Principales statistiques pour l'action MRK
- Performance de la semaine écoulée : -0,43 %.
- Fourchette de 52 semaines : 73 $ à 123
- Prix actuel : 122
Qu'est-il arrivé à l'action Merck ?
L'action Merck(MRK) a gagné 10 % depuis le début du mois de février, se maintenant près des niveaux actuels malgré une semaine bien remplie de catalyseurs de pipeline, les investisseurs se concentrant plutôt sur les prévisions 2026 inférieures au consensus de la société.
Les résultats de Merck pour le quatrième trimestre 2025 ont été partagés, avec des ventes mondiales de 16,40 milliards de dollars dépassant les estimations de 16,19 milliards de dollars et un BPA ajusté de 2,04 dollars dépassant les prévisions de 2,01 dollars, mais les prévisions de revenus pour 2026 de 65,5 milliards de dollars à 67,0 milliards de dollars ont été inférieures aux attentes de Wall Street de 67,60 milliards de dollars.
L'écart par rapport aux prévisions a été accentué par une charge exceptionnelle de 3,65 $ par action liée à l'acquisition de Cidara, ce qui a ramené les prévisions de BPA ajusté pour 2026 entre 5,00 et 5,15 $, alors que les analystes attendaient 5,36 $.
En effet, la FDA a approuvé un nouveau schéma thérapeutique KEYTRUDA pour le traitement du cancer de l'ovaire résistant au platine, KEYTRUDA a été approuvé pour le traitement sous-cutané au Canada et les résultats positifs de la phase 3 sur le VRS pour ENFLONSIA ont tous été publiés à quelques jours d'intervalle.
Le marché commence à considérer Merck moins comme une société dépendante de KEYTRUDA et davantage comme une plateforme biopharmaceutique diversifiée, avec sa nouvelle collaboration avec la Mayo Clinic AI, sa franchise RSV et son partenariat avec Moderna pour un vaccin contre le cancer, qui signalent tous une profondeur de pipeline à long terme.
Plusieurs cadres supérieurs, dont le CMO, l'EVP General Counsel et le Chief Digital Officer, ont cédé des actions entre le 6 et le 13 février, ajoutant une couche de prudence qui a probablement pesé sur le sentiment malgré les bonnes nouvelles concernant le pipeline.
Quelle est l'orientation de l'action Merck ?
Avec une bonne performance en février, les catalyseurs rapides du pipeline de Merck suggèrent que l'histoire à court terme de l'action est moins liée à l'erreur d'orientation qu'à la question de savoir si l'élargissement des indications de KEYTRUDA peut compenser le manque à gagner en 2026 et au-delà.
L'inquiétude fondamentale est réelle, avec un BPA 2026 qui devrait chuter de 42,7 % à 5,14 $ et des marges de revenu net qui se réduisent fortement de 34,6 % en 2025 à 19,2 % en 2026, en grande partie en raison de la charge unique de 3,65 $ par action liée à l'acquisition de Cidara.
Wall Street reste globalement constructif malgré le bruit, avec un objectif de prix moyen de 124,88 $ pour 26 analystes, ce qui représente une hausse de 2,6 % par rapport au prix actuel de 121,66 $, soutenu par 15 achats, 2 surperformances et 11 conservations.
L'écart entre les objectifs signale un véritable désaccord sur la transition de Merck après la mise en œuvre de la stratégie KYTRUDA, avec un plus haut à 150 $ et un plus bas à 100 $, un écart de 50 $ qui reflète une réelle incertitude quant à l'exécution du pipeline et à l'intégration de Cidara.
Le modèle d'évaluation de TIKR est nettement plus optimiste que celui de la Bourse, projetant un objectif intermédiaire de 179,91 $ d'ici décembre 2030, ce qui représente un rendement total de 47,9 % par rapport aux niveaux actuels, à un taux de rendement interne annualisé de 8,4 % par an.
Cet optimisme est fondé sur l'hypothèse du modèle selon laquelle les marges de revenu net se rétablissent à 33,2 % d'ici 2031, inversant entièrement la compression de 2026, avec même le scénario le plus bas projetant un prix de l'action de 150,38 $ et plus de 23 % d'augmentation totale par rapport à aujourd'hui.
Le risque le plus pressant n'est pas la charge de Cidara elle-même, mais la question structurelle de savoir quel sera le moteur de la croissance de Merck à l'approche de l'expiration du brevet de KEYTRUDA, les marges EBIT devant déjà passer de 41,2 % en 2025 à 27,2 % en 2026.
À 121,66 dollars, Merck semble réellement sous-évalué par rapport à son objectif de 179,91 dollars, ce qui en fait un achat à long terme convaincant pour les investisseurs patients prêts à regarder au-delà du bruit des bénéfices de 2026 et à s'intéresser aux retombées à plus long terme du pipeline.
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