Principales statistiques pour l'action Freshworks
- Performance de la semaine dernière : -1,2%
- Fourchette de 52 semaines : 6,8 $ à 16,1
- Prix actuel : 7,9
Que s'est-il passé ?
Pour la première fois dans l'histoire de l'entreprise, Freshworks(FRSH) - un fournisseur de logiciels vendant des outils de gestion des services informatiques et de support client aux entreprises du marché intermédiaire - a clôturé l'exercice 2025 avec une rentabilité GAAP et 907 millions de dollars en ARR, même si les actions se négocient à 7,92 $, en baisse d'environ 31% depuis le début de l'année en raison des craintes de perturbation de l'IA à l'échelle du secteur.
Lechiffre d'affaires de 222,7 millions de dollars au quatrième trimestre a dépassé d'environ 2 % l'estimation de 218,8 millions de dollars de LSEG, tandis que le segment Employee Experience, qui vend des logiciels de gestion des services informatiques sous la marque Freshservice, a dépassé 510 millions de dollars de RCA et a augmenté de 26 % d'une année sur l'autre, dépassant le taux de croissance global de 18 % du RCA de l'entreprise.
La montée en gamme de Freshservice a renforcé la thèse, les clients dépensant plus de 50 000 dollars par an ayant augmenté de 23 % pour atteindre 3 760. Freddy AI, la couche d'intelligence artificielle de Freshworks qui automatise les tickets d'assistance informatique et les demandes des clients, a atteint 25 millions de dollars de RCA après avoir presque doublé d'une année sur l'autre et reste sur la bonne voie pour atteindre 100 millions de dollars d'ici 2028, alors que le prix de la couche d'intelligence artificielle comparable de son rival ServiceNow commence à des multiples du tarif de 0,50 dollar par session de Freshworks.50 dollars par session.
Dennis Woodside, PDG et président, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 qu'" une entreprise mondiale de semi-conducteurs a récemment abandonné un environnement ServiceNow de dix ans pour Freshservice, prévoyant une réduction des coûts de 30 % et des délais de résolution de 20 à 30 % plus rapides grâce à Freddy AI ", validant directement la thèse du déplacement de la concurrence qui stimule la croissance des transactions sur le marché haut de gamme.
Freshworks aborde l'année 2026 en visant 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires, en prévoyant 952 à 960 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel, 250 millions de dollars de flux de trésorerie disponible et un programme de rachat d'actions de 400 millions de dollars autorisé le 26 février, tandis que l'acquisition de FireHydrant en janvier 2026 ouvre un marché de gestion des opérations informatiques de 8 milliards de dollars et que le lancement de Device42 dans le nuage, prévu pour le deuxième trimestre 2026, positionne la plate-forme pour accélérer les transactions d'entreprise au-delà de sa base actuelle sur site.
Le point de vue de Wall Street sur l'action FRSH
Le premier exercice bénéficiaire GAAP de Freshworks et la marge de flux de trésorerie disponible de 27% pour l'exercice 2025 remettent directement en question le récit de la perturbation de l'IA qui a fait chuter l'action de 31% depuis le début de l'année, car la plate-forme de gestion informatique Freshservice continue de déplacer les opérateurs historiques à coût plus élevé.
Le chiffre d'affaires devrait dépasser 960 millions de dollars au cours de l'exercice 2026, avec une croissance d'environ 14%, soutenue par l'expansion de 26% de l'ARR de Freshservice et le taux de rétention net de 116% de Freddy AI parmi les adoptants, ce qui indique que les clients dépensent plus, et non moins, à mesure que l'IA pénètre dans la plate-forme.
Treize analystes couvrant FRSH ont un objectif de prix moyen de 12,38 $, ce qui implique une hausse de 56,4 % par rapport à 7,92 $, avec 7 achats ou surperformances contre 8 conservations et aucune vente, le consensus anticipant une croissance soutenue à deux chiffres du chiffre d'affaires, stimulée par la montée en gamme d'EX et l'expansion de l'ITOM de FireHydrant.
L'écart entre le plus bas des analystes à 8,00 $ et le plus haut à 18,00 $ est révélateur : le scénario baissier s'ancre près du prix actuel et suppose que la perturbation de l'IA érode les licences basées sur les sièges, tandis que le scénario haussier évalue la monétisation complète de l'IA de Freddy et le marché ITOM de 8 milliards de dollars que FireHydrant, acquis le 1er janvier, déverrouille maintenant.
Que dit le modèle de valorisation ?
Le scénario intermédiaire TIKR vise 17,40 $ par action d'ici décembre 2030, soit un rendement total de 119,7 % à un TRI de 17,9 %, en supposant un TCAC de 13,4 % des revenus et des marges de revenu net passant de 18,1 % pour l'exercice 2025 à 20,5 %, en s'appuyant sur le déplacement des contrats ServiceNow par Freshservice et la tarification à 0,50 $ par session de Freddy AI, atteignant 100 millions de dollars de RTA d'ici 2028.
Le marché considère FRSH comme une victime de la perturbation, mais 220,9 millions de dollars de flux de trésorerie disponible pour l'exercice 2025 avec une marge de 27% contredisent directement ce récit.
Les 510 millions de dollars d'ARR de Freshservice, en croissance de 26 %, et le quasi-doublement de Freddy AI justifient l'objectif de 17,40 dollars du modèle TIKR, soutenu par un rachat de 400 millions de dollars comprimant le nombre d'actions.
La déclaration du PDG Dennis Woodside, le 4 mars, selon laquelle la société a conclu le plus gros contrat de son histoire avec ServiceNow, confirme qu'il s'agit d'une histoire de gain d'actions, et non d'un déclin séculaire.
Si la rétention nette en dollars, actuellement de 108% au total et prévue à 105% en monnaie constante au premier trimestre, se détériore en dessous de ce plancher, le TCAC de 13,4% des revenus du modèle TIKR s'effondre.
Les résultats du premier trimestre 2026, qui devraient afficher un chiffre d'affaires de 222 à 225 millions de dollars et un flux de trésorerie disponible de 55 millions de dollars, constituent le premier point de données concrètes confirmant que la dynamique EX et l'adoption de l'IA par Freddy suivent les hypothèses du modèle.
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