Charles Schwab (SCHW) a publié des résultats records pour le troisième trimestre jeudi 15 octobre, et l'action a tout de même chuté de près de 4% en séance de matinée. Le chiffre d'affaires a augmenté de 17% pour atteindre 7,17 milliards de dollars et le bénéfice ajusté par action a progressé de 29% pour atteindre 1,69 $. La partie la plus intéressante de la journée est venue lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Le PDG Rick Wurster y a présenté trois produits qui élargissent l'offre de Schwab à ses clients.
Trois nouveaux paris issus de la conférence de Schwab
Le premier concerne les marchés de prédiction. Schwab propose déjà des options binaires sur le S&P 500, développées avec Cboe Global Markets (CBOE). Au cours des 12 à 18 prochains mois, a déclaré Wurster, Schwab ajoutera des contrats sur des événements financiers, des indicateurs clés de performance (KPI) d'entreprises et des événements politiques. Il restera à l'écart des paris sportifs.
C'est un revirement pour un PDG qui avait mis en garde en novembre dernier contre les jeunes qui traitent un pari sur un match du lundi soir comme un investissement à long terme. Exclure les sports est sa réponse à cette tension.
Le second est l'investissement long/short. Wurster a déclaré s'attendre à ce que Schwab lance sa propre offre long/short, sans donner de date. En attendant, Schwab a modifié les montants minimums pour ralentir la demande pour le programme long/short sur sa plateforme pour conseillers.
Le troisième est Charley, un assistant IA qui sera accessible à tous les clients dans les prochains mois. Wurster s'attend à ce qu'il devienne la porte d'entrée principale vers Schwab.
Schwab tire encore la moitié de son argent des intérêts
Les marchés de prédiction ajouteraient des revenus de trading. Wurster a qualifié l'offre long/short propriétaire prévue d'une autre manière de générer des revenus, bien qu'il n'ait pas précisé comment elle rapporterait de l'argent. Charley ne comporte aucun frais dans l'annonce de Schwab. Schwab comptabilise déjà le rendement net fixe qu'il tire des stratégies long/short existantes des clients comme un revenu d'intérêts. Le revenu net d'intérêts reste le moteur de Schwab.
Le revenu net d'intérêts représentait 61% du chiffre d'affaires en 2019. Il est tombé à 43% en 2021, lorsque les taux étaient proches de zéro, et était remonté à 49% en 2025. Au troisième trimestre, le revenu net d'intérêts représentait 48,5% du total, à peine différent des 49,7% un an plus tôt. Il a également fourni 41% de la croissance du chiffre d'affaires du trimestre.
Le côté commissions est déjà important. Les commissions de gestion d'actifs et d'administration ont rapporté 6,51 milliards de dollars en 2025, soit 27% du chiffre d'affaires, et le trading a rapporté 3,92 milliards de dollars, soit 16%. Les marchés de prédiction se classeraient dans le trading. Les stratégies long/short existantes des clients apparaissent quant à elles du côté des intérêts. Wurster a déclaré que le programme avait connu une croissance exceptionnellement rapide cette année, et le directeur financier Mike Verdeschi lui a attribué une partie de l'augmentation des prêts sur marge et de la trésorerie balayée (sweep cash).
Ce que les marchés de prédiction pourraient ajouter
Robinhood (HOOD) offre un point de référence. Ses contrats événementiels ont généré 156 millions de dollars au deuxième trimestre, soit environ 12% de son chiffre d'affaires. Wurster lui-même a noté que la majeure partie de l'activité de ce marché se situe dans les sports.
Interactive Brokers (IBKR) a pris la voie non-sportive via sa propre bourse, ForecastEx, qui liste des contrats sur les élections, l'inflation et les taux d'intérêt.
Supposons que Schwab égalise le trimestre de Robinhood chaque trimestre, sans les sports. Cela représente environ 624 millions de dollars par an, soit 2,6% du chiffre d'affaires 2025 de Schwab. Utile, mais pas transformateur.
Charley est important pour une autre raison. La peur liée à l'IA qui a frappé l'action cette année concernait des outils qui retirent la trésorerie inactive des clients des comptes de compensation (sweep accounts) de Schwab, qui financent ses revenus d'intérêts. Wurster a réagi lors de la conférence. Il a déclaré que les clients qui utilisent davantage l'IA détiennent plus de trésorerie parce qu'ils achètent plus d'actions. Schwab bloque également les agents IA non autorisés de se connecter pour le compte des clients, et Wurster s'attend à ce que Charley devienne le principal moyen pour les clients d'accéder à l'IA chez Schwab.
Conclusion
Aucun de ces produits ne changera ce qui motive l'action Schwab dans l'année à venir. Le revenu net d'intérêts représente toujours environ la moitié du chiffre d'affaires, et la répartition du troisième trimestre a à peine bougé. Les marchés de prédiction pourraient ajouter quelques pourcents à une activité de trading et de commissions qui rapporte déjà plus de 10 milliards de dollars par an. Les stratégies long/short existantes des clients ajoutent au revenu net d'intérêts, et la version propriétaire n'a pas encore de date de lancement. Pour l'instant, l'action dépend toujours de ce que Schwab gagne sur la trésorerie et les prêts des clients.
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