Points clés
- Duke Energy offre un rendement de 3,8 % et Consolidated Edison de 3,5 %, et les deux ont augmenté leurs dividendes d'environ 2 % par an de l'exercice 2020 à l'exercice 2025.
- Consolidated Edison a distribué 60 % de son BPA normalisé de l'exercice 2025, contre 67 % pour Duke Energy, et les analystes s'attendent à ce que ces deux ratios baissent en 2026.
- Duke Energy est plus endetté, avec une dette nette sur EBITDA de 5,4x contre 4,3x pour Consolidated Edison, car il construit de nouvelles capacités de production pour les data centers.
- Un investissement de 10 000 $ aujourd'hui rapporte 380 $ par an chez Duke Energy et 350 $ chez Consolidated Edison.
Consolidated Edison (ED) a augmenté son dividende pendant 52 années consécutives. Sa dernière augmentation, de 4,4 % sur le versement annualisé, était plus de deux fois supérieure à la moyenne de 2,1 % par an qu'elle a affichée de l'exercice 2020 à l'exercice 2025.
C'est un exemple difficile à suivre pour Duke Energy (DUK). Duke a augmenté son dividende trimestriel de 2 % en juillet, conformément aux dernières années, mais il offre toujours le rendement le plus élevé : 3,8 % contre 3,5 % pour Con Edison.
Les deux financent leurs investissements par de nouvelles dettes et émissions d'actions, donc je vais évaluer chaque dividende par rapport à sa part des bénéfices normalisés. Quelle est la meilleure action à dividende ?
| Métrique | Duke Energy (DUK) | Consolidated Edison (ED) |
|---|---|---|
| Rendement du dividende | 3,8% | 3,5% |
| Croissance du dividende, exercice 2020–2025 | 2,0% par an | 2,1% par an |
| Record (selon l'entreprise) | Plus de 20 ans d'augmentations annuelles | 52 années consécutives d'augmentations |
| Ratio de distribution du BPA normalisé, exercice 2025 | 67% | 60% |
| Ratio de distribution du BPA normalisé, consensus exercice 2026 | 65% | 58% |
| Dette nette / EBITDA, 12 derniers mois | 5,4x | 4,3x |
| Couverture des intérêts (EBIT / intérêts), 12 derniers mois | 2,35x | 2,93x |
Duke Energy construit pour les data centers
Le moteur de croissance de Duke, ce sont les data centers. L'entreprise a signé des accords de service électrique pour 7,8 gigawatts avec des clients de data centers. Pour les alimenter, elle est engagée dans un programme de construction de capacités record, visant 15 gigawatts d'ici 2031.
Cela se voit dans les bénéfices. Le BPA ajusté est passé à 1,43 $ au deuxième trimestre 2026 contre 1,25 $ un an plus tôt, et Duke a confirmé ses prévisions pour 2026 de 6,55 $ à 6,80 $. Elle s'attend à une croissance du BPA ajusté de 5 % à 7 % par an jusqu'en 2030, à partir du point médian de 6,30 $ de 2025.
Le dividende croît plus lentement que cela. Duke a qualifié l'augmentation de 2 % de juillet de "conforme à la croissance des dernières années". Le fait que les bénéfices dépassent le dividende a fait baisser son ratio de distribution, passant de 76,9 % du BPA normalisé en 2018 à 66,9 % en 2025…
Les analystes s'attendent à 65 % pour l'exercice 2026, un niveau gérable pour une entreprise de services publics. Les risques sont ceux que Duke cite elle-même : achever ses projets d'investissement et récupérer ces coûts via les procédures tarifaires dans les délais.
Con Edison mise sur l'électrification
La croissance de Duke vient des data centers. Celle de Con Edison vient de la volonté de New York d'électrifier les bâtiments et les transports. Les demandes de puissance électrique pour les nouveaux bâtiments ont augmenté de 20 % à 25 %, et l'entreprise prévoit que sa base d'investissement moyenne génératrice de bénéfices croîtra de 8,8 % par an sur cinq ans.
Le BPA ajusté est passé à 0,83 $ au deuxième trimestre 2026 contre 0,67 $ un an plus tôt, et Con Edison a confirmé ses prévisions pour 2026 de 6,00 $ à 6,20 $.
Son ratio de distribution a baissé plus que celui de Duke. Il est passé de 73,2 % du BPA normalisé en 2020 à 59,6 % en 2025, alors que le BPA normalisé est passé de 4,18 $ à 5,70 $…
Sur la base du consensus pour 2026, il est bien couvert à 58 %. Le principal risque concerne les régulateurs de New York : Con Edison mentionne le risque que les plans tarifaires de ses services publics ne fournissent pas un rendement raisonnable. Le PDG Tim Cawley déclare que l'entreprise "redouble d'efforts pour maintenir notre service abordable pour tous les clients".
Alors, quel dividende l'emporte ?
Consolidated Edison est la meilleure action à dividende. Ce qui me fait pencher pour elle, c'est la marge de sécurité sous chaque dividende. Le ratio de distribution de Con Edison est de 60 % du BPA normalisé de 2025 et de 58 % sur le consensus 2026, contre 67 % et 65 % pour Duke. Elle a 52 années consécutives d'augmentations derrière elle. Et sa dernière augmentation, de 4,4 %, était plus du double de celle de Duke (2 %).
Elle est aussi moins endettée. Le levier de Duke s'est allégé, passant de 5,9x dette nette sur EBITDA en 2023 à 5,5x en 2025, et il se situe à 5,4x sur les douze derniers mois. Celui de Con Edison est à 4,3x…
Et Duke prépare de nouvelles émissions d'actions pour financer ses constructions. "Nous adoptons une approche proactive pour le financement par actions, en verrouillant dès aujourd'hui des prix attractifs pour réduire le risque lié à nos futurs besoins en capitaux propres", a déclaré le directeur financier Brian Savoy lors de la conférence téléphonique du deuxième trimestre.
Cela ne veut pas dire que le dividende de Duke est en danger. Il verse le chèque le plus élevé : 380 $ par an sur 10 000 $, contre 350 $ chez Con Edison. Au rythme de croissance quinquennal de chaque entreprise, 10 000 $ investis chez Duke rapporteraient environ 455 $ la 10e année, soit un rendement de 4,5 % sur votre mise initiale. À ces rythmes, Con Edison ne rattraperait pas ce niveau avant plus de 30 ans. Duke a également versé un dividende trimestriel en espèces pendant 100 années consécutives.
C'est simplement que, sur la base des cinq dernières années, Con Edison revient à une croissance de 2,1 % par an, après une augmentation de 4,4 %. Pour un dividende sur lequel je compte pendant des décennies, je prends celui qui offre la plus grande marge de sécurité.
Bien sûr, si le développement des data centers de Duke porte ses fruits et que l'entreprise atteint la moitié supérieure de la fourchette de croissance de 5 % à 7 % à partir de 2028, comme elle s'y attend, son ratio de distribution pourrait continuer à baisser et laisser de la place pour des augmentations plus importantes.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Consolidated Edison ?
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