Points clés
- Meta a lancé une émission d'actions ordinaires et d'actions privilégiées convertibles d'environ 35 milliards de dollars lundi, et le cours a augmenté après avoir chuté de 9% la semaine précédente.
- Scott Galloway a désigné Meta comme le probable "grand gagnant" du boom de l'IA, soulignant ses moats (avantages concurrentiels durables) et son capital pour la course aux armements dans l'IA.
- Le chiffre d'affaires de l'activité publicitaire de Meta est passé à 201 milliards de dollars en 2025, mais les dépenses de cette année ont dépassé sa trésorerie, et un autre programme d'émission d'actions de 60 milliards de dollars est prévu pour 2027.
- À 20x les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne triennale de 23x, l'action n'est pas valorisée comme un gagnant de l'IA, et le plan de dépenses 2027 fin janvier constitue le prochain test.
Meta Platforms (META) vient de lancer l'émission d'actions que les investisseurs redoutaient, et le cours est en hausse [1%] aujourd'hui.
Les émissions totalisent environ 35 milliards de dollars, destinés à financer le développement de l'IA de Meta : environ 22,5 milliards de dollars d'actions ordinaires de classe A et 12,5 milliards de dollars d'actions privilégiées convertibles obligatoires, selon son dépôt. Le cours a d'abord baissé en début de séance, puis s'est retourné à la hausse, après une baisse de 9% en une semaine suite à l'annonce de ses plans de dépenses.
Et elles sont intervenues le même jour où Scott Galloway a fait une prédiction qu'il n'a clairement pas aimé faire.
Dans le dernier épisode de Prof G Markets, qu'il co-anime, Galloway s'est demandé quelle entreprise, dans trois ans, "nous regarderons en arrière et penserons que c'était le grand gagnant de ce boom de l'IA." Son choix s'est porté sur Meta, affirmant que la société "a les plus grands moats, a le capital pour s'engager dans cette course aux armements."
Son propre verdict : "Je déteste l'admettre, mais c'est Mark Zuckerberg et Meta en ce moment."
L'attente est terminée
L'augmentation de capital en elle-même n'était pas une surprise. Alison Porter de Janus Henderson a déclaré à Bloomberg Tech jeudi dernier que "nous pensons que cela va constituer une pression latente sur le cours jusqu'à ce que nous voyions cette augmentation de capital effectivement se produire." Elle s'attendait à ce qu'elle ait lieu "d'ici le premier trimestre."
Elle est intervenue quatre jours plus tard.
TIKR suit 62 analystes sur Meta Platforms. Combien recommandent "Acheter" ?
Consultez la répartition complète des recommandations Acheter, Conserver et Vendre sur Meta Platforms, ainsi que les estimations de chiffre d'affaires et de bénéfices de Wall Street, le tout au même endroit. Plus de 500 000 investisseurs utilisent TIKR pour analyser des actions comme celle-ci. Voir les recommandations des analystes pour Meta Platforms
La publicité finance la course aux armements
L'argument de Galloway concernant le capital commence par l'activité publicitaire. La publicité a généré 196,2 milliards de dollars sur les 201,0 milliards de dollars de chiffre d'affaires de Meta en 2025, et le chiffre d'affaires total a augmenté de 70% entre 2021 et 2025.
Et elle continue de croître rapidement. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre a augmenté de 26% pour atteindre 64,6 milliards de dollars, et la direction prévoit pour le quatrième trimestre entre 73 et 76 milliards de dollars, soit une hausse de 22% à 27% par rapport à l'année précédente. Ses applications ont atteint en moyenne 3,64 milliards de personnes par jour en septembre.
Le problème, ce sont les dépenses. Ces publicités ont généré 46,1 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible en 2025, en baisse par rapport aux 54,1 milliards de dollars de 2024 alors que les investissements s'accéléraient.
Cette année, les investissements ont dépassé la trésorerie. Les dépenses d'investissement du troisième trimestre de 34,9 milliards de dollars ont dépassé le flux de trésorerie opérationnel de 32,8 milliards de dollars, donc le flux de trésorerie disponible est devenu négatif. La direction prévoit des dépenses d'investissement 2026 comprises entre 135 et 145 milliards de dollars, soit environ le double des 72,2 milliards de dollars de 2025.
Meta a donc besoin de capitaux extérieurs. Mais elle peut les lever grâce à une activité dont les ventes ont augmenté de 26% le trimestre dernier, et c'est l'avantage dont parle Galloway.
60 milliards de dollars supplémentaires sont en route
Meta prévoit également un programme d'émission sur le marché d'environ 60 milliards de dollars de ses nouvelles actions de classe C sans droit de vote, une fois que ces actions commenceront à être négociées, ce qui est attendu au premier trimestre 2027. Cela représente jusqu'à 95 milliards de dollars de nouvelles actions au total, pour une entreprise qui a cessé de racheter ses actions en 2026.
Ainsi, la pression latente évoquée par Porter a désormais un montant et une date : 35 milliards de dollars aujourd'hui, et jusqu'à 60 milliards de dollars supplémentaires à partir du début de l'année prochaine. Le coût est une dilution pour chaque actionnaire, aussi longtemps que les investissements dépasseront la trésorerie générée.
Néanmoins, les investisseurs avaient anticipé une augmentation de capital de montant et de date inconnus. Maintenant, la facture est sur la table, et l'action a augmenté suite à cette annonce.
L'action n'est pas valorisée comme un gagnant
En début de semaine, Meta se négociait à 20x les bénéfices anticipés, en dessous de sa moyenne triennale de 23x et loin de son pic de février 2025 à 29x.
Cela concerne des bénéfices normalisés que les analystes anticipent en croissance de 15% en 2027 et de 16% en 2028. La trésorerie raconte une histoire plus lente : le consensus prévoit un flux de trésorerie disponible négatif de 35,1 milliards de dollars en 2027, à peu près à l'équilibre en 2028 et de 80,5 milliards de dollars en 2029.
Mon analyse : l'activité publicitaire de Meta fait de cette augmentation de capital un choix de financement que l'entreprise peut se permettre, et à 20x les bénéfices anticipés, les investisseurs ne paient pas cher pour la chance que ces investissements portent leurs fruits.
Bien sûr, la facture pourrait encore augmenter. Meta présentera son budget et son plan d'investissement pour 2027 avec les résultats du quatrième trimestre fin janvier, et le consensus prévoit déjà des dépenses d'investissement 2027 à 203 milliards de dollars. Un plan nettement supérieur à cela ferait paraître les 35 milliards de dollars d'aujourd'hui comme un acompte.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Meta ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit d'entrer quelques hypothèses dans le modèle de valorisation de TIKR pour voir ce que Meta pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a pas de position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
