Chiffres clés de l'action Netflix
- Performance de la semaine dernière : -2,5
- Fourchette de 52 semaines : 75 $ à 134
- Prix cible du modèle de valorisation : 141
- Hausse implicite : 52,7% sur 2,7 ans
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Que s'est-il passé ?
Netflix (NFLX) a chuté cette semaine, les investisseurs ayant négligé les bons résultats du premier trimestre et s'étant concentrés sur des prévisions plus faibles à court terme. La société a dépassé les prévisions de revenus et de bénéfices du premier trimestre, mais Reuters a rapporté que les prévisions de bénéfices par action pour le deuxième trimestre étaient inférieures aux estimations des analystes. Cela a créé un climat de prudence, car les attentes étaient déjà élevées après la forte progression de Netflix sur plusieurs années.
Netflix a déclaré un chiffre d'affaires de 12,25 milliards de dollars au premier trimestre, soit une hausse de 16,2 % par rapport à l'année précédente. Le bénéfice d'exploitation a atteint 4,0 milliards de dollars et la marge d'exploitation s'est améliorée pour atteindre 32,3 %. La direction a déclaré que les résultats étaient supérieurs aux prévisions parce que les revenus des abonnements ont été légèrement meilleurs que prévu.
L'action a ensuite été soutenue par des nouvelles concernant le rendement du capital. Netflix a autorisé un programme de rachat d'actions supplémentaire de 25 milliards de dollars, sans date d'expiration. Selon Reuters, ce nouveau rachat fait suite à l'annulation de l'offre de Netflix sur Warner Bros. Discovery, qui avait déjà exercé une pression sur les actions.
Les investisseurs mettent à présent en balance la solidité de l'exécution et le ralentissement de la croissance attendue. Netflix prévoit toujours un chiffre d'affaires de 50,7 à 51,7 milliards de dollars en 2026 et une marge d'exploitation de 31,5 %. La question clé est de savoir si la publicité, la tarification et l'engagement peuvent maintenir la croissance des bénéfices à l'avenir.
L'action Netflix est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 11,9%.
- Marges d'exploitation : 34.7%
- Multiple P/E de sortie : 27,8x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 141 $, ce qui implique une hausse totale de 52,7 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 17,0 % au cours des 2,7 prochaines années.
Ce profil de rendement semble attrayant car Netflix continue d'augmenter ses marges. Le chiffre d'affaires à long terme s'élève à 46,9 milliards de dollars, la marge brute à 49,0 % et la marge EBIT à 29,7 %. Cela signifie que davantage de revenus se convertissent en bénéfices d'exploitation grâce au contenu, à la tarification et à l'échelle.
Netflix se négocie à 27,8 fois les bénéfices des douze prochains mois. C'est inférieur à son PER historique sur 10 ans de 68,5x, mais l'entreprise est également plus mature aujourd'hui. L'évaluation dépend d'une croissance régulière à deux chiffres du chiffre d'affaires et d'une expansion continue des marges.
Le prix cible moyen sur le marché est de 114 dollars, ce qui est inférieur à l'objectif du modèle d'évaluation mais supérieur au cours actuel de l'action. Cela montre que les analystes voient toujours une hausse, mais pas autant que le modèle. L'écart reflète probablement les inquiétudes concernant les prévisions pour le deuxième trimestre et l'ampleur de la croissance que la publicité peut apporter.
Quels sont les moteurs de l'action NFLX pour l'avenir ?
La publicité est l'un des principaux moteurs de croissance. Netflix a déclaré qu'elle s'attendait toujours à ce que les recettes publicitaires doublent en 2026. Cela est important car les publicités peuvent augmenter les revenus par spectateur sans dépendre uniquement de l'augmentation du prix de l'abonnement.
La tarification reste un autre levier essentiel. Netflix a déjà montré qu'elle pouvait augmenter ses prix tout en maintenant un niveau d'engagement élevé. Si le taux de désabonnement reste faible, les augmentations de prix peuvent se traduire directement par une croissance des revenus et des marges.
L'efficacité du contenu sera également le moteur de l'action. Netflix doit maintenir l'engagement des téléspectateurs tout en gérant les dépenses de contenu. Cet équilibre est important car l'amortissement du contenu est l'un des coûts les plus élevés de l'entreprise.
Les retours de capitaux pourraient soutenir le bénéfice par action. Le nouveau rachat de 25 milliards de dollars donne à Netflix un outil supplémentaire pour réduire le nombre d'actions au fil du temps. Si le flux de trésorerie disponible reste élevé, les rachats peuvent contribuer à compenser le ralentissement de la croissance du chiffre d'affaires à l'avenir.
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