Points clés à retenir concernant l'action Formula One Group en juin 2026
- Les analystes attribuent à l’action Formula One Group 11 recommandations « Achat », 3 « Surperformance » et 2 « Conserver », avec un objectif de cours moyen de 115 $ et un objectif maximal de 135 $, ce qui implique respectivement un potentiel de hausse de 29 % et 51 % par rapport au cours actuel de 89 $.
- Le modèle de scénario central de TIKR valorise Formula One Group à 165 dollars d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 84 % par rapport aux niveaux actuels, soit 14 % annualisé sur 4,5 ans.
- L’action Formula One Group a dépassé de 6 % les estimations de chiffre d’affaires du premier trimestre 2026, affichant 711 millions de dollars contre un consensus de 670 millions de dollars, tandis que l’OIBDA ajusté a plus que doublé d’une année sur l’autre pour atteindre 181 millions de dollars, pourtant, le marché considère le calendrier 2026, composé de 22 courses, comme une dépréciation structurelle plutôt que comme une perturbation temporaire.
L'action Formula One Group a dépassé de 6 % les estimations du premier trimestre, mais le marché évalue le risque de manière erronée
Formula One Group (FWONK), l'action de référence de Liberty Media qui détient les droits commerciaux du Championnat du monde de Formule 1 de la FIA et du MotoGP, a annoncé un chiffre d'affaires de 711 millions de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 59 % par rapport à l'année précédente et dépassant de 6 % les estimations consensuelles de 670 millions de dollars, à l'issue de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre.
Trois courses ont eu lieu au premier trimestre 2026 contre deux au premier trimestre 2025, le Japon ayant été ajouté au calendrier de l’année en cours, et ce changement de calendrier a entraîné une comptabilisation exceptionnelle des droits médiatiques saisonniers et des revenus de sponsoring sur tous les flux.
Le directeur financier, Brian Wendling, a expliqué ce mécanisme directement lors de la conférence téléphonique du premier trimestre : « Le chiffre d’affaires a progressé de 53 %. L’OIBDA ajusté a augmenté de 102 %, grâce à la course supplémentaire organisée et à la croissance de toutes les sources de revenus résultant des hausses des redevances contractuelles sous-jacentes. »
L’OIBDA ajusté a atteint 181 millions de dollars pour le trimestre, soit plus du double des 73 millions de dollars enregistrés au premier trimestre 2025, dépassant ainsi les estimations du marché qui s’établissaient à 175 millions de dollars, la croissance du chiffre d’affaires ayant dépassé celle des paiements versés aux écuries.
La marge OIBDA de l’action Formula One Group s’est élargie à 25 %, contre 16 % au premier trimestre 2025, démontrant l’effet de levier opérationnel qui se répercute sur le modèle lorsque le nombre de courses et les clauses d’indexation des redevances contractuelles s’alignent.
Le sponsoring a été un moteur majeur de cette croissance, avec l’arrivée au cours du trimestre de nouveaux partenaires tels que Standard Chartered, FanDuel et Marsh, qui se sont joints au groupe au cours du trimestre. Le PDG Derek Chang a indiqué, lors de la conférence TMT de JPMorgan du 19 mai, que les revenus de sponsoring avaient progressé d’environ 30 % en 2025, le cycle de renouvellement devançant les dates d’expiration, les partenaires renouvelant leurs contrats plus tôt que prévu.
Les Grands Prix de Bahreïn et d’Arabie saoudite ont été annulés en avril en raison du conflit au Moyen-Orient, réduisant ainsi le calendrier de l’année 2026 à 22 courses, contre 24 en 2025, et la direction a indiqué que le deuxième trimestre serait le plus durement touché, avec seulement cinq courses prévues contre neuf au deuxième trimestre 2025.
L’action du Groupe Formule 1 est passée de près de 109 dollars en janvier à un plus bas de 80 dollars suite aux annulations de courses, et à 89 dollars, elle se situe à 18 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines, le marché considérant que cette dépréciation est durable plutôt que liée au calendrier.
M. Chang a également déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre : « Bien que cela ait un impact financier à court terme, cela ne change en rien notre confiance dans la trajectoire à long terme de ce sport. »
Parallèlement, la direction a conclu au cours du trimestre plusieurs accords commerciaux pluriannuels, notamment une prolongation de cinq ans du contrat de diffusion avec Sky couvrant le Royaume-Uni jusqu’en 2034 et l’Italie jusqu’en 2032, une prolongation du contrat du Grand Prix de Las Vegas jusqu’en 2037, le retour du Grand Prix de Turquie à partir de 2027 dans le cadre d’un nouvel accord de cinq ans, le partenariat avec la plateforme de billetterie Fever à partir de 2027, ainsi qu’une prolongation de l’accord d’approvisionnement en pneus avec Pirelli jusqu’en 2028.
