Principales Statistiques pour l'Action D-Wave
- Prix actuel : $11.83
- Cible moyenne du marché : ~$35
- Consensus sur le chiffre d'affaires T4 2026 : ~$32 millions
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Que s'est-il passé ?
D-Wave Quantum (QBTS) a clôturé à $11.83 le 19 octobre 2026, en baisse par rapport à $26.15 à la fin de 2025. La direction a déclaré que le quatrième trimestre générerait "la majorité du chiffre d'affaires total de l'année", et les analystes s'attendent à environ $32 millions, soit environ les trois quarts de leur estimation pour l'exercice 2026 d'environ $42 millions.
Le chiffre qui déterminera la prochaine direction de l'action se trouve dans les documents de relations avec les investisseurs de D-Wave et dans les modèles de Wall Street. Les analystes s'attendent à environ $32 millions de chiffre d'affaires pour le seul quatrième trimestre, soit plus de cinq fois les $5,94 millions que D-Wave a reconnus au premier semestre.
Une plainte déposée sur un secteur fragile
La plainte, déposée le 15 octobre devant un tribunal fédéral du nord de la Californie, concerne les acheteurs du 26 février au 25 août 2026. Elle allègue que la société a surestimé ses perspectives commerciales et financières. Les allégations ne sont pas prouvées. Elle cite deux baisses :
- 6 août : baisse de 9,28 %, lorsque le chiffre d'affaires du T2 de $3,08 millions a manqué le consensus de $4,03 millions.
- 26 août : baisse de 9,51 %, la séance suivant l'annonce par D-Wave du départ à la retraite du directeur financier John Markovich.
Le groupe était déjà fragile. IonQ (IONQ) a fixé le prix d'une augmentation de capital de $2 milliards le 14 octobre, quelques jours après avoir accepté une transaction entièrement en actions valant jusqu'à $1,3 milliard. D-Wave et Rigetti Computing (RGTI) ont chacune reculé d'environ 4 % en cours de séance. Le 13 octobre, D-Wave a prolongé son accord de fabrication de puces avec SkyWater, qu'IonQ possède depuis le 31 juillet.
La dilution est la crainte, et D-Wave a la marge de manœuvre pour la retarder :
- Le consensus implique une consommation de flux de trésorerie disponible d'environ $290 millions de juillet 2026 à 2028.
- Elle détenait $546,2 millions de trésorerie et de titres négociables au 30 juin.
- Elle n'a vendu aucune action via des offres au marché au premier semestre 2026, après en avoir vendu environ 51 millions au premier semestre 2025.
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L'estimation du T4 dépasse les prévisions de la direction
Lors de la conférence téléphonique du 6 août, Markovich a déclaré que les deux systèmes de recuit seraient probablement expédiés au quatrième trimestre. Il a indiqué un chiffre d'affaires du T4 "nettement supérieur à celui du troisième trimestre et représentant la majorité du chiffre d'affaires total de l'année".
Cette prévision franchit une barre basse. Avec un T1 à $2,86 millions, un T2 à $3,08 millions et un T3 attendu "en légère hausse", un quatrième trimestre proche de $10 millions représenterait déjà une majorité. Le consensus se situe à $32,17 millions. L'estimation pour l'exercice 2026 a à peine bougé depuis le 30 juin, passant de $42,57 millions à $42,47 millions.
Le calendrier est serré :
- Comptabilisation du chiffre d'affaires : la direction a déclaré que le chiffre d'affaires des systèmes est comptabilisé sur environ deux trimestres une fois qu'un site est prêt.
- Report : une partie du chiffre d'affaires lié à l'installation sera reportée sur 2027.
- Tarification : les systèmes se vendent entre $20 millions et $40 millions.
- Carnet de commandes : environ 57 % des $40,7 millions du carnet de commandes se convertissent dans les 12 mois, soit environ $23 millions. Le consensus pour juillet 2026 à juin 2027 s'élève à environ $65 millions. Le carnet de commandes exclut les renouvellements, mais l'écart repose encore sur de nouveaux contrats.
D-Wave a annoncé le 15 octobre qu'un système Advantage2 était arrivé à Côme, en Italie. Il fait partie d'un contrat de €10 millions accordant à Swiss Quantum Technology 50 % de sa capacité pendant cinq ans, ainsi qu'une option d'achat. La société n'a pas précisé quelle partie sera comptabilisée au T4.
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Ce que le marché est prêt à payer
Les recommandations ont à peine bougé : 14 Achat, 1 Surperformance, 2 Conservation et aucune Vente. Les recommandations de Conservation sont passées de une au 30 juin à deux, et l'objectif moyen est tombé à $34,65 contre $38,50 à la fin de 2025.
Les applications de production ont généré plus de 37 % du chiffre d'affaires QCaaS au premier semestre, contre 9,8 % un an plus tôt. "Nous ne demandons pas au marché d'évaluer D-Wave uniquement sur une promesse lointaine", a déclaré le PDG Alan Baratz. Pourtant, il ne s'attend pas à un chiffre d'affaires cloud significatif pour le modèle à portes avant "la période 2032".
Au 16 octobre, D-Wave se négociait à 59,75 fois le ratio Valeur d'entreprise / Chiffre d'affaires sur les 12 prochains mois. C'était proche de Xanadu Quantum Technologies (XNDU) à 58,05 fois et inférieur à BTQ Technologies (BTQ) à 135,80 fois. Le consensus maintient le flux de trésorerie disponible de D-Wave négatif jusqu'en 2030.
Estimations du marché
- Prix actuel : $11.83
- Objectif moyen du marché : ~$35
- Objectif médian du marché : ~$36
- Fourchette des objectifs du marché : ~18à~43
- Consensus sur le chiffre d'affaires exercice 2026 : ~$42 millions
- Consensus sur le chiffre d'affaires exercice 2027 : ~$81 millions
- Consensus sur le chiffre d'affaires exercice 2028 : ~$148 millions
- Consensus sur le flux de trésorerie disponible : négatif jusqu'à l'exercice 2030
Même l'objectif le plus bas, $18,36, se situe environ 55 % au-dessus de la clôture du 19 octobre. Un réajustement du T4 testerait la conviction des analystes, pas seulement celle du titre.
Le rapport du T3 de D-Wave, attendu début novembre, est le premier depuis le départ de Markovich le 2 septembre. Surveillez deux éléments :
- Si la direction prévoit toujours l'expédition des deux systèmes au T4.
- Si le système à double rail de 17 qubits, dont Baratz a dit qu'il était sur la bonne voie pour la fin de l'année, est livré.
Un T4 proche de $10 millions respecterait les prévisions de la société mais manquerait le consensus d'environ deux tiers.
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