Principales Statistiques pour l'Action Mastercard
- Prix Actuel : $617.42
- Prix Cible (Moyen) : ~$1,190
- Cible du Marché : ~$672
- Rendement Total Potentiel : ~92%
- TRI Annualisé : ~17% / an
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Que s'est-il passé ?
Mastercard (MA) a clôturé à un record de $617.42 le 16 octobre, le même jour où CNBC a rapporté qu'une délégation du Trésor américain avait fait pression sur Pékin concernant l'accès de Mastercard au marché des paiements chinois. Le rapport a à peine fait bouger le cours, qui a progressé de 0,18% cette séance, après une hausse d'environ 12% depuis la clôture du 30 septembre à $551.47.
Cette hausse n'était pas propre à Mastercard. Visa (V) a également atteint des records en octobre, et les commentateurs l'attribuent à du positionnement avant les résultats et à une consommation résiliente plutôt qu'à un catalyseur spécifique à l'entreprise. Ce que Mastercard possède et que Visa n'a pas, c'est une coentreprise de compensation domestique opérationnelle en Chine. Cela compte d'autant plus avec un cours à environ 29 fois les bénéfices anticipés avant les résultats du 29 octobre, selon ses documents de relations avec les investisseurs.
Washington a fait pression sur Pékin concernant une coentreprise que Mastercard exploite déjà
Selon CNBC, une délégation du Trésor dirigée par le Secrétaire adjoint Francis Brooke a soulevé la question de l'accès au marché pour Mastercard et Citigroup (C) lors d'au moins deux réunions avec leurs homologues chinois à Bangkok. Un responsable américain a lié ces discussions aux accords conclus lors de la rencontre de Trump avec Xi en septembre.
Mastercard traite déjà les paiements par carte en yuan via une coentreprise avec NetsUnion Clearing Corp. qui a commencé à opérer en 2024, et un responsable non nommé a déclaré qu'une approbation en attente lui permettrait d'opérer en tant qu'entité indépendante. Il s'agit de la description d'une décision en attente par un responsable anonyme, et non d'une licence accordée, et Mastercard a refusé de commenter.
Visa en est à un stade antérieur : le 13 octobre, la banque centrale chinoise a approuvé sa demande pour préparer une activité de compensation domestique, avec jusqu'à un an pour se préparer avant de pouvoir demander à opérer.
Le CFO Ling Hai a exposé les gains potentiels lors de la conférence Goldman Sachs Communacopia + Technology le 10 septembre : "sans marché domestique, il n'y a pas de marché international". La pertinence domestique, a-t-il dit, "alimente la croissance des voyages à l'étranger pour les consommateurs chinois, et nous le voyons très clairement dans nos données." Mastercard a réalisé $23,28 milliards de chiffre d'affaires hors des États-Unis, soit environ 71% de son chiffre d'affaires 2025, donc la Chine alimente un moteur transfrontalier qui porte déjà l'activité.
Il a été tout aussi clair sur les limites : l'acceptation part "de pratiquement zéro", et le chiffre d'affaires en Chine "reste probablement une opportunité à moyen terme."
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Les Stablecoins et les Services doivent justifier un multiple de 29 fois
La Global Money Platform du 15 octobre, première intégration majeure de l'acquisition de stablecoins BVNK, cible les banques, les fintechs et les entreprises qui transfèrent de l'argent à travers les frontières, les usages que Hai privilégie. Pour les paiements de particulier à commerçant, il a qualifié les stablecoins de "probablement une solution à la recherche d'un problème."
Les Services, qui représentent selon lui "près de 40% de notre chiffre d'affaires net aujourd'hui", se développent via les mêmes infrastructures. Concernant Threat Intelligence, construit sur l'acquisition de Recorded Future, il a déclaré : "C'est distribué par le réseau et c'est tarifé par le réseau."
Ces produits doivent croître pour justifier le prix. Le consensus sur le chiffre d'affaires pour 2026 et 2027 n'a augmenté que d'environ 0,03% après le 30 septembre, tandis que le P/E NTM est passé d'environ 26 fois à environ 29 fois. La cible moyenne du marché d'environ $672 se situe à peu près 9% au-dessus du cours de clôture, et la cible la plus basse, $550, se situe à environ 11% en dessous, avec 26 Achat, 9 Surperformance, 4 Conservation, 1 Sans Opinion, et aucune Vente.
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $617.42
- Prix Cible (Moyen) : ~$1,190
- Rendement Total Potentiel : ~92%
- TRI Annualisé : ~17% / an
Le scénario moyen est utilisé car son hypothèse de marge est la plus facile à tester. Il valorise Mastercard à environ $1,190 au 31 décembre 2030, soit un rendement total d'environ 92% par rapport à $617.42, ou environ 17% par an. Il y parvient avec une croissance du chiffre d'affaires d'environ 10,5% par an sur la période de prévision 2025-2035 du modèle, tirée par les flux transfrontaliers et les services.
Le levier principal est une marge nette d'environ 53%, contre les 48,1% sur les douze derniers mois indiqués sur la fiche du modèle. Le scénario haut, avec environ 11,5% de croissance et des marges d'environ 56%, élargit le gain potentiel. Même le scénario bas suppose des marges proches de 50%, donc le vrai risque à la baisse est que les marges restent proches de 48% tandis que le multiple se contracte.
Conclusion
Mastercard publie ses résultats le 29 octobre, avec une conférence téléphonique à 9h00 heure de l'Est. Le volume transfrontalier a augmenté de 12% en monnaie locale au deuxième trimestre, et Hai a déclaré que les quatre premières semaines d'août étaient conformes aux quatre premières semaines de juillet, transfrontalier inclus. Une croissance maintenue près de 12% soutient un multiple de 29 fois. Un ralentissement laisserait le multiple dépendre de la Chine, que Hai lui-même place dans le moyen terme.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Mastercard ?
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