Points clés
- L'action Innio a progressé de 10% aujourd'hui après que la société a annoncé son premier trimestre à 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires, dépassé les estimations et relevé ses prévisions pour 2026.
- Le carnet de commandes d'équipements d'Innio, à 8,0 milliards de dollars, a augmenté de 142% en un an grâce aux commandes de centres de données et représente environ le double du chiffre d'affaires attendu pour cette année.
- Le chiffre d'affaires des équipements pour centres de données est passé de 38 millions à 463 millions de dollars en un an, et chaque moteur livré par Innio alimente une activité de services avec une marge de 31,7%.
- L'estimation des analystes de 3,87 milliards de dollars pour le chiffre d'affaires 2026 est désormais inférieure aux nouvelles prévisions d'Innio, ce qui laisse présager une révision à la hausse des estimations.
L'action Innio (INIO) a progressé de 10% aujourd'hui après que la société a annoncé son premier trimestre à 1 milliard de dollars et relevé ses prévisions pour 2026 avant l'ouverture des marchés.
Mais l'élément le plus important est le carnet de commandes de 8,0 milliards de dollars qui se cache derrière.
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Que s'est-il exactement passé
Le troisième trimestre d'Innio a dépassé les attentes sur tous les plans :
- Le chiffre d'affaires a augmenté de 57% pour atteindre 1,17 milliard de dollars, contre les 1,04 milliard attendus par les analystes.
- Le BPA ajusté était de 0,15 $, contre 0,12 $ attendu.
- L'EBITDA ajusté a bondi de 70% à 245 millions de dollars, soit une marge de 21,0%, en hausse par rapport à 19,4% il y a un an.
- Innio a relevé ses prévisions pour 2026 de 100 millions de dollars, portant le chiffre d'affaires attendu à une fourchette de 3,9 à 4,0 milliards de dollars, et de 60 millions de dollars, portant l'EBITDA ajusté attendu à une fourchette de 780 à 800 millions de dollars.
Une avance de 8,0 milliards de dollars
Le carnet de commandes d'équipements d'Innio a atteint 8,0 milliards de dollars fin septembre, en hausse de 142% par rapport à 3,3 milliards de dollars un an plus tôt. Cela représente environ le double du chiffre d'affaires attendu pour l'ensemble de 2026.
Les centres de données portent l'essentiel de cette croissance. Les moteurs à gaz d'Innio permettent à un centre de données de produire sa propre électricité sur site au lieu d'attendre des années pour une connexion au réseau, et son chiffre d'affaires en équipements pour centres de données est passé de 38 millions de dollars au troisième trimestre de l'année dernière à 463 millions de dollars ce trimestre.
"Avec plus de 6 milliards de dollars de commandes d'équipements depuis le début de l'année, nous augmentons nos capacités pour répondre à une demande accélérée, notamment pour l'infrastructure d'IA", a déclaré le Dr Olaf Berlien, président et directeur général d'Innio.
Les analystes s'attendaient déjà à ce que le chiffre d'affaires continue de croître bien au-delà de cette année.
Ces estimations ont été publiées avant les résultats, et le chiffre de 2026 de 3,87 milliards de dollars est désormais inférieur au bas de la nouvelle fourchette d'Innio. Je m'attends à ce qu'elles soient révisées à la hausse.
De plus : chaque moteur livré par Innio génère des revenus récurrents en pièces de rechange et en révisions. Le chiffre d'affaires des services a augmenté de 20% pour atteindre 390 millions de dollars, avec une marge sectorielle de 31,7%, soit près du double de la marge du segment équipements de 17,1%.
Moins cher qu'il ne l'a été
Innio se négociait à 26 fois les bénéfices anticipés à la clôture d'hier, près du bas de sa fourchette depuis son introduction en bourse fin juin...
...et bien en dessous de sa moyenne de 41x. Après la hausse d'aujourd'hui, il se rapproche de 28x.
Le risque est l'exécution : Innio doit construire des moteurs suffisamment rapidement pour transformer ce carnet de commandes en chiffre d'affaires, et elle investit massivement dans de nouvelles capacités pour y parvenir.
Mon avis : un carnet de commandes de cette taille, à un multiple proche des plus bas de l'action, fait d'Innio un achat même après la hausse d'aujourd'hui. Bien sûr, un ralentissement des dépenses en IA toucherait d'abord les commandes, donc surveillez les nouvelles commandes lorsqu'Innio publiera ses résultats du quatrième trimestre début d'année prochaine.
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