Points clés à retenir concernant l'action General Motors en juin 2026
- Les analystes attribuent à l’action General Motors 13 recommandations « acheter », 5 « conserver », 1 « sans opinion », 1 « sous-performance » et 1 « vendre », avec un objectif moyen de 95 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 23 % par rapport au cours actuel de 77 dollars.
- Le modèle de scénario central de TIKR valorise General Motors à 94 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 22 %, soit environ 2 % par an.
- L’action General Motors semble correctement valorisée à ses niveaux actuels, les revenus différés de 5,8 milliards de dollars au premier trimestre laissant entrevoir une source de bénéfices numérique que le marché n’a pas encore intégrée dans son multiple.
- GM a relevé ses prévisions d’EBIT ajusté pour 2026 à une fourchette comprise entre 13,5 et 15,5 milliards de dollars après que les revenus comptabilisés par OnStar au premier trimestre ont progressé de plus de 20 % en glissement annuel pour dépasser les 750 millions de dollars.
L’action GM grimpe alors que le chiffre d’affaires numérique du premier trimestre franchit la barre des 750 millions de dollars
General Motors (GM) construit et commercialise des véhicules sous les marques Chevrolet, GMC, Buick et Cadillac, et monétise de plus en plus les logiciels qui les équipent.
Lors de la présentation de ses résultats du premier trimestre 2026, la société a annoncé un chiffre d’affaires comptabilisé de plus de 750 millions de dollars pour les services numériques OnStar, en hausse de plus de 20 % par rapport à l’année précédente, ainsi qu’un EBIT ajusté de 4,3 milliards de dollars qui a dépassé les attentes, même après exclusion d’un ajustement comptable de 500 millions de dollars lié aux droits de douane.
Cette croissance n’est pas le fruit d’une activité secondaire. Le directeur financier, Paul Jacobson, a déclaré aux investisseurs que GM prévoyait 3,1 milliards de dollars de chiffre d’affaires comptabilisé pour OnStar sur l’ensemble de l’année, soit une hausse de 15 % par rapport à l’année précédente, avec des produits différés atteignant 5,8 milliards de dollars au cours du trimestre, en hausse de plus de 50 % par rapport à la même période de l’année précédente.
Derrière ce solde différé se cache Super Cruise, le service d’abonnement à la conduite sans les mains de GM. M. Jacobson a directement évoqué cette croissance lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre: « Nous continuons d’enregistrer un taux de fidélisation d’environ 40 % après la période d’abonnement. » Ce taux de renouvellement est important car GM paie d’avance le coût du matériel et comptabilise les revenus liés aux logiciels au fil du temps, une structure que la PDG Mary Barra a qualifiée de « non cyclique » et qu’elle considère comme essentielle à la trajectoire à long terme des marges de l’entreprise.
Mais l’enjeu majeur réside dans la manière dont cette base numérique prépare la poussée de GM vers l’autonomie. GM vise une conduite sans les yeux ni les mains sur le volant pour la Cadillac Escalade IQ en 2028, et près de 90 % du code écrit par son équipe dédiée à l’autonomie est désormais généré par l’IA.
Malgré tout, les coûts à court terme sont en hausse. GM a revu à la hausse ses prévisions d’inflation des matières premières pour l’ensemble de l’année, les portant de 1,5 milliard à 2 milliards de dollars, invoquant la hausse des prix de la DRAM et des coûts de transport, liée en partie au conflit en cours avec l’Iran. Mme Barra a désigné ce conflit comme le principal facteur de fluctuation pour le reste de l’année. Malgré cette pression, GM a revu à la hausse ses prévisions d’EBIT ajusté, les portant à une fourchette comprise entre 13,5 et 15,5 milliards de dollars, ainsi que ses prévisions de BPA ajusté, désormais comprises entre 11,50 et 13,50 dollars par action.
Wall Street affiche un consensus haussier sur l’action GM à l’horizon mi-2026
Wall Street attribue à l’action General Motors une recommandation consensuelle d’achat, avec 13 recommandations d’achat contre 5 de « conserver » et 3 avis négatifs ou neutres en juin 2026. L’objectif de cours moyen s’établit à 95 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 23 % par rapport au cours actuel de 77 dollars et marque une forte progression par rapport à un objectif moyen proche de 54 dollars il y a tout juste un an.
