Points clés
- L'action SoFi a progressé de 11% la semaine dernière (jusqu'à la clôture de mardi) après que le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 44% pour atteindre 1,39 milliard de dollars, dépassant largement les estimations.
- Les perspectives 2027 de SoFi à 0,90 $ de BPA, soit 48% de plus que ses prévisions relevées pour 2026, semblent réalisables et devraient tirer les estimations des analystes vers le haut.
- SoFi se négociait à 2,0x la valeur comptable tangible la veille de la publication des résultats, bien en dessous de sa moyenne quinquennale de 2,7x.
- Les taux d'intérêt constituent le principal risque pour les prêts personnels que SoFi détient dans son propre bilan. La décision de la Fed du 28 octobre est le prochain test.
L'action SoFi Technologies (SOFI) a progressé de 11% la semaine dernière (jusqu'à la clôture de mardi). L'intégralité de cette hausse est intervenue mardi, lorsque le cours a bondi de 13% après la publication des résultats du troisième trimestre avant l'ouverture.
L'action a touché un plus bas annuel à la mi-octobre et reste en baisse de 40% en 2026. La question était donc de savoir si SoFi pourrait maintenir ses prévisions pour 2026.
Elle l'a fait, et même au-delà.
SoFi a livré le trimestre nécessaire à ses prévisions
Pour atteindre les environ 0,60 $ qu'elle avait prévus pour 2026, SoFi avait besoin d'environ 0,18 $ de BPA ajusté par trimestre au second semestre. Elle a réalisé exactement cela :
- Chiffre d'affaires de 1,39 milliard de dollars, en hausse de 44% et environ 10% au-dessus du consensus de 1,26 milliard de dollars
- BPA ajusté de 0,18 $, un centime au-dessus des estimations
- Revenus basés sur les commissions de 570,6 millions de dollars, soit 42% du total et en hausse de 21% par rapport au deuxième trimestre
SoFi a relevé ses prévisions pour 2026 à 5,04 milliards de dollars de revenu net ajusté et 0,61 $ de BPA. Comme l'a souligné le PDG Anthony Noto sur X, « Nos prévisions initiales pour 2026 supposaient deux baisses de taux. » SoFi a obtenu une hausse à la place.
Les chiffres des analystes pour 2027 semblent trop bas
Ensuite, SoFi a donné ses perspectives pour 2027 : environ 6,4 milliards de dollars de revenu net ajusté et 0,90 $ de BPA. C'est 48% de plus que les prévisions pour cette année, et bien au-dessus de ce que les analystes attendaient pour 2027 auparavant…
Le consensus de 0,82 $ devrait être relevé. SoFi a atteint ou dépassé chaque objectif 2025 qu'elle s'était fixé en octobre dernier, et elle a relevé ses prévisions pour cette année même si l'évolution des taux lui était défavorable.
Les perspectives prévoient une croissance du chiffre d'affaires de 27% et une marge nette de 20%. Ces chiffres correspondent parfaitement à ce que le modèle de valorisation de TIKR supposait lorsqu'il estimait SoFi à environ 22 $ d'ici décembre 2028.
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Toujours bon marché selon ses propres chiffres
La veille de la publication des résultats, SoFi se négociait à 2,0x la valeur comptable tangible, contre une moyenne quinquennale de 2,7x…
Après le bond de mardi, il est plus proche de 2,3x, loin du pic de 6,4x d'octobre 2025. Et l'objectif de consensus de 20 $ reste toujours plus de 20% au-dessus de la clôture de mardi.
Les taux d'intérêt sont le point sensible
Sur les 12,6 milliards de dollars de prêts personnels que SoFi a accordés au troisième trimestre, elle en a conservé la plupart dans son propre bilan à la juste valeur. Les défauts de paiement sont tombés à 2,26%, mais des taux plus élevés ont tout de même réduit leur valeur.
Mon avis : Les perspectives 2027 sont aussi bonnes qu'elles en ont l'air, et à environ 2,3x la valeur comptable tangible, SoFi est un achat.
Bien sûr, la Fed décide plus tard aujourd'hui, et une hausse mettrait ces valorisations de prêts à l'épreuve. Le rapport du quatrième trimestre début de l'année prochaine sera le premier contrôle sur la route vers 0,90 $.
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