentaire d'environ 700 millions de dollars une fois que ses nouvelles usines de l'Alabama et du Tennessee atteindront leur pleine capacité de production.
Deux acquisitions réalisées au premier trimestre 2026 élargissent encore la plateforme : Thermolec, un leader canadien du chauffage électrique par conduits, et Air Enterprises plus Rahn Industries, l'ancien segment de traitement de l'air de Crawford United, acquis pour environ 300 millions de dollars.
La direction a prévu un chiffre d'affaires pour 2026 compris entre 2,535 et 2,605 milliards de dollars et un EBITDA ajusté compris entre 590 et 620 millions de dollars, ce qui implique une croissance de l'EBITDA d'environ 20 % au point médian et place le BPA ajusté dans une fourchette comprise entre 7,60 et 8,00 dollars.
Le point de vue de Wall Street sur l'action SPXC
Les résultats du quatrième trimestre confirment que le carnet de commandes de SPX Technologies n'est pas spéculatif - il est bloqué, connaît une croissance organique à deux chiffres et est sur le point de s'accroître.
L'EBITDA ajusté de SPXC a augmenté de 20,5 % pour atteindre 507,4 millions de dollars au cours de l'exercice 2025, et le consensus prévoit maintenant que ce chiffre atteindra 607 millions de dollars en 2026 (environ 20 % de croissance) et environ 670 millions de dollars en 2027 (environ 10 % de croissance), reflétant la confiance de la rue dans la première phase de la montée en puissance de la capacité tout en prévoyant une décélération naturelle lorsque les vents contraires de 2026 provenant des acquisitions et de la nouvelle capacité s'estomperont.
Dix des 12 analystes couvrant l'action SPX Technologies ont des notes équivalentes à celles d'un achat, avec un objectif de prix moyen de 258 $ contre un prix actuel de 223 $, ce qui implique une hausse d'environ 16 % ; ce que la Bourse attend en particulier, c'est la preuve que l'usine de Madison, en Alabama, commence l'assemblage au second semestre 2026 comme prévu, car cette usine sous-tend la confiance de la direction dans le maintien de la croissance des revenus des centres de données en 2027 et en 2028.
L'écart cible, de 225 $ au plus bas à 280 $ au plus haut, correspond presque exactement aux deux points de vue concurrents sur l'exécution de la capacité : les baissiers ancrés près de 225 $ évaluent les frictions de démarrage et le ralentissement du mix HVAC hors centres de données, tandis que les haussiers à 280 $ souscrivent à une montée en puissance en douceur des deux nouvelles installations et à un blocage continu de la demande d'hyperscalers similaire à l'engagement pluriannuel que Lowe a décrit lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
Se négociant à environ 28x l'EBITDA à terme contre une moyenne historique sur 5 ans plus proche de 20x, l'action SPX Technologies semble assez bien valorisée aux niveaux actuels étant donné que le catalyseur de croissance de l'EBITDA 2026 est bien compris par le marché et qu'une grande partie de l'expansion de capacité de 700 millions de dollars est déjà dans les prévisions, laissant un potentiel de réévaluation limité jusqu'à ce que les revenus de 2027 et 2028 de ces installations deviennent visibles.
Le signal de la direction selon lequel un hyperscaler a déjà bloqué plusieurs années de demande croissante d'OlympusMAX confirme que le carnet de commandes est durable, mais c'est maintenant le scénario de base du marché, ce qui n'est pas une surprise.
Le risque est la pression tarifaire sur les coûts de l'acier et de l'aluminium, que le directeur financier Mark Carano a reconnu comme un élément à surveiller, étant donné que la fabrication de systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation (HVAC) est gourmande en matériaux, même si l'approvisionnement est largement national.
Le catalyseur sera les résultats du T1 2026 le 30 avril, où les investisseurs surveilleront la croissance des réservations de centres de données au-delà de la base de 50 millions de dollars de 2025 et toute mise à jour sur l'usine TAMCO au Tennessee, qui devrait atteindre la production initiale d'ici la fin du T1.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR attribue un prix cible moyen de 263 $ à l'action de SPX Technologies, ancré sur un TCAC du BPA d'environ 6 % jusqu'en 2030, une marge de revenu net augmentant à environ 16 % et une compression annuelle du ratio C/B d'environ 1 % à mesure que le multiple se normalise à partir de son niveau élevé actuel.
Cet objectif intermédiaire implique un rendement total de 18 % sur environ 4,7 ans, soit environ 3,6 % annualisé - et à un taux de croissance déjà bien compris par la Bourse, l'action SPX Technologies semble équitablement valorisée à son prix actuel, la hausse nécessitant une composition patiente plutôt qu'un catalyseur de re-rating à court terme.
Le cas d'investissement pour SPXC repose sur une seule question : l'expansion de la capacité de 700 millions de dollars se traduit-elle par une croissance soutenue de l'EBITDA de plus de 15 % après 2026, ou la croissance décélère-t-elle plus rapidement que le marché ne le prévoit une fois que les vents contraires de l'acquisition et la montée en puissance de l'installation se sont dissipés ?
Ce qui doit bien se passer
- Le chiffre d'affaires des centres de données atteint environ 12 % du chiffre d'affaires total en 2026 (environ 312 millions de dollars au point médian des prévisions), ce qui confirme le rythme de croissance de 50 % prévu par la direction.
- Le site de Madison, en Alabama, réalise l'assemblage initial au second semestre 2026 et entre en production au début de 2027, ce qui maintient le calendrier de 700 millions de dollars de capacité supplémentaire.
- Les marges d'EBITDA ajusté se maintiennent entre 23 % et 24 % jusqu'en 2026, malgré environ 50 points de base de coûts de démarrage temporaires liés à la montée en puissance des nouvelles usines.
- Le segment de la détection et de la mesure enregistre une croissance organique à un chiffre moyen, après le retrait d'un projet de 20 millions de dollars, soutenu par un carnet de commandes record de 350 millions de dollars à la fin de l'année (en hausse organique de 43 % par rapport à l'année précédente).
Ce qui pourrait mal tourner
- Les marges HVAC se réduisent davantage que les 50 points de base prévus pour les coûts de démarrage si les installations en Alabama et au Tennessee connaissent des retards de livraison d'équipement ou des frictions dans la production.
- Les marchés finaux du CVC autres que ceux des centres de données (batteries, automobile, semi-conducteurs, immobilier commercial) restent faibles, laissant le segment exposé à un ensemble restreint de moteurs de croissance.
- L'hypothèse de compression annuelle de 1,3 % du ratio cours/bénéfice du modèle TIKR s'accélère si le secteur industriel dans son ensemble se dégrade, ce qui réduit le profil de rendement même si les bénéfices se composent comme prévu.
- La pression tarifaire sur l'acier et l'aluminium augmente les coûts des intrants dans le segment HVAC, où la fabrication configurée à la commande limite la capacité de l'entreprise à pré-couvrir l'exposition aux matériaux.
Devriez-vous investir dans SPX Technologies, Inc.
La seule façon de le savoir est d'examiner les chiffres vous-même. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre à cette question.
En consultant l'action SPXC, vous verrez des années de données financières historiques, les prévisions des analystes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, l'évolution des multiples d'évaluation au fil du temps et la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de prix.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre SPX Technologies, Inc. en même temps que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte de crédit n'est nécessaire. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez gratuitement à des outils professionnels pour analyser l'action SPXC sur TIKR →
