Principales statistiques pour l'action CSX
- Performance de la semaine dernière : +2%
- Fourchette de 52 semaines : 29,03 $ à 40,71
- Prix cible du modèle d'évaluation : 45,70
- Hausse implicite : 12,5 % au cours des 2,9 prochaines années
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Que s'est-il passé ?
CSX Corporation (CSX) ont grimpé jusqu'à la barre des 40 $ cette semaine, le titre se situant maintenant près de son sommet de 52 semaines après une remontée constante à partir des creux de la fin de l'année 2025.
Ce mouvement fait suite à une publication mitigée des résultats du quatrième trimestre 2025 à la fin du mois de janvier et reflète la façon dont les investisseurs mettent en balance les résultats récents plus faibles et les perspectives d'amélioration des marges et du flux de trésorerie disponible.
Pour le quatrième trimestre 2025, CSX a déclaré un bénéfice d'exploitation d'environ 1,11 milliard de dollars et un bénéfice net d'environ 720 millions de dollars, soit 0,39 $ par action, et ces deux chiffres sont en baisse par rapport à la période de l'année précédente.
La direction a attribué ces baisses principalement à la baisse de la demande industrielle, à la diminution des recettes d'exportation de charbon et à l'augmentation des coûts, bien que l'augmentation du volume intermodal, l'amélioration des prix et les recettes de la surtaxe sur le carburant aient contribué à compenser en partie ces vents contraires.
Malgré des chiffres plus faibles et un écart par rapport aux estimations des analystes, les actions se sont maintenues parce que CSX a souligné que 2026 devrait apporter une croissance des revenus à un chiffre, une expansion de la marge d'exploitation de 200 à 300 points de base, et une croissance d'au moins 50 % du flux de trésorerie disponible par rapport à 2025.
La société prévoit de maintenir les dépenses d'investissement en dessous de 2,4 milliards de dollars tout en améliorant l'efficacité opérationnelle et la fiabilité du réseau, de sorte que les investisseurs parient que le contrôle des coûts et la force de l'intermodalité peuvent augmenter la rentabilité même si les conditions macroéconomiques restent moroses.
L'action CSX est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'en 2028, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance des revenus (CAGR) : 3,7%.
- Marges d'exploitation : 37.1%
- Multiplicateur du ratio cours/bénéfice de sortie : 18,6x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 45,70 $, ce qui implique un rendement total de 12,5 % par rapport au prix actuel de l'action de 40,61 $ et un rendement annualisé de 4,2 % au cours des 2,9 prochaines années.
CSX adopte une position prudente en ce qui concerne la croissance du chiffre d'affaires, car la baisse des volumes industriels et la diminution des expéditions de charbon à l'exportation ont exercé une pression sur les revenus, même si les prix de l'intermodal et des marchandises restent constructifs.
La société s'attend à ce que les marges d'exploitation augmentent à mesure qu'elle continue à mettre en œuvre des initiatives de productivité et des investissements technologiques. La direction souligne également que la discipline en matière de coûts et l'optimisation du réseau soutiendront cette trajectoire des marges.
La dynamique des flux de trésorerie est au cœur du dossier d'investissement, car CSX prévoit de dégager des flux de trésorerie disponibles nettement plus élevés en 2026 tout en maîtrisant les dépenses d'investissement, ce qui pourrait permettre de poursuivre les rachats d'actions et les dividendes si les conditions le permettent. Cependant, tout ralentissement durable des volumes de fret, toute baisse plus marquée du charbon ou tout retard dans la réalisation des gains d'efficacité pourrait limiter l'expansion des marges et faire passer les rendements réalisés en dessous du taux annuel modélisé de 4,2 %, déjà modeste.
Si CSX atteint ses objectifs d'amélioration des marges et de renforcement des flux de trésorerie disponibles tout en maintenant un bilan stable, les actions pourraient encore offrir des rendements stables, similaires à ceux des obligations, avec une certaine croissance, mais le modèle d'évaluation actuel n'indique pas un profil de hausse particulièrement convaincant par rapport à de nombreuses autres opportunités.
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