C’est cette activité commerciale qui rend le cours actuel particulièrement attractif. L’action du Groupe Formule 1 se négocie sur la base d’un calendrier 2026 de 22 courses, tandis que les contrats signés garantissent des revenus jusqu’au début des années 2030.
Wall Street reste structurellement optimiste vis-à-vis de l’action du Groupe Formula One malgré le contexte défavorable lié au calendrier 2026
Wall Street ne considère pas le calendrier 2026, qui ne prévoit que 22 courses, comme un facteur susceptible de remettre en cause la thèse d’investissement concernant l’action du Groupe Formule 1.
Sur les 16 analystes couvrant l’action du Groupe Formule 1, 11 recommandent « Achat », 3 « Surperformance » et 2 « Conserver », sans aucune recommandation « Sous-performance » ou « Vente » ; cette répartition reflète une conviction structurelle plutôt qu’un optimisme conjoncturel lié à un seul trimestre.
L’objectif de cours moyen de 115 dollars, contre un cours actuel de 89 dollars, implique un potentiel de hausse de 29 %, tandis que l’objectif le plus élevé des analystes, à 135 dollars, implique un potentiel de 51 % ; cet écart révèle les divergences entre optimistes et pessimistes quant à l’ampleur de la reprise, et non quant à sa survenue.
La trajectoire du chiffre d’affaires de l’action Formula One Group au premier trimestre 2026 rend ce positionnement lisible : le chiffre réel de 711 millions de dollars représente une croissance de 59 % en glissement annuel, et les estimations consensuelles pour le deuxième trimestre 2026, d’environ 970 millions de dollars, reflétant la prise en compte mécanique d’un trimestre comptant cinq courses plutôt qu’une quelconque détérioration de la base commerciale sous-jacente.
Les estimations consensuelles pour le troisième trimestre 2026, d’environ 1,24 milliard de dollars, représentent une croissance de 14 % en glissement annuel, même avec un calendrier réduit, tandis que le quatrième trimestre est estimé à environ 1,76 milliard de dollars, soit une hausse de 9 % qui reflète les clauses d’indexation contractuelles prévues par l’Accord Concorde et les ajouts cumulés en matière de parrainage.
L’EBITDA a suivi la même tendance, l’OIBDA ajusté du premier trimestre 2026 atteignant 181 millions de dollars contre une estimation de 175 millions de dollars, soit une hausse de 148 % en glissement annuel, tandis que le consensus table sur environ 250 millions de dollars pour le deuxième trimestre et environ 360 millions de dollars pour le troisième trimestre, confirmant que l’effet de levier sur les marges reste intact même avec un nombre réduit de courses.
La Deutsche Bank a revu à la baisse son objectif de cours de 110 $ à 105 $ début juin et a maintenu sa recommandation « Achat » ; cette révision à la baisse reflète davantage un calcul calendaire qu’un changement dans la thèse commerciale à long terme.
Les 14 recommandations « Achat » et « Surperformance » face à 2 « Conserver » reflètent une division nette : le camp des « Achat » considère le calendrier 2026, composé de 22 courses, comme une perturbation temporaire que la base de revenus contractuelle sera en mesure d’absorber, tandis que le camp des « Hold » souhaite obtenir la preuve que la dépréciation liée aux cinq courses du deuxième trimestre ne s’aggravera pas en raison d’autres annulations au Moyen-Orient avant de renforcer sa conviction.
L’action du Groupe Formule 1 est-elle sous-évaluée en 2026 ? Le modèle de TIKR, qui table sur 165 dollars, répond par l’affirmative
Le modèle de scénario intermédiaire de TIKR valorise l’action du Groupe Formule 1 à 165 $ d’ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 84 % par rapport au cours actuel de 89 $, soit 14 % annualisé sur 4,5 ans.
Le modèle TIKR ne tient pas compte du nombre de courses prévues en 2026. Il évalue plutôt la base de droits et l’architecture commerciale que l’action du Groupe Formula One a mis en place tout au long de cette année difficile.
La prolongation des contrats de diffusion avec Sky jusqu’en 2034 et 2032, le partenariat avec Apple TV pour sa première saison complète aux États-Unis, le contrat de Las Vegas jusqu’en 2037 et la plateforme de billetterie Fever à partir de 2027 garantissent tous des flux de revenus qui s’étendent bien au-delà des perturbations actuelles du calendrier, et chacun de ces accords a été conclu alors que l’action se négociait près de son plus bas niveau sur 52 semaines.
L’action du Groupe Formula One est sous-évaluée à ses niveaux actuels. Le modèle TIKR table sur une croissance annuelle du chiffre d’affaires d’environ 7 % sur la période, une hypothèse délibérément prudente par rapport au taux de croissance sur un an de 22,7 % et au TCAC sur cinq ans de 31,4 %, ce qui signifie que l’objectif ne nécessite aucune accélération par rapport à la base commerciale déjà en place.
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