Statistiques clés pour l'action Broadcom
- Prix actuel : $352.81
- Prix cible (milieu de fourchette) : ~$1,160
- Cible du consensus de la place : ~$530
- Rendement total potentiel : ~229%
- TRI annualisé : ~34% / an
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Que s'est-il passé ?
Le 23 septembre, Reuters a relayé un rapport du Financial Times selon lequel le régulateur des actifs publics de Pékin enquêtait sur les commutateurs Broadcom (AVGO) dans les centres de données contrôlés par l'État, une information que Reuters n'a pas pu vérifier. Les comptes-rendus des transactions de ce jour divergent, mais l'action a clôturé à $352.81 le 25 septembre, soit 26,74% en dessous de son pic sur le graphique de baisse sur 1 an de TIKR.
Les données sectorielles de TIKR montrent que la Chine, Hong Kong inclus, est passée de 32% du chiffre d'affaires en exercice 2023 à 17% en exercice 2025. Les documents de relations avec les investisseurs de Broadcom ne ventilent pas les ventes aux centres de données publics, donc la question est de savoir ce que cette enquête peut et ne peut pas atteindre.
Ce que l'enquête de Pékin peut atteindre, et ce qu'elle ne peut pas
Les commutateurs Broadcom pourraient représenter jusqu'à 90% de l'équipement dans certaines entreprises publiques, selon des personnes citées par le FT. La SASAC pourrait orienter de manière informelle les centres de données publics pour les réduire, et elle examinerait également si Broadcom a utilisé sa position de marché pour regrouper des produits ou exiger des achats importants de puces pour commutateurs. L'enquête est préliminaire, et la question du regroupement est une investigation, pas une conclusion ; il ne s'agit pas d'une interdiction.
Les centres de données soutenus par l'État interdisent déjà les produits Nvidia (NVDA), et des fournisseurs nationaux comme Huawei pourraient en bénéficier si des orientations suivent. Toute action n'affecterait pas les sites privés comme ceux d'Alibaba ou de ByteDance, selon le rapport. Le 10-K de Broadcom comptabilise le chiffre d'affaires principalement par lieu de livraison, notant qu'une part substantielle des produits expédiés en Chine finit dans des appareils vendus aux États-Unis et en Europe.
Le chiffre d'affaires en Chine est passé de $11,53 milliards en exercice 2023 à $11,16 milliards en exercice 2025, tandis que le chiffre d'affaires total est passé de $35,82 milliards à $63,89 milliards, donc toute cette croissance a été expédiée ailleurs. Lors de la conférence Communacopia + Technology de Goldman Sachs le 8 septembre, l'analyste Jim Schneider a demandé au PDG Hock Tan si des développeurs chinois de modèles ouverts comme DeepSeek ou Moonshot pourraient devenir clients. Tan n'a pas répondu directement, déclarant : "Je crois aux modèles frontaliers fermés."
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Tan a fixé une date pour la décision sur la trésorerie
"Nous procédons généralement à une allocation du capital annuellement lors de la réunion du conseil en décembre", a déclaré Tan, ajoutant que Broadcom terminera son exercice fiscal avec "un montant record de trésorerie dans nos livres." Parce que "la dette totale d'environ $56 milliards a été contractée lorsque les taux d'intérêt étaient beaucoup plus bas", il s'est prononcé contre son remboursement anticipé, laissant deux options : "augmenter les dividendes et probablement procéder à des rachats d'actions."
L'autorisation de rachat de $10 milliards court jusqu'au 31 décembre 2026. TIKR indique une dette nette sur les douze derniers mois, après trésorerie, de $35,44 milliards, le consensus projetant une trésorerie nette d'environ $48 milliards d'ici la fin de l'exercice 2027.
Sur TIKR, l'estimation du BPA normalisé sur les douze prochains mois a plus que doublé, passant d'environ $8 le 2 novembre 2025 à environ $17 le 25 septembre 2026, tandis que le prix est passé de $369.63 à $352.81, faisant passer le P/E prospectif de 44x à 20x. Cela reflète en partie le roulement de la fenêtre de 12 mois.
La direction a donné des prévisions pour la marge brute du quatrième trimestre à 73%, contre environ 78% un an plus tôt, et le flux de trésorerie disponible a été inférieur aux estimations du consensus au cours de chacun des cinq derniers trimestres. L'écart s'est réduit à 2,50% au troisième trimestre fiscal, contre 16,25% un an plus tôt, avec $13,67 milliards réalisés contre environ $14 milliards attendus.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Prix actuel : $352.81
- Prix cible (milieu de fourchette) : ~$1,160
- Rendement total potentiel : ~229%
- TRI annualisé : ~34% / an
Le scénario médian de TIKR valorise Broadcom à environ $1,160 d'ici au 31 octobre 2030, ce qui implique un rendement total d'environ 229% par rapport à $352.81, soit environ 34% par an. Ce scénario 2030 n'est pas un objectif à 12 mois ; l'objectif moyen de Wall Street est d'environ $530, avec 40 recommandations Achat, 7 Surperformance, 3 Conservation, et aucune Sous-performance ou Vente.
Ses paramètres, listés par TIKR pour une fenêtre de 2025 à 2035, supposent une croissance annuelle du chiffre d'affaires d'environ 31%, une marge nette proche de 58%, et un P/E se contractant d'environ 8% par an. Les semi-conducteurs pour l'IA et les logiciels d'infrastructure (ces derniers représentant $27,03 milliards en exercice 2025) tirent le chiffre d'affaires, tandis que l'effet de levier opérationnel compense une marge brute plus faible.
Le potentiel de hausse repose sur la matérialisation des revenus de l'IA selon le calendrier prévu, tandis que les rachats réduisent le nombre d'actions en circulation.
Le risque de baisse est une érosion supplémentaire des marges ou un transfert d'activité chez l'un des six clients de puces sur mesure de Broadcom.
Conclusion
Le quatrième trimestre fiscal se termine le 1er novembre, et le conseil fixe généralement l'allocation du capital en décembre ; les résultats de l'exercice 2025 ont été publiés le 11 décembre 2025. Un bon indicateur serait un chiffre d'affaires égal ou supérieur aux prévisions de $34,8 milliards, une marge brute proche de 73%, et une autorisation de rachat supérieure à $10 milliards. Une autorisation plus faible, ou des orientations de la SASAC qui dépassent les sites publics, signaleraient un risque de baisse plus important.
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Avertissement :
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