Statistiques clés pour l'action Riot Platforms
- Prix actuel : $13.97
- Objectif de prix (scénario médian) : ~$56
- Objectif consensus : ~$31
- Rendement total potentiel : ~300%
- TRI annualisé : ~39% / an
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Que s'est-il passé ?
Riot Platforms (RIOT) a clôturé à $13.72 le 16 octobre, en baisse de 11,48% en une seule séance, après que Cantor Fitzgerald ait abaissé son objectif de prix à $24 contre $30 précédemment, tout en maintenant sa recommandation "Overweight". L'action a regagné 1,82% pour atteindre $13.97 le 19 octobre, restant toutefois en dessous de sa clôture du 15 octobre à $15.50.
L'argument de Cantor repose sur les taux d'intérêt, les taux de capitalisation et le risque de construction. Riot a ouvert la porte à cette analyse lorsque son PDG Jason Les a comparé ses baux aux actifs qui bénéficient de valorisations premium dans l'immobilier institutionnel. Les documents de relations avec les investisseurs de Riot montrent à quel point la marge de manœuvre est importante dans les calculs.
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Une inquiétude sur les taux a touché tous les propriétaires de data centers IA, pas seulement Riot
La vente de la semaine a également touché CoreWeave (CRWV). Le 14 octobre, son action a chuté de plus de 15% alors que les rendements de certaines de ses obligations dépassaient brièvement 15% en raison des inquiétudes sur la dette liée à l'IA. Un rapport sur l'inflation de septembre supérieur aux attentes a frappé le groupe le même jour. Pour en savoir plus sur l'aspect obligataire de cette vente, consultez l'analyse de TIKR sur la chute de 25% de CoreWeave sur la semaine.
Deux séances plus tard, Brett Knoblauch de Cantor a abaissé les objectifs sur sept actions de data centers IA, citant la hausse des taux, la pression sur les taux de capitalisation, les dépassements de capex, le risque d'exécution et l'incertitude réglementaire. Hut 8 (HUT) a chuté de 10,96% et TeraWulf (WULF) de 7,45% le 16 octobre. Cipher Digital (CIFR) a subi la plus forte réduction, à $19 contre $28 auparavant.
Morgan Stanley (MS) avait déjà abaissé son objectif sur Riot à $35.50 contre $43 le 9 octobre. TIKR affiche toujours 14 recommandations "Acheter", 7 "Surperformer" et 1 "Conserver", avec un objectif moyen autour de $31. L'objectif de $24 de Cantor se situe en dessous de cette moyenne mais environ 72% au-dessus de la clôture du 19 octobre.
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Un rendement sur coût de 16% à 20% est ce que l'inquiétude sur les taux doit absorber
Le bail de 20 ans et 191 mégawatts de Riot avec un laboratoire d'IA de pointe devrait générer en moyenne, sur la durée du contrat, un résultat d'exploitation net de $365 millions à $411 millions par an. Les investissements illustratifs sont de $2,1 à $2,3 milliards. Selon les estimations de la direction, le bail rapporterait environ 16% à 20% de son coût de construction par an. Des coûts d'emprunt plus élevés réduisent cette marge, et le prix du financement de reprise n'a pas été dévoilé.
Concernant les dépassements, Les a déclaré lors de la conférence téléphonique du 10 août que la fourchette de capex "inclut une réserve de précaution substantielle". La conception du locataire est finalisée, les achats ont commencé et l'entrepreneur Yates Construction a déjà travaillé pour ce locataire. Sur la réglementation, Les a déclaré que Rockdale et Corsicana "ne sont pas soumis au processus par lots", le processus ERCOT qui a rendu l'obtention de nouvelles capacités électriques au Texas plus difficile.
Riot dans son ensemble continue de perdre de l'argent. Au deuxième trimestre, le coût de minage, incluant l'amortissement des mineurs, représentait 126,5% de la valeur de production de chaque Bitcoin. Riot a affiché une perte nette GAAP de $237,2 millions au deuxième trimestre et un flux de trésorerie disponible négatif de $150,87 millions.
Au 19 octobre, Riot n'avait pas annoncé le prêt à terme d'environ $180 millions sur sa capacité AMD (AMD) qu'elle attendait pour le 30 septembre. Son prêt relais de $573 millions de Morgan Stanley arrive à échéance le 31 décembre ; le directeur financier Jason Chung a déclaré que cette facilité est entièrement garantie par le locataire.
Analyse du modèle avancé TIKR
- Prix actuel : $13.97
- Objectif de prix (scénario médian) : ~$56
- Rendement total potentiel : ~300%
- TRI annualisé : ~39% / an
Le scénario médian de TIKR indique environ $56 d'ici le 31 décembre 2030. Cela représente environ 300% au-dessus de $13.97, soit approximativement 39% par an.
- Moteurs de revenus : Les loyers arrivent par étapes. AMD atteint 50 mégawatts d'ici mai 2027, et le laboratoire d'IA atteint 96 mégawatts en décembre 2027 et 191 mégawatts d'ici juin 2028. Le chiffre d'affaires était de $647,44 millions en 2025, et le consensus prévoit environ $1,25 milliard en 2028.
- Moteur de marge : Le mix des baux, la capacité d'AMD générant une marge brute de 84% sur le bail opérationnel.
- Risque principal : Livrer le laboratoire d'IA dans les délais et le budget prévus.
- Potentiel de hausse : Les a déclaré qu'un bail complet à Corsicana signifierait plus de $1 milliard de loyer annuel à pleine capacité. Au moment de l'appel du 10 août, le site n'était couvert que par une lettre d'intention non contraignante.
- Potentiel de baisse : Financer la construction avec de nouvelles actions émises près du prix actuel diluerait les actionnaires existants.
Conclusion
Riot prévoit de remettre à AMD ses 10 prochains mégawatts en novembre 2026. Une livraison dans les délais et le budget répondrait à l'inquiétude d'exécution de Cantor. Un retard la validerait avant même qu'un titre sur le financement ne le fasse.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Riot Platforms ?
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Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes des entreprises ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
