Principaux enseignements :
- L'élan des licences d'IA : Arm Holdings plc bénéficie de l'augmentation de la demande d'infrastructures d'IA grâce à l'adoption de la v9 et du CSS qui augmentent les taux de redevance dans les centres de données et les plates-formes informatiques.
- Signaux mitigés sur le marché final : Arm Holdings plc est exposée à la téléphonie mobile avec 53 % des redevances, tandis que l'adoption des serveurs et les charges de travail d'IA compensent le ralentissement de la demande de smartphones.
- Perspectives de prix : Sur la base d'une croissance des revenus de 21%, de marges d'exploitation de 46% et d'un multiple de 55x, l'action Arm Holdings plc pourrait atteindre 173 dollars d'ici mars 2028.
- Valorisation à la hausse : A partir du cours actuel de 107$, Arm Holdings plc implique une hausse totale de 62% et un rendement annualisé de 25% sur 2 ans.
Arm Holdings plc(ARM) conçoit et concède des licences d'architectures de processeurs, ce qui la positionne comme une infrastructure centrale à travers les smartphones, les centres de données et les charges de travail d'IA.
La semaine dernière, les actions d'Arm Holdings plc ont augmenté de 1 % après qu'ASML a déclaré des réservations de 13 milliards d'euros, ce qui indique une dynamique soutenue d'investissement dans les semi-conducteurs axés sur l'IA.
Arm Holdings plc a généré 4 milliards de dollars de revenus au cours des douze derniers mois, ce qui est important car les redevances s'échelonnent efficacement sur les volumes croissants d'appareils et de serveurs.
La société a dégagé un bénéfice d'exploitation de 1 milliard de dollars avec une marge de 44 %, ce qui explique sa capacité à financer la R&D tout en maintenant une forte rentabilité.
Alors qu'Arm Holdings plc se négocie à près de 107 dollars avec un multiple à terme de 55 fois, l'amélioration des fondamentaux contraste avec la prudence des prix, ce qui ouvre un débat sur la valorisation qui mérite d'être examiné plus en détail.
Ce que dit le modèle pour l'action ARM
Nous avons évalué l'action Arm sur la base d'une économie d'échelle basée sur les redevances, de licences à forte marge et d'un positionnement solide dans les domaines de l'IA, des serveurs et de l'informatique mobile.
En utilisant une croissance des revenus de 20,8 %, des marges d'exploitation de 46,4 % et un multiple de sortie de 55,2, le modèle indique 173 $.
Cela implique une hausse totale de 61,9 % et un rendement annuel possible de 25 % d'ici 2028, pour terminer avec un prix cible de 173,12 $.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action ARM :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 20,8
L'action Arm a enregistré une croissance de 24 % de son chiffre d'affaires au cours de l'année écoulée, reflétant l'accélération des flux de redevances liés aux serveurs d'IA, au silicium personnalisé et à l'expansion des charges de travail de calcul.
Les derniers trimestres montrent une dynamique soutenue en matière de licences alors que les hyperscalers et les OEM augmentent les conceptions basées sur Arm dans les centres de données, les plates-formes automobiles et les appareils périphériques.
La croissance future suppose une adoption continue de l'IA tout en tenant compte d'une demande mobile plus faible, qui représente toujours une part significative des revenus de redevances.
Si l'on considère les prévisions agrégées des analystes, la croissance de 20,8 % des revenus reflète la force de la demande liée à l'IA tout en tenant compte du refroidissement des volumes de smartphones et de PC, ce qui permet d'envisager un profil de rendement annuel de 25 %.
2. Marges d'exploitation : 46.4%
L'action Arm a récemment déclaré des marges d'exploitation de 44%, ce qui place l'entreprise parmi les sociétés à marges les plus élevées dans les semi-conducteurs mondiaux en raison de son modèle de licence à faible actif.
L'expansion des marges reflète l'augmentation de la composition des redevances, l'intensité stable de la R&D et les coûts supplémentaires limités à mesure que les volumes augmentent dans les portefeuilles de propriété intellectuelle existants.
La normalisation suppose une croissance disciplinée des dépenses et aucune réduction agressive des coûts, tout en reconnaissant les risques liés à l'augmentation des investissements dans les architectures de nouvelle génération.
Par rapport aux références opérationnelles consensuelles, les marges de 46,4 % indiquent une efficacité soutenue des redevances tout en préservant la flexibilité pour l'investissement continu dans les plates-formes et le soutien de l'écosystème.
3. Multiple P/E de sortie : 55,2x
L'action Arms s'est historiquement négociée à des multiples de bénéfices élevés, avec des niveaux récents supérieurs à 70x reflétant une valeur de rareté et des attentes de croissance basées sur l'IA.
Le multiple de sortie choisi suppose une modération par rapport au sentiment d'apogée à mesure que la croissance se normalise, tout en reconnaissant le rôle central d'Arm dans l'architecture informatique mondiale.
La prudence des investisseurs découle de la sensibilité de l'évaluation et de la dépendance aux cycles des marchés finaux, compensée par la visibilité à long terme des licences et des redevances.
Selon les prévisions du marché, un multiple de sortie de 55,2x valorise le rôle central d'Arm dans l'architecture informatique sans intégrer d'hypothèses d'inflation continue des valorisations.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de l'action Arm dépendent de l'adoption des centres de données, de la reprise des smartphones et de l'expansion des taux de redevance, établissant une gamme de trajectoires possibles jusqu'en 2030.
- Cas faible : Si la demande mobile reste faible et que l'adoption des serveurs ralentit, le chiffre d'affaires augmente de 21,2 % avec des marges proches de 38,8 % → 18,9 % de rendement annualisé.
- Cas moyen : Si les serveurs d'IA se développent régulièrement et que l'exécution des licences se maintient, le chiffre d'affaires augmente de 23,5 % et les marges s'améliorent pour atteindre 41,5 % → 27,7 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : si les charges de travail d'IA s'accélèrent et que les taux de redevance s'étendent largement, le chiffre d'affaires atteint 25,9 % avec des marges proches de 43,8 % → 36,3 % de rendement annualisé.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil du modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios de hausse, de base et de baisse, afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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