Chiffres clés de l'action Kinder Morgan
- Performance de cette semaine : +1.6%
- Fourchette de 52 semaines : 23,9 $ à 33,4
- Prix actuel : 33,3
Que s'est-il passé ?
L'actionKinder Morgan se négocie actuellement à 33,27 $, soit quelques cents en dessous de son plus haut de 52 semaines de 33,35 $, alors que la demande record de gaz d'alimentation GNL réécrit entièrement son plafond de croissance.
Plus précisément, S&P a relevé la note de KMI à BBB+ en janvier, alors que Fitch l'avait déjà relevée à BBB+ à l'été 2025, Moody's plaçant la société sous perspective positive.
Le moteur de cette réévaluation est le carnet de commandes de 10 milliards de dollars de KMI, dont 60 % sont liés à la demande d'électricité et au gaz d'alimentation GNL, qui devrait atteindre 19,8 milliards de pieds cubes par jour en 2026.
Cependant, le marché reclasse activement KMI d'un opérateur de gazoducs à rendement lent à une société d'infrastructure à forte conviction alimentée par les supercycles des centres de données et du GNL.
Le PDG Kimberly Dang a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre que "nous sommes à différents stades de développement pour potentiellement desservir plus de 10 milliards de pieds cubes par jour de demande de gaz naturel dans le secteur de la production d'électricité", soulignant l'ampleur du réseau d'opportunités de gazoducs de KMI.
En outre, les analystes de Bank of America ont souligné que la croissance de la production de gaz dans le Permien s'accélérera au second semestre 2026, une fois que de nouvelles capacités de gazoduc seront mises en service, ce qui profitera directement à l'expansion de l'Express de la côte du Golfe de KMI.
À l'avenir, la position de KMI, qui dessert aujourd'hui 40 % de la demande américaine de gaz d'alimentation en GNL, dans un contexte où la demande devrait dépasser 34 milliards de pieds cubes par jour d'ici 2030, consolide son avantage structurel pour les années à venir.
L'avis de Wall Street sur l'action KMI
Le double rehaussement record de la cote de crédit de KMI à BBB+ élargit directement son univers de projets adressables, accélérant la conversion du carnet de commandes de 10,0 milliards de dollars en infrastructures génératrices de liquidités.
Fondamentalement, KMI a augmenté ses revenus de 12,2 % pour atteindre 16,9 milliards de dollars en 2025, avec un EBITDA ajusté atteignant 8,4 milliards de dollars, et les analystes prévoient une nouvelle croissance des revenus de 5,0 % et un BPA de 1,4 $ en 2026.
Wall Street indique actuellement 10 achats, 2 surperformances, 9 conservations et 1 sous-performance, avec un objectif de prix moyen de 32,1 $, ce qui implique une baisse d'environ 3,4 % par rapport au prix actuel de 33,3 $.
Néanmoins, l'écart entre l'objectif inférieur de 26,0 $ et l'objectif supérieur de 38,0 $ reflète une véritable bifurcation : l'exécution du pipeline sur Trident et MSX stimule la hausse, tandis que la faiblesse des volumes liés aux matières premières ancre le scénario baissier.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le carnet de commandes de 10,0 milliards de dollars de KMI et le renforcement de son bilan soutiennent l'objectif intermédiaire de TIKR de 40,5 dollars, ce qui implique un rendement total de 21,7 % sur 4,8 ans avec un TRI annualisé de 4,1 %.
Le marché sous-estime l'exposition de KMI à la demande d'électricité, la considérant comme un pipeline à faible rendement plutôt que comme un compendeur structurel de GNL et d'infrastructures de centres de données.
Le modèle TIKR vise 40,5 dollars, ce qui implique un rendement total de 21,7 % par rapport aux niveaux actuels.
KMI dessert déjà 40 % de la demande américaine de gaz d'alimentation en GNL, et ce chiffre devrait passer à 34,0 milliards de pieds cubes par jour d'ici 2030.
En outre, les trois grands projets simultanés de la direction qui respectent le budget et le relèvement de S&P à BBB+ confirment la crédibilité de l'exécution, et non la spéculation.
Cependant, les prix au carrefour de Waha, qui s'élèvent en moyenne à seulement 0,8 $ par mmBtu depuis le début de l'année, contre une moyenne de 2,9 $ sur cinq ans, signalent un risque de base persistant dans le Permien qui pourrait comprimer les marges de collecte avant que les nouveaux pipelines n'entrent en service vers le milieu de l'année 2026.
L'événement le plus important à surveiller est la date de mise en service de l'expansion du Gulf Coast Express et du pipeline Blackcomb à la mi-2026, car la nouvelle capacité de sortie débloque directement l'accélération de la croissance du volume de collecte dans le Permien.
KMI semble modérément sous-évaluée à 33,3 dollars, l'objectif intermédiaire de TIKR étant de 40,5 dollars compte tenu de la croissance de la demande de gaz d'alimentation en GNL, bien que le calendrier d'exécution du gazoduc jusqu'à la mi-2026 reste le principal risque de blocage.
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