Cette fourchette de cibles s’est considérablement élargie, l’estimation haute s’établissant désormais à 131 dollars et la plus basse à 60 dollars, ce qui reflète un désaccord croissant sur l’importance que le marché devrait accorder aux paris de GM sur le numérique et la conduite autonome.
Citigroup a également relevé son objectif de cours pour GM à 131 dollars, contre 108 dollars en juin, invoquant une meilleure maîtrise des coûts et une exposition aux secteurs du stockage d’énergie, des technologies autonomes et des services numériques.
Wall Street s'attend à ce que le flux de trésorerie disponible de l'action GM double largement d'ici 2027
GM a clôturé le premier trimestre 2026 avec un flux de trésorerie disponible de 1,27 milliard de dollars, un chiffre qui continue de se redresser après une année 2025 plus morose ; les analystes s’attendent à ce que ce chiffre grimpe à 2,81 milliards de dollars d’ici mi-2026 et à 2,9 milliards de dollars au trimestre suivant, soit une hausse de 31 % en glissement annuel à cette dernière date.
À plus long terme, les analystes prévoient que le flux de trésorerie disponible atteindra 5,25 milliards de dollars d’ici mi-2027, soit une hausse de 87 % en glissement annuel, à mesure que les charges de restructuration liées aux véhicules électriques s’estompent et que la base de chiffre d’affaires différé d’OnStar continue de s’amortir dans le compte de résultat.
La direction de GM a annoncé un flux de trésorerie disponible ajusté pour le secteur automobile compris entre 9 et 11 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année, avec une part plus importante concentrée sur le second semestre.
GM a également indiqué son intention de résoudre la quasi-totalité des litiges commerciaux en cours avec ses fournisseurs d’ici la fin du deuxième trimestre ; seules les négociations sur les matières premières pour les batteries restent en suspens, dernier obstacle entre GM et l’accélération des flux de trésorerie disponibles prévue par la direction pour le second semestre.
L'écart de flux de trésorerie disponible entre l'action GM et ses pairs se réduit d'ici 2027
GM a enregistré un flux de trésorerie disponible de 1,27 milliard de dollars en mars 2026, loin derrière les 8,00 milliards de dollars de Toyota (TYT), tandis que Tesla (TSLA) et Stellantis (STLAM) affichaient tous deux un résultat négatif de 1,91 milliard de dollars chacun.
D’ici mi-2027, le flux de trésorerie disponible de GM devrait atteindre 5,25 milliards de dollars, soit un niveau proche des 5,24 milliards de dollars de Toyota, tandis que Tesla restera en territoire négatif à -2,81 milliards de dollars jusqu’en décembre 2026. Cette convergence remet en cause la prime longtemps attribuée à la croissance des constructeurs exclusivement spécialisés dans les véhicules électriques par rapport à celle d’un constructeur automobile à portefeuille complet en phase de reprise.
L’objectif de 94 dollars fixé par TIKR pour l’action GM laisse entrevoir un potentiel de hausse limité, même avec la progression des revenus numériques
Le scénario central de TIKR valorise General Motors à environ 94 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total d’environ 22 % par rapport au cours actuel de 77 dollars, soit environ 2 % annualisé sur 4,5 ans.
Ce taux annualisé est bien inférieur à ce que justifierait généralement une croissance des flux de trésorerie disponibles de 87 % d’une année sur l’autre, ce qui suggère que le marché, et même le scénario de base de TIKR, ne récompensent pas encore GM pour la transition vers OnStar.
L’objectif semble toujours réalisable compte tenu de la révision à la hausse des prévisions d’EBIT ajusté de GM pour 2026 et d’une base de flux de trésorerie disponible qui devrait augmenter fortement à mesure que les charges de restructuration liées aux véhicules électriques s’atténuent et que les revenus différés continuent d’être convertis en bénéfices comptabilisés.
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