Statistiques clés pour l'action PepsiCo
- Prix actuel : $128.38
- Prix cible (moyen) : ~$181
- Cible du consensus : ~$142
- Rendement total potentiel : ~41%
- TRI annualisé : ~8.5% / an
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Que s'est-il passé ?
Les restaurants KFC aux États-Unis vont passer des boissons de PepsiCo (PEP) à celles de Coca-Cola (KO), a annoncé la chaîne le 15 octobre, selon CNBC. La transition débutera en janvier 2027 et s'achèvera au printemps, mettant fin à un partenariat qui remonte à l'acquisition de KFC par PepsiCo en 1986. PepsiCo reste partenaire de KFC sur les marchés internationaux, bien que certains y servent déjà du Coca. L'action PepsiCo a clôturé en baisse de 0,69% à $128.38 ce jour-là.
Cette perte survient une semaine après que PepsiCo ait abaissé ses prévisions de croissance du BPA ajusté pour 2026 à 2,5% - 3,5% dans ses documents de relations avec les investisseurs du troisième trimestre. Lors de la conférence téléphonique du 8 octobre, le Président et PDG Ramon Laguarta a été direct : "Nous ne sommes pas compétitifs dans les boissons gazeuses."
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KFC a tourné le dos au secteur des sodas que PepsiCo tente de redresser
Laguarta a déclaré que PepsiCo était compétitif dans l'hydratation et l'énergie, mais pas dans les boissons gazeuses. Plus tard dans l'appel, il a souligné que les principaux concurrents "avaient augmenté leurs investissements dans leur portefeuille, et que cela fonctionnait". La réponse de PepsiCo consiste en plus d'investissements derrière Pepsi, Mountain Dew et Poppi, ainsi qu'une exécution plus précise.
La Présidente de KFC États-Unis, Catherine Tan-Gillespie, a lié ce changement à la stratégie de redressement de la chaîne. Les rapports sur l'accord n'incluaient pas les termes financiers, donc le chiffre d'affaires en jeu ne peut être quantifié.
Une partie du bénéfice des boissons au T3 provenait d'un earnout Poppi réduit
PepsiCo Beverages North America (PBNA) a réalisé un bénéfice d'exploitation de $1,056 milliard sur un chiffre d'affaires de $7,706 milliards au T3, selon le 10-Q. Deux soutiens derrière ce chiffre s'estompent :
- Poppi : PepsiCo doit verser aux anciens propriétaires de Poppi un paiement de $300 millions uniquement si la marque atteint des objectifs non divulgués d'ici le T3 2027. La société valorise cette obligation en utilisant les prévisions de chiffre d'affaires et de marge de Poppi. Au T3, elle a réduit la juste valeur de $105 millions à $12 millions, et PBNA a comptabilisé $97 millions de crédits liés à l'acquisition, principalement dus à ce changement. Un porte-parole de PepsiCo a déclaré que Poppi avait encore augmenté son volume à deux chiffres au T3, donc cette dépréciation reflète les objectifs, et non une marque en déclin.
- Tarifs douaniers et couvertures : Le CFO Steve Schmitt a déclaré qu'un avantage tarifaire au T3 dans PBNA disparaîtrait, ce qui "exerce une pression sous-jacente supplémentaire sur l'activité Boissons Amérique du Nord". Les couvertures sur matières premières de six à douze mois arrivent également à échéance.
Laguarta a ajouté que PepsiCo étudiait la possibilité "d'étendre ou d'accélérer une partie de la refranchisation" dans certaines régions des États-Unis. C'est une option à l'étude.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Prix actuel : $128.38
- Prix cible (moyen) : ~$181
- Rendement total potentiel : ~41%
- TRI annualisé : ~8.5% / an
Le scénario moyen de TIKR indique environ $181 d'ici le 31 décembre 2030, soit une hausse d'environ 41%, ou environ 8,5% par an. Il s'agit uniquement de l'évolution du prix, les dividendes s'y ajouteraient ; le rendement forward était de 4,7% au 15 octobre.
Séparément du modèle, le consensus du marché prévoit une croissance du chiffre d'affaires d'environ 3% par an pour atteindre environ $110 milliards en 2030. Le BPA normalisé atteint environ $9,80, soit un TCAC d'environ 4% par rapport à $8,14 en 2025. Laguarta a déclaré que l'international, déjà 45% du bénéfice sur l'année en cours, avait été un important moteur de croissance.
Le problème, c'est le multiple. Environ $181 équivaut à environ 19 fois le BPA GAAP consensuel de 2030 d'environ $9,61, au-dessus du P/E GAAP trailing de 16,15x de PepsiCo au 15 octobre. Une réévaluation à mesure que les boissons nord-américaines se stabilisent permettrait d'atteindre la cible. À un multiple inchangé de 16,15x, ce BPA indique environ $155, toujours au-dessus de $128,38, donc le scénario plus faible implique un gain moindre à moins que les estimations ne baissent.
Conclusion
Schmitt a déclaré que PepsiCo détaillerait ses attentes pour 2027 avec les résultats du T4 en février, alors que le changement de KFC est en cours. Une perspective pour les boissons qui se maintient sans les crédits Poppi ni l'aide tarifaire soutiendrait un multiple plus élevé. Une autre réduction axée sur la marge ferait de la cible moyenne du consensus d'environ $142 le plafond. Dix-sept analystes sur vingt-quatre classent déjà l'action en "Conserver".
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