L'action Tesla (TSLA) a progressé d'environ 4 % tôt vendredi, pour atteindre environ 377 $, après que la société a dévoilé sa Roadster tant retardée jeudi soir sur le site d'essai de SpaceX à McGregor, au Texas.
La voiture utilise des propulseurs à gaz froid conçus avec SpaceX (SPCX), dont l'action a augmenté d'environ 2 %, et lors de la démonstration, elle a décollé, effectué un tonneau et atterri. "Il s'avère que le futur a bien des voitures volantes", a déclaré Elon Musk lors de l'événement, selon Fox Business. Avec une production non prévue avant 2028, la plus grande histoire pour les actionnaires est la société derrière les propulseurs.
L'analyste de Barclays Dan Levy envisage une possible annonce de fusion avant l'assemblée générale des actionnaires de Tesla, qu'il attend d'ici le 6 décembre, et imagine une transaction entièrement en actions avec SpaceX acquérant Tesla.
La Street ne s'accorde pas sur ce qu'est Tesla
La moyenne de 38 objectifs de prix des analystes est de 397,83 $, soit seulement environ 6 % au-dessus du cours de début de journée vendredi. L'écart autour de cette moyenne est frappant : l'objectif le plus bas est de 128,11 $ et le plus élevé de 600 $, une fourchette allant d'une baisse potentielle d'environ 66 % à une hausse potentielle de 59 %.
Les recommandations sont tout aussi divisées. Tesla compte 15 "achat" et 4 "surperformance", contre 21 "conserver", 3 "sans opinion", 2 "sous-performance" et 2 "vente". Les recommandations de vente sont passées de 7 fin 2025, mais les "conserver" sont passés de 17 il y a un an. Moins d'ours, plus d'indécis.
Pourquoi une transaction redéfinirait le débat sur Tesla
Dans une transaction entièrement en actions, les détenteurs de Tesla échangeraient des actions d'un constructeur automobile contre une participation dans une société de fusées et de satellites. Le débat sur le fait que Tesla mérite 128 $ ou 600 $ se transformerait en un débat sur le taux d'échange.
Les obstacles sont réels : les approbations réglementaires (notamment en Chine) et les questions de gouvernance, puisque Musk détient une participation avec droit de vote plus importante dans SpaceX. Gene Munster a également qualifié la démonstration de la Roadster de vitrine technologique avec peu de valeur commerciale directe pour Tesla.
La question à laquelle Tesla et SpaceX n'ont pas répondu
Tout dépend de l'existence de discussions. Si une transaction entièrement en actions est annoncée, les conditions d'échange et le cours de l'action SpaceX détermineraient la valeur implicite de l'offre pour les actionnaires de Tesla. Les 21 recommandations "conserver" à elles seules n'indiquent pas si les analystes attendent une fusion. Sans transaction, Tesla sera à nouveau jugée sur son activité automobile lorsqu'elle publiera ses résultats du troisième trimestre le 21 octobre.
Sur ces chiffres, la Roadster est une erreur d'arrondi pour une action qui se négocie à 186 fois les bénéfices. C'est le test le plus probable à court terme. Les spéculations de fusion ont peut-être contribué à la hausse de vendredi, mais je pense que ce rallye n'établit pas que des discussions sont en cours.
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